北(běi)京(jīng)时间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特(tè)股东大(dà)会在(zài)奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒(máng)格在5个(gè)半(bàn)小(xiǎo)时的(de)提(tí)问(wèn)环(huán)节中，回答(dá)了投资人(rén)的47个问题。

　　现场(chǎng)云集了(le)来自全球各地(dì)的(de)投资者。“来自中(zhōng)国的投(tóu)资者是最多(duō)的，据说达(dá)到1万人。”5月6日(rì)，前海开(kāi)源(yuán)基金首席(xí)基金学(xué)家杨德龙如(rú)此分享自己在(zài)股(gǔ)东大会的现(xiàn)场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会谈到(dào)中国经济，今年也(yě)不例外。

　　“中美两国(guó)都具(jù)有竞争力，都能达成繁荣发展的(de)前景(jǐng)。中国将会成为更(gèng)好的国家，美国也可(kě)以(yǐ)如(rú)此。”巴菲特说道(dào)。此前(qián)，他也曾多次(cì)公(gōng)开表示十分看好中(zhōng)国市(shì)场。

　　巴菲(fēi)特也(yě)曾(céng)围(wéi)绕中国公司进(jìn)行过投资部署，不(bù)过投资对(duì)象均为中国(guó)公司的(de)H股。根据公开资料，巴菲特曾(céng)曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达(dá)到了(le)10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会(huì)上，作为董事长的芒(máng)格(gé)也曾表示，“投资人去(qù)投资(zī)中国是(shì)没有(yǒu)问题的。相较于投资(zī)美国而言(yán)，投资中国可以让你用便宜(yí)的价格买到一些更好的公(gōng)司，而(ér)这即(jí)便(biàn)有(yǒu)一些(xiē)不确定因素的影响，也(yě)是值得的(de)。”

　　那么，按照巴(bā)菲特(tè)的投(tóu)资标准，A股哪些股票可能会(huì)得到他的(de)青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特提出的“净(jìng)资产(chǎn)收益率不低于20％而且能稳定(dìng)增长(zhǎng)”的(de)最(zuì)低标准，加上其投资特(tè)点，对A股(gǔ)5167家上市公司进(jìn)行了梳理，选(xuǎn)出了(le)相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中(zhōng)，消费仍占据(jù)三分之(zhī)一，其中酒企表(biǎo)现(xiàn)尤为(wèi)出色；而从近(jìn)3年的净(jìng)资产收益率来看(kàn)，医(yī)疗行业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首先考虑净资(zī)产(chǎn)收益率指标(biāo)，且出于对公司的价值判断而不是价格判断，选择的是加权平均(jūn)（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到(dào)巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益(yì)率来看(kàn)，排名第一的分别为(wèi)博(bó)拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司。

　　其(qí)次，时代财(cái)经参考了(le)上市公司最新（截(jié)至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通(tōng)过与其所(suǒ)属行业算术平均值进行(xíng)对比(bǐ)，又从(cóng)100家公司(sī)中挑选出了估值相(xiāng)对行手机扩展内存是什么意思业(yè)平(píng)均值偏低(dī)的(de)67家公司。

　　最后(hòu)，时代财(cái)经通过(guò)巴菲特(tè)的持(chí)仓变动发(fā)现，巴菲特一(yī)如既往偏爱(ài)快消领域，同时也在重(zhòng)金押(yā)注能源(yuán)领(lǐng)域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年(nián)入手的纽约梅(méi)隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国银行。但(dàn)巴菲特对金融领域的(de)持仓仍有一定比(bǐ)重(zhòng)。

　　因而，时代财经又进行(xíng)了行业筛选，还(hái)对海天味(wèi)业等这类之前商(shāng)品信誉(yù)受过不良影响的(de)公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对符(fú)合巴菲特(tè)标准的(de)公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财经制(zhì)图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中饮料行(xíng)业约(yuē)有5家，占比(bǐ)近(jìn)三分(fēn)之一。而在近(jìn)五年内，酒企表现出色，净利(lì)润复合年增(zēng)长率(lǜ)均(jūn)在(zài)22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼(yǎn)，5年净利润复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界(jiè)，明星家电潜力大

　　实(shí)际(jì)上，在A股市场上(shàng)，有不少行业(yè)龙头股五年ROE超20％且净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)为正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前(qián)这些企业的TTM高于其所属行业滚(gǔn)动市盈率，所以(yǐ)或还需要(yào)等(děng)待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选出的18家(jiā)公司(sī)中，家(jiā)用电(diàn)器行业公(gōng)司上(shàng)榜不少。其(qí)中，有(yǒu)专做厨(chú)卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三家企业的5年净利润复合年增长率表(biǎo)现(xiàn)略显逊色(sè)，分(fēn)别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈(yíng)率(lǜ)之差来看(kàn)，差距最大的(de)是主营集成(chéng)电路(lù)设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专(zhuān)攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁(rén)露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈(yíng)率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日(rì)至2023年5月5日，仅有可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余(yú)企业股价均(jūn)有上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三名仍是(shì)酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出(chū)相对符合巴菲特投资(zī)逻辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜(bǎng)。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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