4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连(lián)续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较强的原因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需(xū)求(qiú)持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播(bō)种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不(bù)断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订(dìng)单排单时间达(dá)到10天，较(jiào)上(shàng)月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品库(kù)存低位(wèi)，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍(réng)以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格(gé)近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下(xià)强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新(xīn)疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初(chū)部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等(děng)极端天(tiān)气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概率大(dà)大(dà)增(zēng)加。需(xū)求(qiú)端，目前下(xià)游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品库存(cún)仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的(de)负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国(guó)内棉价(jià)形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量(liàng)环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价格也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测(cè)，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加极端天(tiān)气对棉(mián)花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格(gé)随之(zhī)水涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预期(qī)背(bèi)景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差(chà)延(yán)续正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归(guī)至(zhì)外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉(mián)市(shì)场的(de)竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实质性利(lì)好(hǎo)，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍(réng)有待(dài)观(guān)察(chá)，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看(kàn)，国内棉花产量下滑(huá)是(shì)大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么加工设备，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的轧花厂三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概(gài)率会在今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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