昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完(wán)全押注美(měi)联储(chǔ)会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前(qián)反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅(fú)降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的押注有所增(zēng)加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全(quán乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思)线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警(jǐng)告称(chēng)，如乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思果美国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将在美(měi)国引发(fā)一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一(yī)场经济(jì)和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁(suì)高龄”投入(rù)到(dào)一场新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代(dài)人都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时，这(zhè)位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一(yī)个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控(kòng)工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边无连(lián)续报(bào)价(jià)的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)恢复至节(jié)前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现单边(biān)市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金调整系(xì)数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易(yì)保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不(bù)会出(chū)现(xiàn)生(shēng)猪货(huò)源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华(huá)期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从(cóng)月度初(chū)生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢(huī)复(fù)，冻品(pǐn)持续(xù)出库(kù)，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持(chí)续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是(shì)，实(shí)际需求却(què)一(yī)直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大(dà)概率将回归(guī)到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以及二(èr)育支撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并(bìng)未出现(xiàn)明(míng)显提升，随(suí)着二季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏计划或继续增加(jiā)，市(shì)场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏(lán)数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需(xū)增预(yù)期(qī)下，相(xiāng)对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期(qī)价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日(rì)下滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了(le)压力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二(èr)波新冠(guān)疫情(qíng)可能到(dào)来从而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧则(zé)进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业(yè)部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的(de)波及范围预计很大概率将小于第(dì)一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续(xù)了(le)产(chǎn)地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出(chū)市(shì)场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性(xìng)减量(liàng)。目前产(chǎn)地(dì)已(yǐ)步(bù)入增产季，在(zài)马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预(yù)期下降(jiàng)至(zhì)167万吨(dūn)，不(bù)过(guò)，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要(yào)进(jìn)口国植物(wù)油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利多增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳持(chí)续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压(yā)力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏(piān)低(dī)，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果(guǒ)出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏(zòu)将被(bèi)打(dǎ)破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数(shù)量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国内库(kù)存短期(qī)内(nèi)仍(réng)可能加速(sù)去化(huà)。长期市场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加而出口(kǒu)需(xū)求较差(chà)，未来产地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压(yā)力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价(jià)格或以区间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠(dié)加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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