北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股(gǔ)东大(dà)会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接(jiē)班人”等热(rè)点话(huà)题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然(rán)高(gāo)度看(kàn)好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是(shì)消费(fèi)者行(xíng)为(wèi)对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电(diàn)在(zài)产业(yè)链中的重要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为(wèi)，“目前没有一家公司可(kě)以与台积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了(le)让读者(zhě)能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华(huá)内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由(yóu)于他们去(qù)年优异的(de)业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外(wài)权(quán)益(yì)，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负(fù)债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们(men)有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化(huà)，我(wǒ)们(men)希望能够拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的(de)问题不在于(yú)是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向全(quán)球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是在最初(chū)觉得走对了(le)方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力(lì)也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行(xíng)业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的(de)业务，随(suí)着疫情(qíng)的来(lái)临，客(kè)流量(liàng)减(jiǎn)少了(le)，但电影院不能(néng)减少影(yǐng)片供应(yīng)，也(yě)不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得(dé)非常出(chū)色了

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份(fèn)是(shì)否(fǒu)影响到了微软对其(qí)的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下应(yīng)披露(lù)的事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已经做得非常出色(sè)了，为了达(dá)成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极(jí)地(dì)进行了(le)合作，但这(zhè)并(bìng)不代表他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终(zhōng)没(méi)有成功，也(yě)不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任何(hé)的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定苹(píng)果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了(le)能源(yuán)业(yè)务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者的习(xí)惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什么(me)是正确(què)的(de)价格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面(miàn)做一定的预测(cè)，以及它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔组合(hé)的(de)35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题(tí)的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都(dōu)是生意，而(ér)苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一(yī)部(bù)手机，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问(wèn)，想了(le)解伯克希(xī)尔(ěr)在一个(gè)季度内快速买入卖(mài)出台(tái)积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来台(tái)积电是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最完善且最重要(yào)的(de)公司之(zhī)一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们(men)没(méi)有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以，他(tā)高(gāo)估(gū)了一个不需要(yào)高估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大(dà)的(de)）目标，他(tā)喜欢(huān)接受(shòu)不可能的目标。我们的不同(tóng)之处(chù)在于，我想要(yào)的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致(zhì)力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和(hé)他(tā)在(zài)一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业(yè)太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特(tè)看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临(lín)来(lái)自世界(jiè)各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车(chē)不是一个(gè)吸引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在它(tā)带(dài)来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢(huān)巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能持怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投资者关于人工智(zhì)能的(de)问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会发现自动化操作程度非常(cháng)高，但我还(hái)是觉得用人(rén)可能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不能取代(dài)很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发(fā)明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它(tā)并(bìng)不能改变人类的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等(d九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思ěng)领域(yù)都有新的(de)改变，新(xīn)的事物(wù)永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在(zài)这其中会存(cún)在(zài)很(hěn)多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希尔能源(yuán)这(zhè)家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个方(fāng)面做了非(fēi)常(cháng)多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经(jīng)历(lì)能源行业的变革(gé)，全球(qiú)都九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思(dōu)是(shì)如此，我们(men)有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每(měi)一个(gè)州(zhōu)制(zhì)定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目(mù)标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面希望能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提出(chū)的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公司(sī)的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美(měi)国(guó)的行为方式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开向美国公众解(jiě)释(shì)为(wèi)什(shén)么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我们(men)做了一件(jiàn)非(fēi)常明(míng)智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司(sī)。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这(zhè)是不(bù)应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行系统(tǒng)风(fēng)险增(zēng)加

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋(fù)予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求，因为(wèi)我们(men)都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给银行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却(què)认为，问(wèn)题不在美(měi)联(lián)储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不(bù)很(hěn)乐观，他表示，我们在(zài)第(dì)二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了(le)代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他(tā)人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停(tíng)印钞票，我无(wú)法预(yù)计(jì)宏观(guān)环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)可以有各种各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么(me)，因(yīn)为(wèi)在(zài)目前的情况(kuàng)下，可能会(huì)发(fā)生很(hěn)多事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承(chéng)担(dān)的(de)风(fēng)险，如(rú)果你要改(gǎi)变人(rén)们未来的行为方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人(rén)做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能(néng)是(shì)一(yī)个非(fēi)常(cháng)不错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一(yī)家银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备(bèi)货(huò)币，我(wǒ)看不(bù)到任何其他货(huò)币能(néng)够取(qǔ)代(dài)它(tā)。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主席）可(kě)能(néng)比我们更清楚，但是他也(yě)不能(néng)完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的(de)时(shí)候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要印多少数(shù)额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们(men)会对货币失去(qù)信心，他们(men)的行为方式可能会完全(quán)不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公司(sī)涉(shè)及(jí)保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已经是(shì)一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是(shì)一(yī)家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车(chē)保险的旺季，此外(wài)在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损失(shī)情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是(shì)否(fǒu)会(huì)在商业地(dì)产(chǎn)领域更(gèng)活(huó)跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不(bù)会受(shòu)到(dào)不良贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多(duō)地方市中心的空洞化却(què)是非(fēi)常严重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方(fāng)式(shì)恢(huī)复长(zhǎng)期运(yùn)营 <九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思/p>

