美国银行(xíng)业危机(jī)持续！

　　危机升级(jí)，美地(dì)区银(yín)行大跌

　　美(měi)东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出(chū)售，可能(néng)出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘(pìn)请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是继(jì)西(xī)太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出(chū)考虑(lǜ)可能出售的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称(chēng)该(gāi)行考虑包括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收(shōu)跌逾(yú)4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合(hé)众银行发(fā)布声明确认了(le)周三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存(cún)款3月以来(lái)已(yǐ)经增长，在第一(yī)共和银行(xíng)被出售后，该行并(bìng)未经(jīng)历(lì)超出正常水平的(de)存款流(liú)失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此(cǐ)后(hòu)表示，关于该(gāi)行磋商出售资(zī)产等(děng)战(zhàn)略选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上浇油的(de)第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会(huì)就近期大型银行倒闭(bì)事(shì)件举行听(tīng)证会(huì)。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的(de)主要原因(yīn)。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签(qiān)名银行和第(dì)一共和银行有非常(cháng)独特的商业模(mó)式(shì)，硅谷银(yín)行专注(zhù)于资本密集型的科技以及(jí)生物医学初创企业；第一(yī)共和银行集中于财富管理；而签名(míng)银行(xíng)则有大量的(de)数字资产风险。在听证(zhèng)会上(shàng)，专家们明确将最近银(yín)行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国(guó)经济(jì)拖入衰退(tuì)。专家和(hé)议(yì)员们也表(biǎo)示，美(měi)联储(chǔ)存(cún)在(zài)监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四报道，美国联邦(bāng)和(hé)州政府官员正(zhèng)在(zài)评估近几天银行股大幅波动背后(hòu)存在(zài)“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将(jiāng)监(jiān)控“健(jiàn)康银行面(miàn)临的做(zuò)空压力”。美股地区银(yín)行股(gǔ)本周(zhōu)大(dà)幅下跌，西(xī)太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者(zhě)仅在周四就通过(guò)做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于(yú)地(dì)区银行基本(běn)面强劲(jìn)且(qiě)资本充足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动(dòng)已(yǐ)引起官员及监管机构越来(lái)越多的关(guān)注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美(měi)国银行体系动荡之际，近一半(bàn)的美国人担心(xīn)他们在银行或(huò)其(qí)他金融机构账(zhàng)户上的钱(qián)的(de)安全(quán)反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人(rén)为(wèi)“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这(zhè)些(xiē)最新(xīn)数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据(jù)相似。当时有(yǒu)45％的美国成(chéng)年人(rén)表示，他(tā)们非常或中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在(zài)银行业较(jiào)为平(píng)静的时期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显示(shì)，在危机得到解(jiě)决后，人们对(duì)存款安全(quán)的担(dān)忧略有减少，这(zhè)表明对存款安(ān)全的高度担忧可能并非美(měi)国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化(huà)工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架(jià)无人机(jī)撞击了(le)该工厂的在(zài)建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位于(yú)俄(é)罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总过(guò)火面(miàn)积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾(zāi)目(mù)前(qián)都(dōu)已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加(jiā)息(xī)25个(gè)基点(diǎn)

