金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行(xíng)今日(rì)发布(bù)2023年4月(yuè)份(fèn)金融(róng)数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的(de)人民(mín)币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济(jì)发(fā)放的外币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减少319亿(yì)元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，住(zhù)户(hù)存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融(róng)企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存(cún)款(kuǎ75寸电视长宽是多少n)余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存(cún)款(kuǎn)减少296亿美(měi)元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居民存(cún)款13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来(lái)首次转负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信(xìn)证券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式(shì)增(zēng)长后，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回(huí)落。从结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透支了(le)部分(fēn)银行信(xìn)贷(dài)额(é)度和企业信贷(dài)需(xū)求(qiú)，而且4月(yuè)地产销售也边际(jì)走弱(ruò)。社融(róng)增速与(yǔ)上月持(chí)平，非标融资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在(zài)高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的(de)流出而非企业(yè)活期存(cún)款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地(dì)产(chǎn)销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是季节性波(bō)动。因为(wèi)银行倾(qīng)向于让理财产(chǎn)品在(zài)季末到(dào)期，使资金回流成存款，以应对75寸电视长宽是多少考核(hé)，然后在下(xià)季初(chū)发行新的理财产品承接。因此(cǐ)居民存(cún)款在季末(mò)季初常(cháng)出现波75寸电视长宽是多少(bō)动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券(quàn)看(kàn)法较为一(yī)致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符(fú)合季节性规(guī)律。在(zài)本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收缩(suō)的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)的时(shí)点(diǎn)。以(yǐ)4月(yuè)为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民(mín)存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房(fáng)贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万宏(hóng)源分析(xī)认为4月(yuè)居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去向表外资(zī)产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的信贷(dài)结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构特(tè)征(zhēng)反映了居民(mín)端在前(qián)期购房(fáng)需求(qiú)脉(mài)冲(chōng)式释放后信(xìn)心仍(réng)然不足的情(qíng)况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增(zēng)信(xìn)贷量会持(chí)续维持(chí)在(zài)低位。

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