在股市高点(diǎn)成(chéng)立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即(jí)将开放的产品超3成(chéng)跌(diē)破面(miàn)值(zhí)，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临(lín)清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内(nèi)人士表(biǎo)示，主动权(quán)益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关(guān)。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的(de)重要(yào)原因。同时，他们也(yě)建(jiàn)议基金公司(sī)要更加前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和(hé)导向开展产品(pǐn)的布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益基金开(kāi)放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华(huá)南(nán)一家基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管理办法、基金(jīn)合(hé)同的(de)有关规定，公司旗下(xià)主动权益一年定(dìng)期开放基金最近一(yī)个(gè)开放期为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终(zhōng)，基金出现触发(fā)基金合(hé)同终止(zhǐ)的情(qíng)形，基金管(guǎn)理人将终止《基(jī)金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履(lǚ)行(xíng)基金财(cái)产清算程序，无须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基(jī)金合(hé)同生效后，若登记机(jī)构(gòu)完(wán)成每(měi)个(gè)开放期最(zuì)后一个开放日(rì)的申购、赎回(huí)或转换业务(wù)申请确认时，基金的基金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)数(shù)量(liàng)不满200人或者基(jī)金资产净值(zhí)低于五(wǔ)千万元，基金管理人(rén)在履行相关(guān)监(jiān)管报告和信息披露程序后终止基金合(hé)同，无需召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混(hùn)合型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类定期开(kāi)放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基(jī)金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高级分析(xī)师孙(sūn)桂平对此表示(shì)，一般而言(yán)，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对基(jī)金(jīn)集中申赎影响，基金的(de)投资策略可(kě)能倾向于保守，权益(yì)仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现不(bù)好时，距离开放(fàng)日(rì)越远，整体上破净率可(kě)能(néng)有增(zēng)加(jiā)趋势。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况也与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)，以及统计(jì)样本(běn)数量等众(zhòng)多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基(jī)金销售机构负(fù)责人(rén)也分析(xī)，今年8、9月份到期的(de)定开基(jī)金大多成立于2020年下(xià)半年(nián)，高点成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份(fèn)破净基金(jīn)的(de)数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可(kě美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思)能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点(diǎn)避(bì)免(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来开(kāi)放的定期(qī)开放(fàng)式基金来(lái)看，多数成立于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点成立(lì)可(kě)能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从基金发(fā)行角度而(ér)言，权益市场(chǎng)高点时(shí)基金发行相对容(róng)易，而且规模也容易做(zuò)大，基(jī)金(jīn)公司(sī)有动力去做；但(dàn)从投资(zī)者而言，高点入市就容易(yì)出(chū)现一(yī)段时(shí)间内基金业绩(jì)表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思为，对基金(jīn)公(gōng)司而言，在市场高(gāo)点(diǎn)时要保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利(lì)益导向进行产品布(bù)局和发行(xíng)。此举(jǔ)既可以保护(hù)投资者利益，也可以树立基金公司(sī)良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热时(shí)发行基金往(wǎng)往伴随(suí)着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同投资范围的基金(jīn)收益率差距较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基(jī)金(jīn)，较大(dà)规模给基金(jīn)经理带来的灵活(huó)性(xìng)限(xiàn)制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资(zī)金容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速(sù)上涨很可(kě)能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要(yào)求基金经理(lǐ)不得不跨出舒(shū)适圈，覆(fù)盖更(gèng)多(duō)投资机会，调整投资分布，也可能会(huì)增(zēng)加错(cuò)判的风险，对获取超额(é)收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部(bù)门机构(gòu)负责人也建议基金公(gōng)司(sī)前瞻(zhān)性布局产品，并将规模(mó)控(kòng)制在基金经理能力范围(wéi)内，高点成立(lì)的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期(qī)开(kāi)放(fàng)式(shì)权益类(lèi)基金表现不及(jí)预期，近一年(nián)新(xīn)成立的定开权(quán)益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表现不及预期时，投资者的(de)心(xīn)态(tài)会(huì)受(shòu)到一定程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资者的投资(zī)信心。如果破净率持续(xù)上升的话，投(tóu)资者(zhě)对于后续(xù)新发基(jī)金的购(gòu)买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开基金在基金经理更好施展投资决(jué)策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方面具(jù)有(yǒu)明显优势，有利(lì)于为投资(zī)者创造(zào)更(gèng)好收(shōu)益。但是(shì)定开基金(jīn)也受市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高(gāo)位发行，二(èr)是要做好(hǎo)投(tóu)资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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