上市(shì)公司退市在A股(gǔ)早已(yǐ)不稀(xī)奇，但连带着可转债一起退市(shì)却是(shì)个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连(lián)续20个交易日低于1元，触及退市指标，公(gōng)司股票及其可转债被终止上(shàng)市，搜特转债或成(chéng)为(wèi)首只因(yīn)正股退市而强制退市的可(kě)转债(zhài)滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址。此外，*ST蓝(lán)盾也因触及退市指标被终止上(shàng)市，其可转债已进入退市整(zhěng)理(lǐ)期，引发投资(zī)者对可(kě)转债信用风险的(de)担忧。

　　可转债兼具债(zhài)券和股票双重属(shǔ)性，自(zì)诞生(shēng)以来(lái)颇受市场欢迎。一(yī)个广(guǎng)为流传的说法(fǎ)是(shì)，可转(zhuǎn)债“下有(yǒu)保底，上不封顶”，即上涨时(shí)有“股性(xìng)”加油，下跌(diē)时有“债性”托底，投资者“进可攻退可守”，几乎(hū)稳赚不赔。在可转债30多(duō)年发展中，此(cǐ)前一直未出现因正股退市而退市的情(qíng)况，也未发生过实质性违约事件。

　　随着搜(sōu)特转债等的退市，零违约历史或(huò)将(jiāng)被打破(pò)，可转债信(xìn)用风险浮出水面。虽(suī)说可转债退市(shì)后，依然可以执行赎回和回售(shòu)等(děng)条款(kuǎn)，但由于大多(duō)数上市公司是因经营不(bù)善导致退(tuì)市(shì)，财务状况并不(bù)乐观，资不抵债、拿不出钱进行赎回的可能(néng)性(xìng)较大。而如果(guǒ)启动(dòng)破产重整，公(gōng)司发(fā)行的可转债划归(guī)为普通债权，清偿(cháng)顺序相(xiāng)对靠后，刚性(xìng)兑付亦(yì)存在很大(dà)不确定性。

　　接连2只可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)退市，投资者(zhě)蓦(mò)然发现，“长(zhǎng)期稳定(dìng)的(de)羊毛”不(bù)稳定(dìng)了。事实(shí)上，可转(zhuǎn)债退市(shì)并非完全出乎意料，早(zǎo)已在相关规则中埋下了(le)“伏(fú)笔”。根据交易(yì)所(suǒ)上(shàng)市(shì)规则(zé)，上市公司股票(piào)被终止上(shàng)市的，其(qí)发行的可(kě)转债及其他(tā)衍生品种应当(dāng)终止(zhǐ)上(shàng)市。过(guò)去A股退市难(nán)、退市少，成就了可转债30多年零退市、零违约的“神话”。随着全面(miàn)注(zhù)册制(zhì)改革的(de)持(chí)续(xù)推(tuī)进(jìn)，市(shì)场(chǎng)优胜劣汰加快，常态化退市(shì)机制(zhì)正在(zài)形(xíng)成(chéng)，以(yǐ)上市股为(wèi)锚的可转债也跟着出清(qīng)，违(wéi)约风险(xiǎn)随之上升。退市，或(huò)将成为可转(zhuǎn)债市场(chǎng)新常(cháng)态。

　　市场在发(fā)展，生态(tài)在改变，投资者没(méi)有理由一成不变，是(shì)时候重塑(sù)对(duì)可转(zhuǎn)债的认(rèn)知了。投资者要(yào)改变(biàn)“闭眼买债”的路径依赖，学会优择(zé)品(pǐn)种，规避风险(xiǎn)。在选择债(zhài)券时，要理(lǐ)性评(píng)估(gū)正(zhèng)股(gǔ)基本面、成(chéng)长性、估值水平以及(jí)发债公司偿债(zhài)能(néng)力等，防范(fàn)债券退市、违(wéi)约风险；在(zài)取舍标(biāo)的时(shí)，应远离正(zhèng)股业绩(jì)表现(xiàn)不佳、估值较低、退市风险较高的标的，而选择(zé)正股经营效益良好、估值合(hé)理且(qiě)随市场下(xià)跌估值出现压缩的标的。并(bìng)密切关注(zhù)可转(zhuǎn)债市场风格变化(huà)，及时调整滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址配置比(bǐ)例和结(jié)构，学会在市场波动中“游泳”。

　　监管也应(yīng)当跟上形势变(biàn)化。目前关于可转债(zhài)的退市处理还有不少空白和盲点，监(jiān)管部门应尽快打齐(qí)补(bǔ)丁，给予市场明确预(yù)期。比如，可进一步明(míng)确可(kě)转债在退市后(hòu)是(shì)否仍存在交易(yì)可能、是否还拥有转股(gǔ)功能(néng)等。同时，应加强对可(kě)转债的风险防控(kòng)，强化(huà)发(fā)行前的信用(yòng)评级，对于信用资质较弱的公(gōng)司，可考虑提高担保资产与回(huí)售条款等相关要求，适(shì)当提(tí)升(shēng)准入(rù)门槛，以更好保护投资者利(lì)益。

　　全面注册制下，证券市(shì)场将迎来全方位、根本性(xìng)的变化(huà)。过去一些“无脑买入”“跟风买入(rù)”的简单套路行不通了，一些(xiē)规(guī)则制(zhì)度上的短(duǎn)板不(bù)能(néng)视而不见了。各市场参与主(zhǔ)体还需顺时应势(shì)，调整包括可转债(zhài)在内的投资方(fāng)法，完善配套(tào)制度，提升(shēng)风(fēng)险意识，共促A股市场(chǎng)健康稳定发(fā)展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址