昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘(pán)商品期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二(èr)，美股三大指数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区(qū)性银行股又崩了，第一共(gò一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排ng)和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行股再次大跌，导致美国国(guó)债价(jià)格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员不再完全(quán)押注美联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对(duì)利(lì)率见顶后美联储降息(xī)的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力(lì)合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的(de)可能(néng)性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将(jiāng)债务上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务(wù)上(shàng)限是(shì)国会的一项“基(jī)本责(zé)任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资(zī)成本(běn)。如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企业将面(miàn)临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时(shí)刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我们(men)完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间(jiān)风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动节(jié)期(qī)间有关工(gōng)作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水平恢(huī)复至节(jié)前(qián)标(biāo)准(zhǔn)；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的保证金(jīn)调整系数(shù)根据(jù)相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货(huò)价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥(féi)造(zào)成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐(lè)观预期(qī)，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业(yè)库存来(lái)看，今年(nián)下半(bàn)年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅(fú)逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)供给相对(duì)充足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的(de)高库存(cún)水平将(jiāng)抑(yì)制(zhì)猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期(qī)向好，加(jiā)上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步降低，预(yù)计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预(yù)计(jì)集团企业(yè)出(chū)栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪(zhū)价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩(shèng)3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过，市场预(yù)期(qī)二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好于一(yī)季度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排(bù)过在国家(jiā)良(liáng)好调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪(zhū)价(jià)不(bù)具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国(guó)家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国(guó)内需求的担(dān)忧则进一(yī)步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日(rì)本(běn)等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的(de)梳理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处(chù)于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续(xù)了产(chǎn)地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货(huò)报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季(jì)节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非(fēi)常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存(cún)超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入(rù)季节性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继(jì)续(xù)面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度(dù)食用(yòng)油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其(qí)国(guó)内食用(yòng)油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应(yīng)增(zēng)加而出口(kǒu)需求较(jiào)差(chà)，未来(lái)产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多(duō)因素对(duì)盘面有一(yī)定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格(gé)局(jú)，叠加全(quán)球宏观经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐(zhú)步下移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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