当前(qián)，市场投资者正在(zài)担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国政府的(de)债务上(shàng)限僵局正(zhèng)朝着更危险(xiǎn)的(de)方向(xiàng)升级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月9日，美(měi)国(guó)众议院(yuàn)议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫就债务上限问题(tí)与(yǔ)总(zǒng)统拜登举行会(huì)议后表示(shì)，这(zhè)次(cì)会见并未就解(jiě)决债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题达成任何有益意见，自己(jǐ)和国(guó)会其他几位党团(tuán)领(lǐng)袖(xiù)将(jiāng)于(yú)12日再次与总统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据(jù)路(lù)透社消息，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫(gōng)与国会众(zhòng)议院议长、共和党人麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达(dá)三个月的僵局，避免在5月底之前(qián)发生严重违(wéi)约。

　　报(bào)道(dào)称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参议院共和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议(yì)院民(mín)主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次(cì)会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的(de)此次(cì)谈判达成协议的可能性不(bù)大(dà)，因此，在谈判前一日(rì)，麦(mài)康(kāng)奈尔称(chēng)，在(zài)美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不(bù)会在债务上限问题上打破(pò)党派僵局(jú)，去帮助(zhù)总(zǒng)统拜登。这(zhè)番言论无疑给(gěi)此(cǐ)次谈判泼了一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务(wù)上限。美(měi)国财政(zhèng)部次日启(qǐ)动非常规举措(cuò)维(wéi)持(chí)政府运营，避免出现债(zhài)务违(wéi)约。然而，使(shǐ)用非常规(guī)措施只能帮助财(cái)政部(bù)暂时性地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在(zài)致信国会领袖时发出了债(zhài)务违约(yuē)可能期限的(de)警告，称(chēng)财政部(bù)的(de)最佳(jiā)估计是(shì)，若国(guó)会未能提高债务(wù)上限或(huò)暂停上限，到(dào)6月初，财政部将无法继续履行政(zhèng)府的所(suǒ)有义务，最早(zǎo)可能(néng)在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以(yǐ)微弱(ruò)优(yōu)势得到(dào)通过。议(yì)案提出(chū)，到明(míng)年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限制，若两党能在这一(yī)时限之(zhī)前同意把债务上限(xiàn)再提(tí)高1.5万亿美(měi)元，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限需要满足多种削减(jiǎn)开支的条件，共和(hé)党预计(jì)未(wèi)来十年内将合计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过(guò)后很快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减(jiǎn)支(zhī)出和提高债(zhài)务上限捆绑的议(yì)案(àn)没(méi)机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗尽现金，如(rú)国会不提高债务上限，可能爆(bào)发一场“宪(xiàn)法危(wēi)机(jī)”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国监管机构(gòu)罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危(wēi)机，美国监管机构的第一份“认错”报告(gào)披(pī)露。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月8日，加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在(zài)硅谷银(yín)行倒(dào)闭之前向该行领导层施压，要求(qiú)其尽(jǐn)快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没有及(jí)时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行(xíng)在疫(yì)情期间发(fā)展(zhǎn)过快，吸收了(le)数千亿(yì)美元的存款(kuǎn)。同(tóng)时，其工作(zuò)人(rén)员也(yě)没(méi)有意识到银行(xíng)过(guò)快扩(kuò)张所带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行(xíng)动迟缓(huǎn)，监管(guǎn)机(jī)构也没(méi)有采取足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是(shì)，美国银行业的这(zhè)一场(chǎng)危机风暴(bào)中，加州(zhōu)是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银(yín)行以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣(xuān)告倒闭的第一(yī)共和银行(xíng)也位于(yú)加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭(zāo)遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据D猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种FPI最新发(fā)布的报(bào)告，在(zài)对硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储(chǔ)备(bèi)银行(xíng)承担主要(yào)监督责任(rèn)，后者未来(lái)可(kě)能会投入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管机构未(wèi)来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入(rù)保险的存(cún)款(kuǎn)规模(mó)很高的银行加(jiā)强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保险的存款规模较高是促成(chéng)银(yín)行挤兑的关键因素之(zhī)一。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机(jī)构并未认定大量无保险存(cún)款一定意味着风(fēng)险(xiǎn)增加，因为拥(yōng)有大(dà)量存(cún)款(kuǎn)的账户往(wǎng)往是由企业客户(hù)持有的，这些客(kè)户往往很少更换银(yín)行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时提款带来(lái)的风险(xiǎn)，这些风险也可能加(jiā)剧和(hé)加速(sù)银(yín)行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国政府(fǔ)再(zài)度推迟美国战(zhàn)略(lüè)石油(yóu)储备的回补计划。

