北京(jīng)时间(jiān)5月7日，备受(shòu)关注的巴(bā)菲(fēi)特股东大会在奥马(mǎ)哈如(rú)期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的(de)老搭档(dàng)芒格在(zài)5个半小时的提问环节(jié)中，回(huí)答了投(tóu)资人的47个问(wèn)题(tí)。

　　现场云(yún)集了来(lái)自全球(qiú)各地(dì)的投(tóu)资者(zhě)。“来(lái)自中(zhōng)国的投资者是最多的，据说达到1万人(rén)。”5月(yuè)6日，前(qián)海开源基(jī)金首席基(jī)金(jīn)学家杨(yáng)德龙如此(cǐ)分享自(zì)己在(zài)股东大会的现(xiàn)场见(jiàn)闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都(dōu)会(huì)谈到(dào)中(zhōng)国经济，今(jīn)年(nián)也(yě)不(bù)例外。

　　“中美两国都具有竞争(zhēng)力，都能达(dá)成繁(fán)荣发展的前(qián)景。中(zhōng)国将(jiāng)会(huì)成为(wèi)更(gèng)好的国家，美国也(yě)可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也曾多次公开表示十(shí)分看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公司进(jìn)行过投资(zī)部署，不(bù)过投资(zī)对象(xiàng)均为中国(guó)公(gōng)司的H股。根据(jù)公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中(zhōng)国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在(zài)今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大(dà)会上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人(rén)去投(tóu)资中国是没有问题的。相较于投资美国而言，投资(zī)中(zhōng)国可以(yǐ)让你用便(biàn)宜的价(jià)格(gé)买到一些(xiē)更好的公司，而这(zhè)即(jí)便有一些不确定因素的影响(xiǎng)，也(yě)是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特(tè)的投资标准，A股哪(nǎ)些股票可能会(huì)得到他的青睐？

　　时代财经根(gēn)据(jù)巴菲特提出的“净资(zī)产(chǎn)收益率不低于20％而(ér)且能稳定(dìng)增长”的最低标准(zhǔn)，加上其投(tóu)资特点(diǎn)，对A股5167家上市公司进行了梳(shū)理(lǐ)，选出了相(xiāng)对符合(hé)巴(bā)菲特投(tóu)资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股(gǔ)票(piào)中，消(xiāo)费仍占据三分之一，其中酒(jiǔ)企表(biǎo)现(xiàn)尤为出(chū)色(sè)；而从近3年的净资产收益率来看，医疗行业无(wú)疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先考虑净资产收益率指标，且出于对(duì)公司的价(jià)值判断(duàn)而不是价格判断，选择的(de)是加权平(píng)均（年化）净(jìng)资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达(dá)到巴菲(fēi)特(tè)“20％”标准(zhǔn)的A股(gǔ)上市公司共有(yǒu)100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产(chǎn)收益(yì)率来看，排名第一的分别(bié)为(wèi)博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公司。

　　其(qí)次，时代财经参(cān)考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过与其所属行业(yè)算术平(píng)均值(zhí)进(jìn)行对比，又从100家(jiā)公司中挑选出了(le)估值(zhí)相(xiāng)对(duì)行业平均值偏(piān)低的67家(jiā)公司(sī)。

　　最后，时代财经通过巴(bā)菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既(jì)往偏爱快消领域，同时也在(zài)重金押注能源领域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次减仓银(yín)行(xíng)股，包括2006年(nián)入手的合众银行和2010年入手(shǒu)的纽约梅隆银行，分别减持(chí)约90％和60％，甚(shèn)至在2022年(nián)一季度清仓(cāng)持有(yǒu)33年的百(bǎi)年老行(xíng)——富国银行。但巴菲特对(duì)金融领域的(de)持仓(cāng)仍(réng)有(yǒu)一定比(bǐ)重(zhòng)。

　　因而(ér)，时代财经又进行了行业(yè)筛选(xuǎn)，还对海天味业等这类之前商品信誉受过不良(liáng)影响的公司(sī)进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲(fēi)特标(biāo)准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近三(sān)分之(zhī)一(yī)。而(ér)在近五年(nián)内(nèi)，酒企表现出色，净利润复(fù)合年(nián)增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年(nián)净利润(rùn)复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明星家电潜(qián)力(lì)大

　　实际上，在A股市(shì)场上，有不少行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正，达到(dào)巴菲特关(guān)注的最低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这(zhè)些企业的TTM高于其所属行业滚动(dòng)市盈率，所以(yǐ)或还需要等(děng)待入场时机。

　　时代(dài)财经(jīng)筛(shāi)选出的(de)18家公司(sī)中，家用电器行业(yè)公(gōng)司(sī)上榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三家企业的5年净利润复(fù)合年增长(zhǎng)率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业(yè)市盈率之(zhī)差来看，差距最大的是主营集(jí)成电路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后(hòu)是专攻数(shù)字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露的(de)承(chéng)德(dé)露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相差(chà)17.39倍和(hé)15.23倍。而差距(jù)最小的是(shì)公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），公司(sī)最新市(shì)盈率为(wèi)27.19中国一共有多少万亿钱倍，与(yǔ)行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨(zhǎng)跌(diē)幅来看(kàn)，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日(rì)，仅(jǐn)有(yǒu)可川科技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利(lì)集(jí)团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股(gǔ)价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍(réng)是酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年中国一共有多少万亿钱登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴(bā)菲(fēi)特(tè)投资逻辑的(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上述(shù)两家公司自2018年以来，股价(jià)涨幅分别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以(yǐ)及(jí)沪(hù)深指数的-0.35％。

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