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议(yì)，决定将(jiāng)欧元(yuán)区三大关(guān)键利率均上调25个(gè)基点。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率和存款机(jī)制利率(lǜ)从本月(yuè)10日起分别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去(qù)年7月(yuè)以来已(yǐ)连续7次上调(diào)关键利率(lǜ)，以期阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳(tiào)空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如(rú)期加息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息(xī)，本(běn)轮已(yǐ)累计加(jiā)息500个基点，这一区(qū)间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为(wèi)2021年12月以来的(de)最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表(biǎo)示(shì)，近期(qī)原(yuán)油(yóu)暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身(shēn)基(jī)本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多(duō)体(tǐ)现的是金融属性。一方(fāng)面，美联储(chǔ)如(rú)期(qī)加息25个基(jī)点，市场对连续(xù)加息对经济造成(chéng)影响的担忧加剧(jù)；另一方(fāng)面，近期美国(guó)再度(dù)出现破产银行，造(zào)成(chéng)美国(guó)股(gǔ)市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏(hóng)观集(jí)中避险，主要还(hái)是与美国银行(xíng)危机事(shì)件有关。另外，美国债务上限问题仍未解(jiě)决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发布的一份评估文件警告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经(jīng)济将面临严重后果(guǒ)，在(zài)三(sān)种预期(qī)情形下(xià)，美国(guó)经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中(zhōng)避险状态，对(duì)股市和商品(pǐn)等风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产带来(lái)短期情绪冲(chōng)击。”高(gāo)健分(fēn)析称，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠加债(zhài)务上限(xiàn)临(lín)期风险，宏观(guān)层面的(de)不确定(dìng)性(xìng)较(jiào)大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏(hóng)观(guān)避险情绪(xù)是否有可(kě)能(néng)演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演变成周度级别(bié)的拉升(shēng)行情(qíng)。如果这种情况出(chū)现，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近期市(shì)场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观(guān)察美(měi)股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)蔓(màn)延(yán)的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制(zhì)造业(yè)、服(fú)务业(yè)以及综合PMI均低于(yú)预(yù)期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高(gāo)不下的情况下，美国经(jīng)济难以获(huò)得动能。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动(dòng)力市场逐(zhú)渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上(shàng)升。而在此(cǐ)次美联(lián)储议息(xī)会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序储(chǔ)致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取决于数据。美(měi)联储将从(cóng)通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果(guǒ)6月初之前(qián)高利率带来的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将(jiāng)终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于美(měi)联储是否会在接下(xià)来的议(yì)息(xī)会议中暂停加息，以及降息开启的(de)时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油(yóu)盘面(miàn)连续(xù)大跌的情(qíng)况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)升温引发盘(pán)面(miàn)快速(sù)下跌。不(bù)同(tóng)点有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次(cì)宏观(guān)避险还有(yǒu)一部分债务上(shàng)限的加成；二(èr)是当前原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘(pán)面的(de)走势，对此轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素(sù)是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的(de)表(biǎo)现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的(de)基础(chǔ)。本周美国(guó)EIA原油库存(cún)减少约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连续五(wǔ)周(zhōu)出现大幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即(jí)将进(jìn)入(rù)夏季用油高峰(fēng)，市场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定油价(jià)进行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽然实(shí)际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需(xū)状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价(jià)格的突破上行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为(wèi)，目前原(yuán)油还(hái)是振荡格(gé)局(jú)，价格向下逼近年内低(dī)点，短线观察(chá)前低的支(zhī)撑力(lì)度(dù)。未来能否驱动原油破位向下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外(wài)，原油暂时(shí)看(kàn)不(bù)到实质(zhì)性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本全部落地(dì)，后(hòu)期将不再存(cún)在加息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大(dà)幅加息(xī)后对市场(chǎng)的影响仍需一段时间(jiān)观察，情绪(xù)的底部可能已(yǐ)经出现(xiàn)，但市场的(de)底(dǐ)部仍需要观(guān)察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需(xū)求会下(xià)降多少也(yě)尚未(wèi)有明确的定(dìng)论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期(qī)内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段(duàn)性(xìng)底(dǐ)部或已出(chū)现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油(yóu)下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期(qī)货假期后首(shǒu)个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势(shì)偏强(qiáng)。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许(xǔ)可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥(lì)青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨(zhǎng)，从而减缓了(le)成本端原油(yóu)价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位(wèi)，对比往年(nián)同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加终端需(xū)求未有明显回(huí)暖，沥青(qīng)基本(běn)面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析(xī)师(shī)董丹丹表示(shì)，进(jìn)入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关(guān)情(qíng)况(kuàng)对沥青生(shēng)产(chǎn)供应(yīng)造(zào)成阶段性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥(lì)青产能(néng)利用率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复(fù)沥(lì)青生(shēng)产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一季度受沥青(qīng)生产利(lì)润较好影(yǐng)响(xiǎng)，国(guó)内沥青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近(jìn)期(qī)随着(zhe)利润的(de)压缩(suō)，沥青装置(zhì)检修增加，但(dàn)当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑(jiàn)林称，由(yóu)于沥青利润压(yā)缩限(xiàn)制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月(yuè)份国(guó)内沥青供应存在收缩预(yù)期，后续关注(zhù)国(guó)内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前(qián)刚需仍处(chù)于季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北(běi)方需(xū)求仍没有(yǒu)较好的表现。从下(xià)游(yóu)行业(yè)的开工率(lǜ)看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基(jī)建乐(lè)观预(yù)期仍(réng)在，且随着气温的回升(shēng)，道路(lù)施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件(jiàn)以(yǐ)及(jí)衰退预期的压(yā)力，预(yù)计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格(gé)也难(nán)有(yǒu)较强的表(biǎo)现，短期仍跟随(suí)原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或(huò)将有所增长。另外，沥(lì)青总体库(kù)存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水(shuǐ)平(píng)，加(jiā)之天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂(liè)解价差(chà)，中长期需(xū)关注沥青原(yuán)料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局(jú)难改(gǎi)

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫(cuò)，主力(lì)合约收盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及(jí)预(yù)期、PX海外(wài)开工率上升(shēng)以及聚(jù)酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成(chéng)的。而(ér)假期(qī)期间宏观事件(jiàn)的扰动加(jiā)大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯(wén)告诉记者，由于(yú)PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现金流明显回(huí)升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的(de)格局将慢慢(màn)发生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点。同时(shí)，全(quán)球汽(qì)油裂解(jiě)价(jià)差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内(nèi)有三套共计820万吨新装置(zhì)（产(chǎn)能占国内比重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将(jiāng)有一个向(xiàng)下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有(yǒu)检修计划，但由于高(gāo)加工差(chà)下装置(zhì)开工较为积极，实际检修(xiū)力(lì)度有待(dài)观察。而且，亚东石化(huà)和英(yīng)力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示(shì)，目前来看调油驱(qū)动稍显(xiǎn)不(bù)足，美(měi)国汽油(yóu)库存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚(shèn)至(zhì)出现小(xiǎo)幅(fú)累(lèi)积(jī)，而且(qiě)从(cóng)年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存(cún)在提前(qián)备货行(xíng)为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨(dūn)的(de)偏高(gāo)水平，有助于(yú)带动部分(fēn)装(zhuāng)置开工(gōng)，且随(suí)着集中检修(xiū)将进入(rù)尾(wěi)声，预计(jì)5月底负荷(hé)或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调(diào)油需(xū)求(qiú)不及预期，当(dāng)前(qián)美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚价(jià)差进一(yī)步扩(kuò)大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续需(xū)关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质发(fā)生。若原油价(jià)格企稳(wěn)、调(diào)油(yóu)需求再起，在聚酯开工率有改善(shàn)预期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下(xià)跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会慢(màn)慢发生改变，例(lì)如5月4日国内(nèi)开盘后(hòu)油价已(yǐ)经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最(zuì)大的利空因(yīn)素在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差的压(yā)缩，目前(qián)两者价差(chà)仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续(xù)。从价格走势(shì)看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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