　　美(měi)国(guó)能源(yuán)部周二表示：美国战(zhàn)略石(shí)油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石(shí)油储(chǔ)备，能源部仍然致(zhì)力于以一种为(wèi)美国纳(nà)税人带(dài)来最大价值并保护美国经济和安全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权(quán)并(bìng)进行必要(yào)的(de)维护——这些也是对该(gāi)储备进行良(liáng)好管(guǎn)理的一部(bù)分。

　　美(měi)国(guó)能源部表示，除了直接采购(gòu)外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括(kuò)要(yào)求(qiú)一些炼油(yóu)厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石(shí)油，并避(bì)免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨(bō)款(kuǎn)法(fǎ)案(àn)取(qǔ)消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但(dàn)过(guò)去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元(yuán)/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府(fǔ)设(shè)定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走势(shì)分化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节后(hòu)开盘一(yī)度全线跌破(pò)前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格(gé)随即反转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓(cāng)上行(xíng)。三个交易(yì)日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种间走势有明显分化，从板块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报(bào)记者(zhě)了解到，此(cǐ)轮反(fǎn)转过程中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场(chǎng)交易逻(luó)辑改变。

　　据光大(dà)期(qī)货分析(xī)师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食订座(zuò)率同(tóng)比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费(fèi)预期(qī)乐观，确认了油脂大消费基调(diào)，且(qiě)认(rèn)为(wèi)节后油脂(zhī)将(jiāng)迎(yíng)来补库(kù)需求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频度增加，大(dà)豆通过慢(màn)，供应(yīng)压力(lì)后移，市场担忧豆(dòu)油(yóu)产(chǎn)量或不(bù)及预(yù)期(qī)，豆油累(lèi)库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨(zī)询机构数据显示大豆(dòu)压榨(zhà)保持较高水平，豆(dòu)油库存(cún)加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期大豆高(gāo)到港带(dài)来(lái)的累库趋势(shì)压制(zhì)，豆(dòu)油整体一直是不温不(bù)火(huǒ)；菜油整(zhěng)体(tǐ)受到(dào)需求难以消化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅(xùn)猛。相比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油(yóu)在(zài)产(chǎn)地及国内持续(xù)去库的加持下(xià)，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几日出现3％以上(shàng)的涨(zhǎng)幅，一(yī)点都(dōu)不(bù)拖泥(ní)带水，一(yī)定程度反应了前(qián)期超(chāo)跌后的(de)市(shì)场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月供需(xū)数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五(wǔ)主(zhǔ)要机构公布的数(shù)据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出(chū)口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕榈油近(jìn)期的价格优势相比豆油及(jí)葵油(yóu)大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环(huán)比几乎持(chí)平(píng)。出口(kǒu)预估120万吨，环(huán)比(bǐ)减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但(dàn)上(shàng)周五到周一(yī)，大华继(jì)显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的4月全(quán)月产量环比(bǐ)减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预(yù)估环比(bǐ)减8％。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏(piān)低主要(yào)在于(yú)当月假期较多，工作日偏少。因马来(lái)种植园的(de)印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比数据有偏(piān)低倾向(xiàng)。今(jīn)年(nián)印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随(suí)后是(shì)国(guó)际劳动节(jié)假期，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢(màn)导致当月产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内(nèi)人(rén)士(shì)看(kàn)来(lái)，三个品种表(biǎo)现(xiàn)强弱与各(gè)自的国内(nèi)外供需(xū)、消息面(miàn)有直接(jiē)关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情(qíng)绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其是美国经(jīng)济衰退及风险事件(jiàn)的担忧情(qíng)绪缓和，令原(yuán)油及(jí)国(guó)内商(shāng)品短(duǎn)期(qī)偏强，是(shì)国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，上周五晚间公布的美国(guó)非农就业等数据全(quán)面超预期。此外(wài)，耶伦(lún)也在敦促(cù)国会提高联邦(bāng)债务上限。这些(xiē)消息，从边际上缓解了因美国银行(xíng)业危机、债(zhài)务上限到(dào)期、短期较差经济(jì)数据带(dài)来的(de)美国经济低迷及衰退(tuì)担(dān)忧，国际原油(yóu)随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴(bā)西大豆(dòu)卖(mài)压有所减轻(qīng)但仍将持(chí)续(xù)、美豆新作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产(chǎn)地处(chù)于(yú)季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士(shì)不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续(xù)性

