射频芯片领域面临变局，下(xià)游市场增(zēng)速放缓叠加(jiā)进(jìn)入竞争红海，海(hǎi)外(wài)巨头已开(kāi)始寻求(qiú)业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧(huì)智微正式在科创(chuàng)板上市。公(gōng)司(sī)股价(jià)开盘破(pò)发，跌9.75％。截至(zhì)收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股，较发行价(jià)跌去8.94％，目前总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级(jí)市场受到(dào)资(zī)本热捧(pěng)。据(jù)公司上市(shì)文件，慧智(zhì)微于2018年末开始进(jìn)入融资快(kuài)车道，先(xiān)后引入了华兴(xīng)资本(běn)、元禾璞华、大(dà)基金二期、红杉中(zhōng)国、IDG资(zī)本、光速(sù)中国以及金沙江(jiāng)创投等一系(xì)列(liè)外部机(jī)构股东。截(jié)至上市前，大基金二期、广发信德以(yǐ)及金(jīn)沙(shā)江创投(tóu)为持(chí)股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与慧智微产品结(jié)构(gòu)相似(shì)的唯捷创(chuàng)芯，上(shàng)市首日也走出了破(pò)发的行(xíng)情，该公司股价(jià)于去年下半年触(chù)底回升，但截(jié)至今(jīn)日收盘股价仍略低于发行价(jià)。

　　二级市场遇冷背(bèi)后，是射频领域(yù)正(zhèng)面临变(biàn)局(jú)。目(mù)前，正射频需求走向(xiàng)疲(pí)软。Yole数据显示，由于智能手(shǒu)机增(zēng)速放(fàng)缓以及5G普及潜(qián)力(lì)有限等因(yīn)素影响，预计到2028年射频前端市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博(bó)通(tōng)、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多(duō)家全球射频芯(xīn)片(piàn)巨头，近年来也(yě)在响应市(shì)场(chǎng)变(biàn)化谋求射频芯(xīn)片业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日(rì)报》记(jì)者注意到，当前，射频领域仍(réng)有飞(fēi)骧科技、康希通信等(děng)公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期等多个知名资方(fāng)

　　公开(kāi)资(zī)料显示，慧智微成立于2011年，主(zhǔ)营业务为(wèi)射频前端芯片及模组的研发、设计(jì)和销(xiāo)售，下游应用领(lǐng)域主要包括智能手(shǒu)机以及(jí)物(wù)联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰科技等移动(dòng)终端(duān)设(shè)备ODM厂商(shāng)，以(yǐ)及移(yí)远通信等无线通信模组(zǔ)厂商天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公(gōng)司分别实现营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司(sī)当前仍处于亏损状态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损持续的原因(yīn)，慧智微在招(zhāo)股文件中称(chēng)，是由于持续进行高额研发投入；下游(yóu)客(kè)户集中且具(jù)有产品验证周期，尚未(wèi)形成规模效应；市场竞争(zhēng)激烈，叠加下游去库存周(zhōu)期影响，公司(sī)产品毛利空间受挤压。

　　研发投入方面(miàn)，近(jìn)三年的总(zǒng)额(é)分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元，占(zhàn)营(yíng)收比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同(tóng)行业头部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及和慧智微产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛利(lì)率为30％上下。

　　在自(zì)身(shēn)造血(xuè)能力不(bù)足，但仍要抓紧扩(kuò)大(dà)规(guī)模的情(qíng)况下，慧(huì)智微开启了对外融(róng)资之路。公(gōng)开信(xìn)息显(xiǎn)示(shì)，公司于2018年末开始进入融(róng)资快车道(dào)，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一年内完(wán)成了三轮融(róng)资(zī)，众多知名资方，包括大基(jī)金二(èr)期(qī)、元禾(hé)璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也是(shì)在这(zhè)一阶段对慧智微(wēi)进入(rù)了慧智微的股东(dōng)序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二(èr)期、广发信德以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以上的外部(bù)机构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创投通-执中数据(jù)显示(shì)，从当前的股(gǔ)价情况看，大(dà)基金二期在投资慧(huì)智微的近两年(nián)时间里，实现(xiàn)了(le)近2.5倍的账面回报(bào)，而较大基(jī)金二期晚3个月进入、并在后(hòu)一轮(lún)持续加注的红杉中国(guó)，平均持股成本增(zēng)至13.78元(yuán)/股，当前实现(xiàn)账(zhàng)面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领域面天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖临(lín)变局(jú)

