一度被称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位(wèi)业蝴蝶会采蜜吗内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历(lì)股(gǔ)民(mín)转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行(xíng)业(yè)指数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使个(gè)人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化而(ér)来，这些个人(rén)投资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深(shēn)，更倾向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于(yú)时间成本的把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)蝴蝶会采蜜吗为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例平均(jūn)分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行(xíng)业(yè)或(huò)主题(tí)ETF，同期(qī)则(zé)从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人(rén)投资者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份额也是在(zài)增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下(xià)沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资(zī)者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置中的(de)一(yī)个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的投资(zī)机会，受到资(zī)金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多(duō)上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也(yě)随(suí)之上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而在经(jīng)历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带(dài)来了(le)大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可(kě)以更(gèng)好地(dì)平(píng)滑(huá)风险，也(yě)能够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风(fēng)险更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非(fēi)股(gǔ)票，长远来(lái)看可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易(yì)受到市场消息(xī)的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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