“一带(dài)一(yī)路”对(duì)冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的(de)低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上(shàng)就可能对冲美(měi)欧日出口的(de)下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接数据再次(cì)验证，当前观察的中国(guó)的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统(tǒng)观察(chá)中国出(chū)口增速的(de)重要指标，但随着(zhe)中国出口(kǒu)结构向“一(yī)带一路”国家转移(yí)，其对(duì)中国(guó)出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由(yóu)于(yú)多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运(yùn)输占比(bǐ)和增(zēng)速快速上(shàng)升，导致(zhì)港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出口(kǒu)增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国(guó)出口基(jī)本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离(lí)。出(chū)口结构(gòu)性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波(bō)动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在(zài)于“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家。除(chú)低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映(yìng)“一(yī)带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时回(huí)落，不过(guò)整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势(shì)，增速(sù)较(jiào)3月进一步加快部分源于去年低(dī)基(jī)数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌(diē)幅(fú)则相较韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车(chē)市(shì)较高景(jǐng)气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月(yuè)出(chū)口(kǒu)量(liàng)与价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空(kōng)间有多大(dà)？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出(chū)口背后(hòu)存量博弈。在全球经济(jì)和贸易(yì)放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可(kě)能主要(yào)来(lái)自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一带一(yī)路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口(kǒu)的(de)70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下(xià)的进口增(zēng)速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的(de)年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿(yán)线65国(guó)拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日(rì)等(děng)发达经济(jì)体出口增速(sù)预(yù)测，思路为在中国加入(rù)世界(jiè)贸(mào)易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意(yì)义的三(sān)年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲(bēi)观情(qíng)景作(zuò)为(wèi)参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有可能在下(xià)半年(nián)陷入(rù)温(wēn)和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂(liè)，全(quán)球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估的(de)风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两个方(fāng)面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和(hé)中(zhōng)国向各国出口的数据存(cún)在差(chà)异（无(wú)论是绝(jué)对量(liàng)还(hái)是增速），有时(shí)这一差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速(sù)会更高，这意味着我们(men)基(jī)于“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)进口数据(jù)的测算(suàn)是低估(gū)的；外需(xū)方(fāng)面，欧美(měi)经济陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)的(de)时点(diǎn)存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年(nián)，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年(nián)发达经(jīng)济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期(qī)，对外需(xū)拉动(dòng)不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造(zào)成拖累。欧美(měi)经济韧性(xìng)超预期(qī)，对于(yú)中国出口的拖(tuō)累不(bù)足。

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