　　慧智微(wēi)招股书(shū)显示，公司目前有超过接(jiē)近67％的收入来自于手机领域(yù)。当前，智能手(shǒu)机(jī)出货量的大(dà)幅下降，已经对慧智(zhì)微的(de)业绩造成了冲击，而市场(chǎng)对(duì)智能手机(jī)未来增速持(chí)续放(fàng)缓的(de)预期，也让资(zī)本市场(chǎng)对包括慧(huì)智微在(zài)内(nèi)的射频芯片厂(chǎng)商做出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射频前端的市场(chǎng)为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑(huá)，射频前端市场规模(mó)与(yǔ)2021年的市场相差无几。而接(jiē)下来，由于(yú)智(zhì)能手机的(de)温和增长以及5G普(pǔ)及(jí)的潜力有限，预计(jì)到2028年射(shè)频前端的市(shì)场年(nián)复合增长(zhǎng)率约为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧(huì)智微有(yǒu)着(zhe)相似(shì)产品(pǐn)结(jié)构，同(tóng)样在IPO前获(huò)豪华股东突击入股的(de)射频龙头唯捷创芯，在去年4月(yuè)科(kē)创(chuàng)板上市(shì)时，也(yě)遭遇了破发的行情(qíng)，上市首日(rì)跌36％。尽管在去年10月跌至30元(yuán)每股的价格后止跌回升，但截至今日收盘，唯捷创(chuàng)芯(xīn)股价仍低于66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家(jiā)射频芯片(piàn)领域的巨头厂天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖商(shāng)都在谋求转型，拓(tuò)展射频以外(wài)的业务领域(yù)。以Qorvo为例，除了原(yuán)有的射(shè)频(pín)芯(xīn)片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品(pǐn)，下游触角延伸(shēn)至汽车、物联网、电源等(děng)领(lǐng)域。

　　国内(nèi)方面(miàn)，射频领域正呈现(xiàn)出一片红海的竞争格局，由于(yú)入(rù)局者众(zhòng)，且产品仍(réng)集中在中(zhōng)低端市场，各(gè)射频芯片厂商只能再卷价格(gé)，进一步压低了(le)自身的利(lì)润(rùn)空间。

　　射频厂商三伍微电(diàn)子创始人(rén)钟林此前曾表示，国产(chǎn)射频(pín)前端芯片杀(shā)价已经无(wú)底(dǐ)线，而预计未来每个射频(pín)细(xì)分赛(sài)道还会有(yǒu)更多竞争(zhēng)者进(jìn)入(rù)，往后三年射频芯(xīn)片厂商(shāng)将面临更(gèng)大的生(shēng)存和竞争压力。

　　目前，一级市场对射频芯(xīn)片厂商的关(guān)注亦有(yǒu)所(suǒ)下降，截(jié)至目前，今年共(gòng)有(yǒu)9家(jiā)射频(pín)芯片厂(chǎng)商(shāng)宣布完成融资(zī)，而在2021年上半年，这个数据是近50家(jiā)，且投资机构涵(hán)盖了投资机构(gòu)涵(hán)盖了(le)中金(jīn)资本、红杉资本中(zhōng)国、小米长江产业(yè)基金(jīn)、深(shēn)创(chuàng)投等知名(míng)机构(gòu)。

　　当前(qián)，射频领域仍有飞(fēi)骧科技、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书(shū)中表示(shì)，本(běn)次IPO募得(dé)资(zī)金(jīn)将用于(yú)芯片测(cè)设中心建设(shè)、总部基地及上海和广(guǎng)州研发中心建(jiàn)设以及补充(chōng)流动资金(jīn)。具体战略(lüè)规(guī)划方面，其表示将巩(gǒng)固(gù)在5G射(shè)频前端(duān)领(lǐng)域取得的市(shì)场地(dì)位，增(zēng)加头部客户的市场份额；技(jì)术上跟进(jìn)射频前端(duān)技术迭(dié)代，优化可重构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的(de)应用；产品上加(jiā)大对(duì)上(shàng)游(yóu)滤波器、多工(gōng)器的产业(yè)链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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