北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自全球投资者5个多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥(ào)马哈(hā)“先(xiān)知(zhī)”再度和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等(děng)热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然(rán)高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人会放(fàng)弃第二(èr)辆车(chē)。这是消(xiāo)费者(zhě)行(xíng)为对苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本次股(gǔ)东会最新观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分(fēn)成(chéng)三个阶段的(de)交(jiāo)易，第(dì)一(yī)个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这(zhè)将(jiāng)使我们(men)的所有权提高到(dào)80％，并(bìng)导致我们(men)在(zài)财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的(de)分(fēn)销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道多元化(huà)，我们希(xī)望能够拥有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力(lì)也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我和(hé)查(chá)理(lǐ)为了把这(zhè)个品牌推向全球(qiú)做(zuò)过很多(duō)尝试，每(měi)次我们都(dōu)是(shì)在最初觉得走对了(le)方(fāng)向(xiàng)，但后来发现还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但魔力也不(bù)是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如(rú)疫情(qíng)前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不(bù)能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希(xī)尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监(jiān)管(guǎn)要求下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为(wèi)他(tā)们已(yǐ)经做得非常出色(sè)了，为了(le)达(dá)成这笔收购，微软与英国(guó)有关(guān)部门积极(jí)地进行(xíng)了合作(zuò)，但这并不代表(biǎo)他(tā)们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也不是(shì)愿意多(duō)花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但即使这(zhè)笔收(shōu)购(gòu)最终没(méi)有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高(gāo)度(dù)肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特(tè)高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过(guò)了能源(yuán)业务(wù)。虽然我们持(chí)有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高(gāo)，但每年的(de)权重都在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让消费(fèi)者选是放(fàng)弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃(qì)买(mǎi)汽车(chē)，我(wǒ)想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未(wèi)来(lái)趋势(shì)会如何发展，但(dàn)我们(men)知道什么是正确的(de)价格，我们可以在消(xiāo)费者行(xíng)为方(fāng)面做一定(dìng)的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希(xī)尔组合的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定地(dì)表示，“你的(de)美(měi)元是好的。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投(tóu)资(zī)是没问题的，甚至是(shì)非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而(ér)苹果的商业(yè)模式更好。消费者花(huā)钱的(de)时(shí)候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为(wèi)，如(rú)果(guǒ)他(tā)们要么放弃(qì)第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了提(tí)问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔在一个(gè)季度内快速买(mǎi)入(rù)卖出台积(jī)电(diàn)的原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来(lái)台积电是(shì)世界范围内管理最完(wán)善(shàn)且最重(zhòng)要的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管很多(duō)人想要(yào)提(tí)高美(měi)国的(de)芯片产能(néng)，但我认为，它只能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了(le)亚利桑那(nà)州的(de)部分(fēn)芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的(de)，我(wǒ)认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了(le)一个(gè)不(bù)需要(yào)高估就能(néng)成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可能(néng)的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多(duō)，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂(kuáng)热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度报告(gào)，其(qí)中显示，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还(hái)会(huì)面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事(shì)实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车(chē)不是(shì)一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽(qì)车即将大获(huò)成(chéng)功。现(xiàn)在它带(dài)来了(le)巨大的(de)成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金(jīn)成本(běn)和巨大的(de)风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工(gōng)智能持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡投资者(zhě)关(guān)于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度(dù)非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能(néng)并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令人(rén)惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看(kàn)微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能(néng)可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资(zī)机(jī)会(huì)。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新(xīn)的改变(biàn)，新的(de)事(shì)物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克(kè)希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就是(shì)希望(wàng)能(néng)够(gòu)帮助解(jiě)决一(yī)些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能源向(xiàng)新(xīn)能源的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非常多(duō)的(de)投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请关注证券市(shì)场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革，全球(qiú)都是如(rú)此，我们有3家美(měi)国的(de)公共事业公(gōng)司，我们希望能够在全国的每一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我们(men)的(de)目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在(zài)公(gōng)共事业(yè)方面希(xī)望能够取得(dé)的成绩，但(dàn)这个过(guò)程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资者(zhě)提出(chū)的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规定，但这不(bù)是美国的行为方式(shì)，就像他们不会让债务上限(xiàn)导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱(luàn)一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为(wèi)什(shén)么只(zhǐ)有(yǒu)25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银(yín)行系统(tǒng)发生了很大变化(huà)。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我们(men)做了(le)一件非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立联邦存(cún)款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了(le)很(hěn)多次保证(zhèng)金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都(dōu)知(zhī)道，借了(le)很多钱的(de)人会(huì)给银行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储(chǔ)解(jiě)决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严(yán)重的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二(èr)次世界(jiè)大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子(zi)和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等(děng)。