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁(tiě)路公(gōng)司面临的机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的(de)运营指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国(guó)的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了(le)一段困难时间，但好(hǎo)在(zài)我们走(zǒu)出疫情和(hé)供应(yīng)方面(miàn)的挑战，不过还(hái)面临(lín)劳(láo)工问题和其他一些问题(tí)。我们(men)的团队优先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁路(lù)的长期运营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史(shǐ)上(shàng)

　　没(méi)有(yǒu)一(yī)次情绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错误(wù)的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没有感情的(de)人(rén)，但肯定想在(zài)做投资或商业(yè)决定时成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过(guò)300亿(yì)美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会(huì)是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派(pài)发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣的(de)、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我们(men)可(kě)以做(zuò)到(dào)以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有人能(néng)像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情(qíng)会再次(cì)发生。但(dàn)问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们(men)需要(yào)足够的资金。但(dàn)我们的(de)股东(dōng)可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什(shén)么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的(de)秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何(hé)在(zài)短期利润和(hé)长期(qī)防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季(jì)度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企(qǐ)业不(bù)多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的(de)是，在奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可(kě)以算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者的(de)行(xíng)为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以(yǐ)把一些事情(qíng)做(zuò)得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格是(shì)做(zuò)出最(zuì)终决定的那(nà)个人。未来我们(men)还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们(men)接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于(yú)从不会(huì)频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的(de)更好原因之一(yī)，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的(de)十大(dà)最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们(men)每(měi)天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为(wèi)何到访日(rì)本，并参(cān)观五大(dà)商社(shè)。“我(wǒ)去(qù)那(nà)里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于(yú)那(nà)些企(qǐ)业，让人感到(dào)非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的(de)机会。它们(men)是一(yī)些令人难(nán)以置信的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常好的(de)投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化(huà)和(hé)历史。我(wǒ)们对五大商(shāng)社(shè)的(de)两天走访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克(kè)希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节(jié)，巴菲特提出(chū)了一百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷(léi)厄(è)姆1949年(nián)写下(xià)的书(shū)时(shí)至今日(rì)依然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而(ér)非负债，以往(wǎng)记录(lù)已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷格(gé)继任(rèn)后(hòu)，他(tā)仍会做(zuò)出与现在相(xiāng)同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常优秀的(de)回购(gòu)计(jì)划框架(jià)，我会继续(xù)沿用，因为股票回(huí)购(gòu)将同(tóng)时(shí)对股东和(hé)公司自身的(de)运(yùn)营产生益处，如(rú)果(guǒ)资(zī)本(běn)足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购来提升单(dān)股内在价值呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行(xíng)动，人生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几只股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不适合(hé)所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是(shì)：你要践行这(zhè)样的(de)价值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们(men)出生起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过(guò)这一(yī)生，你可以写一下讣(fù)告(gào)，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分(fēn)配上都存在各(gè)自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做(zuò)，效(xiào)果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子(zi)宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架他们(men)的(de)成长。“有一些(xiē)人完(wán)全不向他们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功(gōng)很简单，比如花钱(qián)要(yào)量入为出，花的钱(qián)要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活(huó)动；要活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩(ēn)。如(rú)果你能(néng)做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成功(gōng)就需(xū)要更多的运(yùn)气(qì)，当然，你(nǐ)一(yī)定(dìng)不要把自己的命(mìng)运(yùn)都(dōu)押(yā)宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己(jǐ)的(de)事业(yè)。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上对他产生的积极(jí)影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一(yī)些(xiē)非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看(kàn)了(le)这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都(dōu)非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排(pái)在差不(bù)多第(dì)300名或(huò)第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找一本(běn)书在其领域里具有(yǒu)这样持续(xù)的(de)地位(wèi)？”

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