　　值得注意(yì)的是(shì)，当前，因宏(hóng)观和基本面的压制依然存在，受访人士对油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹的(de)持续性并不乐观(guān)。

　　“从基(jī)本面来(lái)看，在(zài)油脂供应改善倾向较(jiào)强的背景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)们(men)预期油脂很难(nán)具(jù)备持续(xù)的(de)上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽(lì)红(hóng)表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需(xū)求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时间节点上(shàng)来看(kàn)，油(yóu)脂(zhī)整体也将进入(rù)增库周期(qī)，在业(yè)内人士(shì)看(kàn)来，进入增库周期已(yǐ)是事实(shí)，这也将抑(yì)制(zhì)油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地看，目前是季节性(xìng)增产季，中期(qī)产(chǎn)地(dì)库存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库存(cún)很低(dī)，马棕供需转为(wèi)充裕预(yù)计还需要几个(gè)月的(de)时间(jiān)。

　　“产地棕榈猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种油连(lián)续几个(gè)月的去库是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上(shàng)，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及(jí)主需(xū)求国高库(kù)存带来的并不算好(hǎo)的出口前景下，后(hòu)续(xù)产地库(kù)存(cún)累库倾向较强。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低(dī)产期，3月马来(lái)西亚(yà)出现洪涝(lào)，4月下旬则(zé)有开斋节的扰乱，过(guò)去(qù)几个月马(mǎ)棕(zōng)产量表(biǎo)现(xiàn)不佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋节处于(yú)4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅(fú)可(kě)能还会更(gèng)高，这预计(jì)将为(wèi)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚带来显著的累库压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯雪玲(líng)看来，国(guó)内未来两个(gè)月(yuè)油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供(gōng)给(gěi)的(de)节奏(zòu)但不会消化供(gōng)应(yīng)压力，根据船期初(chū)步推算(suàn)，5—6月国内(nèi)大豆月(yuè)均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内(nèi)油脂库(kù)存走势来看(kàn)，国内菜油库存从年初以来早(zǎo)就(jiù)已经(jīng)进入累库状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日(rì)，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到(dào)港带来压(yā)榨(zhà)整体回(huí)升，豆油的累(lèi)库趋势也(yě)已经比较明(míng)显，截(jié)至5月(yuè)5日(rì)，国内豆(dòu)油(yóu)商业库存(cún)78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比下滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连(lián)续三周累库。后期从(cóng)库存季节(jié)性角度(dù)来看(kàn)，整(zhěng)体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑(huá)的油脂是近月进(jìn)口(kǒu)不太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望(wàng)在开斋节后开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制油脂反弹空(kōng)间(jiān)，但国(guó)内(nèi)油脂(zhī)油料多数进口为主，成本端原料的供需及价格的(de)变化(huà)对(duì)油脂行情(qíng)的影(yǐng)响要更(gèng)大一(yī)些。后期(qī)，市场需关注巴西(xī)大豆贴(tiē)水是否(fǒu)进一步反弹(dàn)，美豆新(xīn)作(zuò)面积预期(qī)，国际棕榈油产地(dì)累库情况及国际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的(de)是，宏观风(fēng)险并没有(yǒu)完全消散(sàn)，全球经济预(yù)期、美高(gāo)利息对(duì)大宗商品需(xū)求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险(xiǎn)尚未释放完(wán)全(quán)，市场随时可能(néng)重(zhòng)新(xīn)聚焦宏观(guān)风险(xiǎn)，且(qiě)油脂整体供应改善的背(bèi)景下，油脂(zhī)并不具备持续性反(fǎn)弹的(de)基础，后期涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于(yú)以上判断(duàn)，业内人士不(bù)看(kàn)好油脂反弹的持续(xù)性和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都是空单入(rù)场机会，合约上建(jiàn)议选择远(yuǎn)月合约，品种中首选豆油。待供需报(bào)告发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜(cài)棕价差做扩。

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