“一(yī)带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年(nián)出口最大(dà)的看点(diǎn)。即(jí)使(shǐ)考虑去(qù)年(nián)的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻(lín)国形(xíng)成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济(jì)体整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带(dài)一(yī)路(lù)”出口增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那(nà)么在(zài)增量上就可(kě)能对冲美(měi)欧日出口的下(xià)滑，使得(dé)全年2023年全(quán)年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验证，当前(qián)观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国出口(kǒu)增速的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对(duì)中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路运输占(zhàn)比和(hé)增(zēng)速快速上(shàng)升，导(dǎo)致港口数据与(yǔ)实际出口增速持续(xù)偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩(hán)国、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生(shēng)较(jiào)大背离。出口结(jié)构性(xìng)变化背景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的(de)噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一带一(yī)路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过(guò)整体(tǐ)来看(kàn)，自(zì)2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的趋(qū)势加速，日韩(hán)份(fèn)额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面(miàn)，4月(yuè)出口结构继续延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金(jīn)额(é)维持强(qiáng)势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年(nián)低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量(liàng)价齐升的汽(qì)车出口反映海外(wài)车(chē)市较高景气(qì)度与产业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而受全球(qiú)半导体周(zhōu)期影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月出口量与(yǔ)价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数(shù)：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年(nián)底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一(yī)带(dài)一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作用，那么如何去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)国出口的(de)韧性可能主要(yào)来自于存(cún)量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国(guó)的(de)进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计(jì)拉(lā)动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的(de)进口增速情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大(dà)致(zhì)估算“一(yī)带一需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂路(lù)”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出(chū)口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为(wèi)参考。我们(men)对(duì)于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其(qí)余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的(de)风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口(kǒu)径(jìng)差异(yì)和欧美(měi)经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据(jù)方(fāng)面，各(gè)国自中国进口的数(shù)据和中国向各国(guó)出口的数(shù)据存在(zài)差异（无论是(shì)绝对(duì)量还是增速），有时(shí)这一差(chà)异还较大，一(yī)般(bān)而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味(wèi)着(zhe)我们基于“一(yī)带一(yī)路”国家进(jìn)口数据的测算是(shì)低估(gū)的(de)；外需方面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)的(de)时(shí)点(diǎn)存在较大的不确定性，可能(néng)在今年下(xià)半年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体对(duì)于(yú)中国出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长(zhǎng)不及预(y需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂ù)期，对(duì)外需(xū)拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对(duì)出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧(rèn)性超(chāo)预期(qī)，对于中国出(chū)口的拖(tuō)累不(bù)足。

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