随着一季报披(pī)露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超(chāo)配权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)基(jī)金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下一(yī)季(jì)报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新一季(jì)的基金配置(zhì)清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数(shù)量上(shàng)看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多(duō)的权益基金，这(zhè)也是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是与融通(tōng)健(jiàn)康产业(yè)并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)等基(jī)金在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等(děng)基(jī)金将华商(shāng)新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年(nián)末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资，关注估(gū)值被错杀(shā)的个股(gǔ)，对(duì)于基本(běn)面坚固或(huò)出现好(hǎo)转信号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉(xī)的行业内把握(wò)投资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基(jī)金增持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)全指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三(sān)；偏股混(hùn)合(hé)基金增持前三(sān)则被(bèi)易方达信息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期(qī)支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方(fāng)达(dá)平稳增长；偏(piān)债混合基金增持(chí)前三依次为易方达(dá)安盈回报(bào)、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行(xíng)业分化较(jiào)大。受(shòu)益于数字经济政策的(de)提振(zhèn)与人工(gōng)智能主题的不(bù)断发酵，科(kē)技(jì)板块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大；而(ér)地产和新能(néng)源等板(bǎn)块(kuài)表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披(pī)露的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林国怀在(zài)一季报中表示，本(běn)季(jì)度基金主(zhǔ)要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成(chéng)长(zhǎng)型基(jī)金的(de)配置比例(lì)，同时(shí)适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部(bù)分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定的(de)策(cè)略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁(jìn)的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一(yī)贯(guàn)的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配(pèi)置策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益的(de)投资机会不(bù)断(duàn)增厚组合(hé)收益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金(jīn)，富(fù)国信用债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全(quán)年市场的主线判断不(bù)是很清晰(xī)，因此组合(hé)整体上除了(le)向小市值成(chéng)长风格有一定偏(piān)离外，其(qí)他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡(héng)。随着近期政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经(jīng)理对(duì)今年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作(zuò)上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价(jià)值风格基(jī)金(jīn)和股票，以及与数(shù)字经济相关的基金和(hé)股(gǔ)票，未(wèi)来(lái)计划视相关板(bǎn)块的(de)估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资(zī)产(chǎn)配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业(yè)之间分(fēn)化(huà)巨(jù)大(dà)的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性(xìng)价比等(děng)的判(pàn)断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓结构进(jìn)行了(le)小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以现(xiàn)金管理为主；权(quán)益方面，基(jī)于(yú)不(bù)同板块(kuài)的基本(běn)面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言(yán)，通过动态再平(píng)衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度(dù)适度降低了深度价值和价(jià)值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏(piān)成长策(cè)略(lüè)的基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了(le)偏(piān)科技(jì)成长策略基(jī)金的配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港(gǎng)股基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类(lèi)资产年(nián)度目标配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季(jì)度末(mò)，基金(jīn)的权益(yì)类资产(chǎn)实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有一季(jì)度操作上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策支持方(季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗fāng)向作为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方(fāng)面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值(zhí)的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益(yì)于(yú)社(shè)会经(jīng)济活动趋(qū)于正(zhèng)常(cháng)的消(xiāo)费(fèi)医药板块(kuài)，以及(jí)受益于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产(chǎn)替(tì)代(dài)的科技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在(zài)一季报中提(tí)到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内(nèi)大类资产(chǎn)复苏(sū)预期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来发展方向季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经(jīng)济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点关注航空(kōng)出行供(gōng)需格(gé)局和票价(jià)弹(dàn)性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地(dì)产链以(yǐ)及一(yī)带一(yī)路(lù)带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目(mù)标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的(de)估值处均(jūn)在具备(bèi)吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一(yī)定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关(guān)注新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二(èr)季度(dù)市场对(duì)其关注度有(yǒu)望随(suí)着节日(rì)出行(xíng)、消费数(shù)据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年(nián)持有基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来看，当前(qián)中国经(jīng)济处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市场的下跌(diē)属于“放(fàng)开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基(jī)本(běn)面(miàn)的总(zǒng)体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受(shòu)益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持(chí)续关注以下(xià)三个方(fāng)向：一(yī)是顺(shùn)周期(qī)低估值板(bǎn)块具备长期投资(zī)价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来(lái)相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本(běn)面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是(shì)科技制造(zào)板块，特别是国产替(tì)代的(de)关键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下(xià)半(bàn)年周期见底，计算(suàn)机行业的(de)景气度相较(jiào)于去年(nián)也是(shì)大(dà)幅改(gǎi)善。而(ér)人工智能等(děng)技术的(de)突破(pò)，有(yǒu)可能(néng)打开科技板块的(de)成(chéng)长空(kōng)间。

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