券商研报(bào)近期指出，AI领域对算(suàn)力的(de)需求不断提高，推动了以Chiplet为(wèi)代表的(de)先进封装技(jì)术的(de)快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)，提升高性能导(dǎo)热材(cái)料需求(qiú)来满足散热需求；下游(yóu)终端应用领域的发展(zhǎn)也带(dài)动了导热材料的(de)需求增加。

　　导热(rè)材料分(fēn)类(lèi)繁(fán)多，不(bù)同的导热材料有(yǒu)不同的特点和应用场景(jǐng)。目前广泛应用的导热材(cái)料有合(hé)成石(shí)墨材(cái)料、均热板（VC）、导热填隙材料、导热(rè)凝胶、导(dǎo)热硅脂(zhī)、相变材料等。其中(zhōng)合(hé)成石墨类(lèi)主(zhǔ)要是用(yòng)于均(jūn)热；导热填(tián)隙(xì)材料(liào)、导热凝胶、导热硅脂和相变材料主要用作提升导热能力；VC可以同时起到均(jūn)热和导热作用。

　　中信证券王喆等人在4月26日发(fā)布的研报中表示(shì)，算力需求(qiú)提升，导热材料需(xū)求有望放量。最先进(jìn)的(de)NLP模型中参(cān)数的数量呈指数级增长，AI大模型的持续推出带动算(suàn)力需求(qiú)放量(liàng)。面(miàn)对(duì)算力缺(quē)口，Chiplet或成(chéng)AI芯(xīn)片“破局(jú)”之路。Chiplet技术(shù)是提升芯片集成度的全(quán)新(xīn)方法(fǎ)，尽可能多在物理距离短的范围内堆叠(dié)大量芯片(piàn)，以使得芯(xīn)片间的信(xìn)息(xī)传输速度足(zú)够快。随着更(gèng)多芯片的堆叠，不(bù)断提高封装密度已经成为一种趋势(shì)。同时，芯(xīn)片和封装模组的热通量也不断増(zēng)大，显著提高导热(rè)材料需(xū)求。

　　数据中心的算力(lì)需(xū)求(qiú)与(yǔ)日俱增(zēng)，导(dǎo)热材料需(xū)求会提(tí)升。根据中(zhōng)国信(xìn)通院发布(bù)的(de)《中国数据(jù)中心能耗现状白皮书(shū)》，2021年，散热的能耗占数据中心总能耗的43%，提高散热能力最为紧(jǐn)迫(pò)。随着AI带(dài)动数据中心产业进(jìn)一步发展，数(shù)据中心(xīn)单机柜功(gōng)率(lǜ)将越来(lái)越(yuè)大，叠(dié)加数据中心(xīn)机架数的增多，驱动导热(rè)材料需求(qiú)有望(wàng)快速增长(zhǎng)。

　　分析师(shī)表示，5G通(tōng)信基站相比于4G基站功耗更大，对于热管理的要求更高。未(wèi)来5G全(quán)球建(jiàn)设会为导热材料(liào)带来(lái)新(xīn)增量。此外，消费电(diàn)子(zi)在实现智能化的同时逐(zhú)步向轻薄化、高性能和多功能方向发展。另外，新能(néng)源车产(chǎn)销量不断(duàn)提(tí)升，带动导(dǎo)热材料(liào)龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思需求。

　　东(dōng)方证券表示(shì)，随着5G商用化(huà)基本普及，导(dǎo)热材料使(shǐ)用领(lǐng)域更加多元，在新能源(yuán)汽车、动(dòng)力电池、数据中心等领(lǐng)域运用比(bǐ)例逐步增加(jiā)，2019-2022年(nián)，5G商用化带动我国导热(rè)材料市场(chǎng)规模(mó)年均复(fù)合增长(zhǎng)高(gāo)达(dá)28%，并(bìng)有望(wàng)于24年达到186亿元。此外，胶粘剂、电磁屏蔽材(cái)料、OCA光学胶等各(gè)类(lèi)功能材料(liào)市场规模均在下游强劲需求下呈稳(wěn)步上升之势。

　　导热材料产业链主(zhǔ)要分为原材料、电磁屏(píng)蔽材料(liào)、导热器(qì)件、下游(yóu)终端(duān)用(yòng)户(hù)四(sì)个领域。具(jù)体(tǐ)来看，上游所涉及(jí)的原材料(liào)主要集中在(zài)高分子树脂、硅胶块、金属(shǔ)材料及布料等(děng)。下游方(fāng)面，导(dǎo)热(rè)材料通常(cháng)需要(yào)与一些器件结合(hé)，二次开(kāi)发形(xíng)成导热器件并最终(zhōng)应用于消费(fèi)电池、通信基(jī)站、动(dòng)力电(diàn)池等领域。分析人士(shì)指出，由(yóu)于(yú)导热材料在(zài)终端的中的成本占比并不高，但其扮演的角色非(fēi)常重要，因而供应(yīng)商业(yè)绩(jì)稳定性好、获利能(néng)力稳定。

　　细(xì)分来看，在(zài)石(shí)墨领(lǐng)域有布局的(de)上(shàng)市公司为(wèi)中石(shí)科技(jì)、苏(sū)州天脉；TIM厂商有苏州天脉、德邦科技、飞荣达。电磁屏蔽材(cái)料有布局(jú)的上市公司为长盈精密、飞(fēi)荣(róng)达、中石科(kē)技(jì)；导热器件有布局(jú)的上(shàng)市(shì)公(gōng)司为领益智造、飞荣(róng)达(dá)。

　　在导热材料领(lǐng)域有新增(zēng)项目的上市公司为德邦(bāng)科(kē)技、天赐(cì)材料、回天(tiān)新材、联瑞新材、中石(shí)科技(jì)、碳元科技。

　　王喆表示，AI算力赋能叠加下游(yóu)终(zhōng)端应用升(shēng)级，预计(jì)2030年全球导热(rè)材料市场空间将达到 361亿元, 建(jiàn)议关注两条投资主线(xiàn)：1）先(xiān)进散(sàn)热材(cái)料主赛道(dào龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思)领域，建议(yì)关(guān)注具有(yǒu)技术和先发优势的公(gōng)司德邦科技、中石(shí)科技(jì)、苏(sū)州天脉(mài)、富烯科技等。2）目(mù)前(qián)散热材料核心材仍(réng)然大量(liàng)依靠进口，建议关注突破核心技(jì)术，实现本土替代的联瑞(ruì)新材和(hé)瑞华泰等。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，业内人士表示(shì)，我国外导热材料发(fā)展较晚，石(shí)墨(mò)膜和TIM材料的(de)核心(xīn)原材(cái)料(liào)我(wǒ)国技(jì)术欠(qiàn)缺，核心原材料(liào)绝大部分得依靠进口(kǒu)。

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