5月12日晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递(dì)交了截至2023年(nián)3月31日的第(dì)一季度持(chí)仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿(yì)元(yuán)人民币的对冲(chōng)基金(jīn)机构(gòu)，亦(yì)是内(nèi)地少有的进行大手笔持有(yǒu)美股(gǔ)的买方机(jī)构之一，景林的动向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持(chí)仓曝光

　　报(bào)告期(qī)内，景林资产整体(tǐ)持仓规(guī)模小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季(jì)度(dù)末，景林资(zī)产(chǎn)在美股市场持有34家上(shàng)市(shì)公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的(de)在总市(shì)值中的占(zhàn)比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度(dù)这一(yī)数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前(qián)五大(dà)卖出(chū)标的包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼多多(duō)，与上季度对比(bǐ)，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季(jì)度增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季(jì)度增(zēng)持(chí)拼(pīn)多多(duō)24.02万(wàn)股(gǔ)，三(sān)季度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四季度(dù)则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多(duō)多也(yě)不负众望，从股(gǔ)价(jià)表现看，拼多多(duō)去年二(èr)、三、四季度分别(bié)上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月(yuè)初(chū)便戛然而止了，景林(lín)资产(chǎn)在此前“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际(jì)进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十大重仓股第(dì)七(qī)位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景林(lín)资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末持股市值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为景林(lín)资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林(lín)资产一季度还建仓了好未来，期末持(chí)股数量达(dá)224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股股价均处于震荡态势(shì)，并(bìng)无(wú)太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业(yè)来看，不同年龄(líng)层的用户对(duì)“教育(yù)”的需(xū)求依然旺(wàng)盛(shèng)，除了应(yīng)对考试，还包括(kuò)开(kāi)拓眼(yǎn)界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜(qián)力(lì)挖(wā)掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前(qián)行(xíng)业(yè)政策环(huán)境趋(qū)于稳定，但过程(chéng)中(zhōng)很多公司退(tuì)出离开，使得行业竞争(zhēng)格(gé)局(jú)趋(qū)缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头(tóu)公司本(běn)身(shēn)来说(shuō)，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌(pái)的护城(chéng)河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科(kē)之外(wài)的教(jiào)育(yù)领域(yù)业(yè)务基(jī)础扎实(shí)，原有的留学等业(yè)务恢(huī)复(fù)增(zēng)长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务等(děng)新业务成为新(xīn)的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现金流(liú)稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当时(shí)的(de)估值下有(yǒu)足(zú)够的安全边(biān)际。在过去几个季(jì)度的(de)财报中，我(wǒ)们(men)看到了相(xiāng)关的(de)积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为看好(hǎo)，但是(shì)标的选择似乎(hū)与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员(yuán)会(huì)公开资料显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年底减(jiǎn)仓(cāng)超10万(wàn)股，减仓比例接(jiē)近三成(chéng)。而一季度(dù)高(gāo)毅资产大举买入近156万股好未来(lái)，相(xiāng)比于去(qù)年底增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市(shì)场(chǎng)投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金(jīn)炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升市(shì)场(chǎng)第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是(shì)大幅(fú)杀(shā)跌，高(gāo)位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息(xī)罗列，不构(gòu)成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额(é)超万亿(yì)元阶段纪(jì)录(lù)，在(zài)本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交量(liàng)尚且保(bǎo)持(chí)在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入(rù)缩(suō)量震荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观点认为，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅(fú)低于(yú)预期(qī)。

　　据国盛证(zhèng)券，4月(yuè)新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的(de)异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月(yuè)信(xìn)贷(dài)则是明显跌落，而(ér)今(jīn)年4月信贷(dài)低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗g)为信贷(dài)回落的(de)主要原因。而企业(yè)中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社(shè)融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月(yuè)同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证(zhèng)券的(de)点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下(xià)后上，并(bìng)不意味着贷款好转了(le)，主要因为今(jīn)年国股行(xíng)NIM和营收压(yā)力很大(dà)，一(yī)直在压(yā)降(jiàng)票据等(děng)低效资产(chǎn)，对(duì)分行收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收(shōu)了(le)很多票，后面改用(yòng)其(qí)他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接(jiē)近零利(lì)率了(le)，信贷再度出现深度负增(zēng)长(zhǎng)，这是(shì)4月(yuè)信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到宽信用的信号(hào)出现，而这(zhè)可能还(hái)需要(yào)一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景不(bù)改(gǎi)，而两大主线人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累计不(bù)小(xiǎo)的(de)涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进(jìn)场，而人工智(zhì)能这(zhè)边(biān)，在未有增量(liàng)资金进场的(de)情况之下，再(zài)想继(jì)续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之(zhī)后，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之间(jiān)无法两(liǎng)全。紧接着(zhe)，炮轰当下(xià)市场投机(jī)之风大盛，认为当下市场交易机制应要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一(yī)个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市场上(shàng)大热的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的机构审(shěn)美。直(zhí)白(bái)点说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难(nán)言.......

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