5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相3千克是多少斤 1千克是一斤吗较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不(bù)仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模(mó)最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业(yè)绩来(lái)看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年(nián)以来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日(rì)创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带(dài)来的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大(dà)了市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两(liǎng)方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从(cóng)春节前(qián)后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环(huán)比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这(zhè)也(yě)使得(dé)市场(chǎng)对于(yú)国内经济(jì)复苏(sū)预(yù)期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的(de)节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外(wài)流(liú)动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之(zhī)后我们预期(qī)中国(guó)经济向(xiàng)上，美(měi)国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美(měi)两边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是(shì)会发(fā)生的，在(zài)这个过程中的波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回(huí)调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资金面(miàn3千克是多少斤 1千克是一斤吗)或有机会得到改善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回(huí)调较多的(de)细分板块或(huò)许是值得关注的(de)方向，例(lì)如恒生(shēng)科技(jì)以及港股创新(xīn)药(yào)等(děng)，若未来市(shì)场进一(yī)步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及(jí)消费复(fù)苏(sū)或者更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美(měi)股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药(yào)领域长期具备相对(duì)优势(shì)的细分赛道(dào)，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要(yào)更多(duō)更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业也(yě)有望上行。因(yīn)为目(mù)前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支配收(shōu)入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经(jīng)济数据(jù)对港股资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在(zài)当(dāng)前流(liú)动性持续承压和(hé)较弱的(de)国际宏(hóng)观环境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短期(qī)港股或(huò)是(shì)震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳(wěn)定性且具备估(gū)值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经(jīng)济(jì)下滑比(bǐ)预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能(néng)就会看到人(rén)民(mín)币(bì)汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商等(děng)高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本(běn)面角度来说，他们认为(wèi)国内经济(jì)的复苏(sū)节奏可能(néng)大概率是一波三折趋(qū)势(shì)向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港(gǎng)股市(shì)场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观的(de)预(yù)期，往后看(kàn)随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会(huì)逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概(gài)率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会(huì)逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以采取(qǔ)基(jī)金定投的方式(shì)投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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