在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的(de)热烈讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢(yì)价(jià)率已(yǐ)经大(dà)幅回落(luò)。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的(de)青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格(gé)波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢(yì)价风(fēng)险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可(kě)能遭受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价率都回落到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追捧热(rè)情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资(zī)金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到(dào)2千(qiān)万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资(zī)金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该(gāi)指数表现看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通(tōng)盘不够大，短期内(nèi)受到资金(jīn)的净买(mǎi)入，产生了供不应求的情况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如(rú)果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着(zhe)当前的价格(gé)超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未(wèi)来会回(huí)归到指数正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢(yì)价回归的过(guò)程(chéng)，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破(pò)裂(liè)以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日(rì)本(běn)股(gǔ)市上涨受多重因素驱动(dòng)：一(yī)是(shì)随(suí)着(zhe)美联储加息预(yù)期(qī)下降和日(rì)央(yāng)行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所(suǒ)上市公(gōng)司多表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东京交易所(suǒ)提出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监督(dū)机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企业(yè)可能(néng)采取股票(piào)回购等方式(shì)提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票被(bèi)宣布(bù)回(huí)购；四是近期(qī)部(bù)分利好(hǎo)消(xiāo)息带动市场(c值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别hǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考察并(bìng)表示(shì)大举投(tóu)资(zī)日本股市等，推动市场对日本(běn)股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投资风险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外投(tóu)资可能会(huì)涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高等(děng)问题，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末(mò)规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测(cè)算，净流(liú)入资(zī)金(jīn)微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入(rù)方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流(liú)入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外(wài)，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资(zī)金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年(nián)以(yǐ)来(lái)净流入资(zī)金最多的是易方达(dá)创(chuàng)业(yè)板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联(lián)网等，也(yě)都受到资金的(de)追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化(huà)投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍的历史低位区(qū)间(jiān)，且(qiě)一(yī)季报显示成分(fēn)股净利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋(qū)势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会议提(tí)出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动(dòng)能。要(yào)巩(gǒng)固(gù)和扩大(dà)新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设(shè)和配套电(diàn)网改(gǎi)造。要(yào)重(zhòng)视通用人(rén)工智能(néng)发(fā)展，营造创新生态(tài)，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着(zhe)国内(nèi)经济(jì)发展(zhǎn)动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于(yú)政策红利，该机(jī)构建议关(guān)注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出方(fāng)向看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势的上证50ETF遭(z值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别āo)遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶(jiē)段(duàn)性行情的板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出(chū)资金(jīn)也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年以来(lái)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资(zī)金(jīn)净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金净流出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出现流(liú)出，但部分(fēn)机构仍建议从中(zhōng)长期(qī)角度，观察各类板块(kuài)的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合(hé)力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势(shì)确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期来看(kàn)，可以积极关注数字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力的提升，重点关注(zhù)计(jì)算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行业。

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