美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日(rì)，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中(zhōng)包(bāo)括资产出售，可能(néng)出售(shòu)所有业(yè)务或部分业务(wù)。该行已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出考虑可能出售的消息(xī)。本周三(sān)美股盘(pán)后，因媒(méi)体(tǐ)称该行考虑包括(kuò)出售在内的战略选择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价(jià)盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布声明确认了(le)周三(sān)的(de)媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来(lái)已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行并未经历超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继(jì)续暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于(yú)该(gāi)行磋商出(chū)售资产等战略选(xuǎn)项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家让地(dì)区银(yín)行危(wēi)机火上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议(yì)院银(yín)行委员(yuán)会(huì)就近期(qī)大型(xíng)银行(xíng)倒闭(bì)事件举行听(tīng)证(zhèng)会。会上，银行监(jiān)管专(zhuān)家表(biǎo)示，管理(lǐ)不善是导致破产的主要(yào)原因。美国商会副(fù)主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有(yǒu)非常独(dú)特的(de)商业(yè)模式，硅谷银行专注(zhù)于资(zī)本(běn)密集型的(de)科技以及(jí)生物医学(xué)初创(chuàng)企业；第一(yī)共和(hé)银(yín)行集中于(yú)财富管理；而(ér)签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专(zhuān)家们明确将(jiāng)最近银(yín)行倒闭潮归(guī)咎于行(xíng)政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时(shí)他们(men)担心(xīn)银(yín)行倒闭会将美(měi)国经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和议员(yuán)们也(yě)表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引知情(qíng)人士周(zhōu)四报道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官员(yuán)正在评(píng)估(gū)近几天银(yín)行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也(yě)表示(shì)将监控“健康银行面临的(de)做(zuò)空压力(lì)”。美股地区银(yín)行股本周大幅下跌，西(xī)太平(píng)洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的(de)数据(jù)，做空(kōng)者仅在周四就(jiù)通过做空某些地区银(yín)行(xíng)获(huò)利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于(yú)地(dì)区银行基(jī)本(běn)面强劲且资本(běn)充足，近几日，做空活动增加和股市(shì)波动已引起官员及监管机(jī)构(gòu)越(yuè)来(lái)越多(duō)的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际，近一(yī)半的美国人担心他们在银行或(huò)其(qí)他金融机构账户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年(nián)人表示他们担(dān)心(xīn)自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最(zuì)新(xīn)数(shù)据与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟破(pò)产后不久的数据(jù)相似。当时有45％的(de)美国成(chéng)年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己资金的安全(quán)。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在银行业较为平静的(de)时期测量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这(zhè)表明对存款安全的高度担(dān)忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处(chù)石油化(huà)工(gōng)厂遭无(wú)人(rén)机袭(xí)击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报(bào)道，当(dāng)地时(shí)间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍(shào)，一架无(wú)人机(jī)撞(zhuàng)击(jī)了该工(gōng)厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆(jiāng)区(qū)的(de)伊(yī)里(lǐ)斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成(chéng)人(rén)员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加(jiā)息25个基点

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会(huì)议，决定将(jiāng)欧元(yuán)区(qū)三(sān)大关键(jiàn)利率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀(zhàng)。不(bù)过专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌