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我无法预计(jì)宏(hóng)观环(huán)境(jìng)会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)美国银行危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业可(kě)以(yǐ)有各种各样的新发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前(qián)的(de)情(qíng)况下(xià)，可(kě)能会发生很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如(rú)果他们承(chéng)担(dān)了(le)不该承担的风险，如(rú)果你要改变(biàn)人们未来的行为方式(shì)，风险就(jiù)必(bì)须落(luò)在(zài)他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投(tóu)资(zī)方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可(kě)能是一个非常(cháng)不(bù)错的投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理(lǐ)和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不(bù)会(huì)是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我看(kàn)不到任何(hé)其他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解现在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们的(de)财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并(bìng)没有人知(zhī)道需要印(yìn)多少数额的货币(bì)才(cái)能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无(wú)法预测(cè)，但我们知(zhī)道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是(shì)一家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽(suī)然(rán)有人诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经是一(yī)家技术公司，但在我们看来(lái)，其依(yī)然(rán)是(shì)一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在(zài)技术(shù)方面需要做的(de)工(gōng)作要比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩(jì)表现(xiàn)得(dé)非常好，这背后(hòu)有两个(gè)原因，首(shǒu)先是(shì)减少了前一年(nián)的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季(jì)度(dù)还(hái)是(shì)汽车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在(zài)远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔在商业地产领域(yù)

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资(zī)者提出(chū)的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否(fǒu)会在商业地(dì)产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域(yù)从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心(xīn)的空洞(dòng)化却是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且(qiě)还有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面(miàn)的(de)挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工(gōng)问题(tí)和其(qí)他一(yī)些问(wèn)题。我们(men)的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内(nèi)达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没(méi)有(yǒu)一(yī)次情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪(xù)作(zuò)出错误的(de)投(tóu)资决定(dìng)时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在(zài)生活中谁都不(bù)想成(chéng)为一(yī)个没(méi)有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业(yè)决定时(shí)成为一(yī)个没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯(bó)克(kè)希(xī)尔的(de)所有者，每年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要(yào)派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真正想做的(de)是收购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美(měi)元的价格(gé)，收购一家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大(dà)堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们(men)收购的一厢情愿是什么意思机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的(de)时(shí)候，我们需要(yào)足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们(men)的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们(men)正在用我们(men)所拥有(yǒu)的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公司如何(hé)在短(duǎn)期利润和长期(qī)防御(yù)能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一(yī)个美好的(de)事业。好的(de)企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到(dào)的是(shì)，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是(shì)消费者(zhě)的(de)行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获(huò)利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的主要价(jià)值是可(kě)以把(bǎ)一些事情(qíng)做得(dé)更好，或者去管理更多的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一(yī)些好(hǎo)的建议(yì)，但格(gé)雷格是(shì)做(zuò)出最终决定(dìng)的那个人(rén)。未(wèi)来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果(guǒ)这些(xiē)人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大(dà)型(xíng)公(gōng)司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球(qiú)选出的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试改变一(yī)个体系，而(ér)总是会去改善一(yī)个体系。我很(hěn)享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那么(me)频繁(fán)了，但他绝对是世界上独(dú)一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格(gé)介绍(shào)给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业(yè)，让人感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们(men)确实(shí)希望和（那些企(qǐ)业(yè)）有(yǒu)长期合作的(de)机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资(zī)机会(huì)，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和(hé)历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷(juàn)顾(gù)，为社会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一厢情愿是什么意思一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望(wàng)这家公司仍能(néng)被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福(fú)感，拥有无(wú)限的资本(běn)和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的(de)书(shū)时至(zhì)今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还(hái)是会比大部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍然可(kě)以在国(guó)家的经济中投入(rù)非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常(cháng)优秀的回购计划框(kuāng)架(jià)，我会继(jì)续(xù)沿用，因为股票(piào)回购将同时(shí)对股东和(hé)公司自身的(de)运营产生益处，如(rú)果资(zī)本(běn)足(zú)够(gòu)且股票很(hěn)有吸引(yǐn)力(lì)，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向(xiàng)行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问(wèn)题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这(zhè)样的价(jià)值观，并和他们(men)谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他们(men)出生(shēng)起，他们(men)就在学习你。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可(kě)以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自(zì)的(de)问题。我年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗(yí)嘱需要孩子的(de)理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果(guǒ)是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向他们(men)的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的(de)事情，而(ér)有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让(ràng)他(tā)们知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以后会(huì)很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很(hěn)简(jiǎn)单，比如(rú)花(huā)钱(qián)要量入为出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做(zuò)不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运(yùn)气(qì)，当然，你(nǐ)一(yī)定(dìng)不要把自己的命运(yùn)都押宝在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也(yě)只(zhǐ)需要(yào)约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么(me)能比这(zhè)更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊(xùn)的(de)排名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特再度(dù)提起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在(zài)他的(de)书(shū)中(zhōng)写下一些非常有说(shuō)服力的(de)话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作(zuò)都是(shì)错误的(de)。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我都非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名(míng)，它(tā)一(yī)直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上(shàng)排(pái)在差(chà)不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其(qí)领域里具有这样(yàng)持续的地(dì)位？”

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