大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆了(le)，不过是(shì)爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大消息，以及(jí)券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局(jú)4月28日召开会议，分析研(yán)究当(dāng)前(qián)经(jīng)济(jì)形势(shì)和(hé)经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重大决定性(xìng)胜利(lì)，经济社会(huì)全面恢(huī)复常(cháng)态化运行(xíng)，宏(hóng)观(guān)政策靠前协同(tóng)发力，需(xū)求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预(yù)期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经济运(yùn)行实现良(liáng)好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不(bù)足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的(de)支(zhī)持(chí)，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大(dà)城市(shì)积极稳(wěn)步推进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业(yè)景气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一(yī)共和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共(gòng)和银(yín)行终究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接管了第一(yī)共(gòng)和银(yín)行，这是本(běn)轮美国银(yín)行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历(lì)史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种(zhǒng)部队及(jí)时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架(jià)无(wú)人机出(chū)现异常(cháng)，未能达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其(qí)工作日程将照(zhào)常进行。 掉(diào)落的(de)无人机(jī)碎片也(yě)没(méi)有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰无人机(jī)试(shì)图发动袭击时普京不(bù)在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点采取回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄(é)新社5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决(jué)定是(shì)为了防止未经授(shòu)权使用无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地时间3日报(bào)道(dào)，乌(wū)克(kè)兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无(wú)人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗(luó)斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对(duì)乌方企图(tú)使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心(xīn)态(tài)失衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的(de)经(jīng)济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对(duì)经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第(dì)二个关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季结束(shù)后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议(yì)提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期(qī)回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十分有限。其(qí)次(cì)，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清(qīng)晰，经(jīng)济预期(qī)5月将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实(shí)市(shì)场上行基础。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处(chù)于今年第二(èr)个关键(jiàn)做多(duō)窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他(tā)板(bǎn)块(kuài)中一季(jì)度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持(chí)续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对(duì)韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续(xù)稳(wěn)中求进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低(dī)迷期(qī)已过(guò)。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股影响可能有限(xiàn)。上述(shù)因(yīn)素(sù)结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍(réng)处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所(suǒ)波动，但对(duì)后市整体表现(xiàn)不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　96的因数有哪些数，72的因数有哪些trong>3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再平衡期(qī)，低位(wèi)把握再布(bù)局机会；短期(qī)结(jié)构(gòu)上关注在(zài)低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期政策和(hé)业(yè)绩因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业(yè)或更(gèng)均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放(fàng)大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源(yuán)+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场景消(xiāo)费(fèi)正在展现出成为未来经济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市(shì)场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上(shàng)涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类(lèi)资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全(quán)球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速(sù)不及市场预(yù)期，美国银行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落(luò)，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国(guó)内经济(jì)仍处于复苏早期(qī)。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视(shì)通用人工智(zhì)能发展”，全球(qiú)产业催化(huà)和(hé)国内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的(de)，是去(qù)年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指(zhǐ)数(shù)的第(dì)一次长时间回撤(chè)，可以类比历史(shǐ)上牛市第(dì)一年中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回(huí)撤(chè)，时间约2个(gè)月(yuè)，起(qǐ)始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明(míng)资本市场对(duì)经济的判新偏(piān)向认为Q1的(de)经济回升(shēng)可(kě)能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的下降。这(zhè)一(yī)下降(jiàng)背后我们认(rèn)为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历(lì)史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数(shù)据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入(rù)疫后(hòu)第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担(dān)心(xīn)等(děng)因素，可(kě)能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一(yī)次市场的战术(shù)调(diào)整(zhěng)虽(suī)然可能(néng)已经完成(chéng)大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们(men)或已(yǐ)正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的(de)坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加(jiā)：回(huí)落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的(de)一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途(tú)较为明(míng)确：经济温和复苏、美(měi)联(lián)储(chǔ)年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国(guó)企(qǐ)，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的高股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文(wén)）。此外(wài)Q1基(jī)金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显调整，是进(jìn)一步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再起

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