　　近日，受(shòu)经济衰退(tuì)担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假(jiǎ)期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次(cì)加息，本轮已累计加(jiā)息500个基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌(diē)主要受到(dào)宏观避(bì)险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的是(shì)金(jīn)融属(shǔ)性(xìng)。一方面(miàn)，美联储如期加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，市场对连续(xù)加(jiā)息对(duì)经济造成影响的担忧加剧(jù)；另(lìng)一方面，近期美国再(zài)度出现破产银行，造成美(měi)国(guó)股市下滑，原油作为大宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组(zǔ)组(zǔ)长于芃森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原(yuán)油分析师高健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外(wài)宏观(guān)集中避(bì)险(xiǎn)，主要还是与美国(guó)银行危机(jī)事件有关。另外，美(měi)国(guó)债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担(dān)心该(gāi)问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份评估文(wén)件警(jǐng)告称，如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)经济将面临严重后果，在三种预期情(qíng)形下，美(měi)国经济都将进(jìn)入衰退期(qī)。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次(cì)进入(rù)集(jí)中避险状态，对(duì)股市和商品等风险资产带来短期情(qíng)绪冲击(jī)。”高健分析称(chēng)，目前美国银(yín)行问(wèn)题再(zài)次出(chū)现，叠加(jiā)债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不(bù)确(què)定性(xìng)较大，主要风(fēng)险(xiǎn)在于当前的(de)宏(hóng)观(guān)避险情绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是(shì)否会由日(rì)度级(jí)别演变成周度级别的拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的(de)关注(zhù)点集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显(xiǎn)示在利(lì)率(lǜ)上升和通胀居高(gāo)不下(xià)的情况(kuàng)下，美国经(jīng)济难(nán)以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在(zài)此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储(chǔ)致(zhì)力(lì)于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取决(jué)于数(shù)据。美(měi)联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三(sān)方面(miàn)探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一(yī)步扩大(dà)，美联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽(kuān)松。目前市场的关注(zhù)点(diǎn)在于(yú)美联储是否会在接(jiē)下来(lái)的(de)议息会议中暂停(tíng)加息(xī)，以及降息(xī)开(kāi)启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬(xún)的走(zǒu)势(shì)类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在(zài)银行业(yè)危机的背(bèi)景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪升温(wēn)引发盘面(miàn)快速下(xià)跌。不同(tóng)点(diǎn)有两个：一是此(cǐ)次宏观(guān)避险(xiǎn)还有一部分债务(wù)上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘(pán)面的(de)走势，对此(cǐ)轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升(shēng)，驱动因(yīn)素是(shì)VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后(hòu)回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从(cóng)基本(běn)面看，短(duǎn)期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油(yóu)库存(cún)减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连(lián)续五周出现大幅减少，而美国(guó)即将(jiāng)进(jìn)入(rù)夏季用油高(gāo)峰，市(shì)场预期(qī)需(xū)求将会(huì)逐步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东产油国(guó)为稳(wěn)定油价(jià)进行着各种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需观察，但整体上市场再度进入供小于(yú)需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着(zhe)超(chāo)卖(mài)情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格的(de)突破上行仍需其他利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价格向(xiàng)下(xià)逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未(wèi)来能(néng)否驱动(dòng)原(yuán)油破位向下，主要看避险情绪的(de)持(chí)续蔓延情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除(chú)此之外(wài)，原油暂时看不到实(shí)质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加(jiā)息基本全部(bù)落地，后期将不再存在加息对大(dà)宗商品压制的(de)预(yù)期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联(lián)储(chǔ)连续大幅加息(xī)后对市场的(de)影(yǐng)响仍需一段(duàn)时间(jiān)观(guān)察(chá)，情绪(xù)的底部可能已经出现，但市(shì)场的底部仍(réng)需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚未有明确(què)的定(dìng)论，但(dàn)用油旺季即(jí)将到来，短期(qī)内将会支(zhī)撑油(yóu)价(jià)。“综合来看，目前原(yuán)油(yóu)阶段性底部或已出现(xiàn)，将(jiāng)进入一段(duàn)时间的振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉(lā)石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美(měi)国的(de)问题依然(rán)存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥(lì)青(qīng)贴水上(shàng)涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成本端八哥鸟寿命是多少年(duān)原油价格下跌(diē)带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应持(chí)续高(gāo)位，对比(bǐ)往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需(xū)求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面(miàn)有所走(zǒu)弱。”中信建投期(qī)货能化(huà)分析师董丹丹(dān)表示(shì)，进入5月，沥(lì)青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显(xiǎn)，但原料(liào)通(tōng)关情况对沥青(qīng)生产供应造(zào)成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能(néng)利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样本装置(zhì)检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西(xī)东(dōng)油恢(huī)复沥青生产，华北部(bù)分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度(dù)受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国(guó)内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工率(lǜ)持续回(huí)升，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限制生(shēng)产积极性(xìng)，叠(dié)加(jiā)原料稀(xī)释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月(yuè)份(fèn)国(guó)内沥(lì)青供应存在收缩(suō)预期，后续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性(xìng)淡(dàn)季，南方开(kāi)始进入雨季，需(xū)求(qiú)回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求(qiú)表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求(qiú)一般。5月份基(jī)建乐观预期(qī)仍在，且随着气温的(de)回(huí)升，道路施工(gōng)项目逐渐启动(dòng)，预计(jì)需(xū)求会继续(xù)回(huí)升(shēng)。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥(lì)青价(jià)格波(bō)动的(de)主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外风(fēng)险(xiǎn)事件以及(jí)衰退预期的(de)压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价(jià)格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成(chéng)本(běn)下移(yí)，沥(lì)青综(zōng)合加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库存持续累(lèi)积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥青(qīng)期(qī)价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌幅也很明(míng)显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力(lì)合约收盘(pán)大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期(qī)间宏(hóng)观事件的(de)扰动加大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差(chà)进入(rù)压缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐(zhú)步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)年内有三套共(gòng)计820万(wàn)吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能占国(guó)内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月(yuè)新疆(jiāng)中(zhōng)八哥鸟寿命是多少年泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但由于高加工(gōng)差下装置开(kāi)工(gōng)较为积极，实(shí)际检(jiǎn)修(xiū)力度有待观(guān)察(chá)。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能释(shì)放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从(cóng)180万吨(dūn)回升至(zhì)198万吨附近(jìn)，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福(fú)能期货能化分析(xī)师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油(yóu)库存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备(bèi)货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助(zhù)于(yú)带动部分装置开工，且随(suí)着集中(zhōng)检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检(jiǎn)修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于(yú)宽松(sōng)。同时(shí)，调(diào)油(yóu)需求(qiú)不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较(jiào)高，需(xū)求饱和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚价差进一(yī)步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关(guān)注原油(yóu)价(jià)格企稳情况及调油(yóu)逻辑在(zài)汽(qì)油需(xū)求旺(wàng)季是(shì)否实质发生(shēng)。若(ruò)原油价(jià)格企稳(wěn)、调(diào)油需求再起，在聚酯开(kāi)工(gōng)率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国内开盘(pán)后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织(zhī)造(zào)、加弹(dàn)开工(gōng)率也(yě)出现了周度回升的态势。最大的(de)利空因素(sù)在(zài)于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前(qián)两者价(jià)差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从(cóng)价格走势(shì)看，也很(hěn)可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的(de)走势。

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