昨天深(shēn)夜，美国债务(wù)上限(xiàn)谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国(guó)共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门会议(yì)，但会(huì)议(yì)开(kāi)始(shǐ)后不(bù)久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔传出(chū)了(le)有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷(dài)环(huán)境(jìng)收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能不(大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年bù)必让利率升到(dào)原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计(jì)，美(měi)联储6月份加息25个基点的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎(hū)更受债务上限事态发展的影响大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话前所创的(de)两个月来高(gāo)位，一度(dù)较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三(sān)大(dà)股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今天上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕(rào)开(kāi)债务上限解(jiě)决(jué)不了(le)任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目(mù)标(biāo)，鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力(lì)可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发(fā)表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不(bù)加(jiā)息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币政策方面已取得长足(zú)进(jìn)步，政策立场现在是对(duì)经济增长具有限制性的(de)。做太多与(yǔ)做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程(chéng)度(dù)等(děng)多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察更多(duō)数(shù)据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要(yào)提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提到的观(guān)点(diǎn)及其能实现的程度(dù)也(yě)都(dōu)存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不(bù)确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应(yīng)进一步(bù)收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交易(yì)手续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三(sān)方(fāng)面(miàn)：一是产业供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华(huá)研究院能化分析(xī)师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅(fú)较大的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在(zài)于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环(huán)比(bǐ)高(gāo)位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的(de)备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划于(yú)6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息(xī)落地，市场(chǎng)看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的(de)，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得(dé)到验证。在这个供需转宽(kuān)松的(de)预期(qī)下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格(gé)也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期(qī)货回(huí)归的方式收敛(liǎn)基差上可(kě)以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力(lì)的订单支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来(lái)看，原(yuán)片(piàn)库存(cún)偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃(lí)价格在(zài)去库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加(jiā)之终端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预(yù)期(qī)的(de)背景下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势(shì)的(de)中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市(shì)场资(zī)金(jīn)在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然(rán)走向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为(wèi)长(zhǎng)期趋(qū)势下(xià)的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏(piān)紧到(dào)过剩的周期中，价格趋(qū)势预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游(yóu)的(de)备(bèi)货意(yì)愿何(hé)时(shí)能够(gòu)起来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在需(xū)求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有(yǒu)重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场(chǎng)或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则(zé)盘面或将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)下(xià)游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工(gōng)订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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