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2l是多少斤 2l是多少kg 沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低(dī)估值、高分红，是包括能源链、“一带(dài)一(yī)路(lù)”和运营商(shāng)在(2l是多少斤 2l是多少kgzài)内的“中特估”方(fāng)向最鲜明(míng)的共同特(tè)征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商PB估值分别处于(yú)2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来(lái)的(de)大幅上涨后，当前这(zhè)些板(bǎn)块(kuài)估值(zhí)仍(réng)处于历史(shǐ)平均水平附近。2）与此同时，能(néng)源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营(yíng)商股(gǔ)息率显(xiǎn)著高于市场整(zhěng)体(tǐ)，较高的分红(hóng)也成为其进可攻(gōng)、退可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特(tè)估”投(tóu)资范式(shì)之(zhī)二：政策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策(cè)持(chí)续支撑和催化，成(chéng)为“中特估”中“一带一路”和运营(yíng)商板块修(xiū)复的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一(yī)路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合(hé)声明等，以及(jí)后(hòu)续5月召开在即的第三届(jiè)“一带一路(lù)”国际合作高峰论坛，“一带一(yī)路”相关利好不(bù)断，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字(zì)经济上升为国家战(zhàn)略，相关政策(cè)密集出台。今年(nián)国务院改组又新设(shè)国家(jiā)数(shù)据局。运营商作为“数字经济”的基础设施(shī)，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)三(sān)：景气修复预期

　　2023年(nián)中国(guó)复苏+人(rén)民(mín)币升值的全年宏观(guān)主线驱(qū)动盈利能力(lì)修复，带动能(néng)源链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度(dù)依赖海外供(gōng)应、同(tóng)时下(xià)游需求(qiú)基本集中在国(guó)内市(shì)场(chǎng)的(de)方向之一，将充(chōng)分受益于人民币(bì)升值的宏观(guān)趋势。2）中国经济(jì)复(fù)苏，下游(yóu)领(lǐng)域需求预期回暖，能源产业链(liàn)尤其是行业(yè)龙头盈(yíng)利(lì)已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式，“中特估(gū)”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运营商等之外(wài)，当前我(wǒ)们建(jiàn)议关注机械（造船）、交运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业作(zuò)为国家重点支持(chí)的战略(lüè)性产业之一，近年(nián)来经历(lì)了行(xíng)业调整和(hé)产能过剩(shèng)的困境，但近期板块景气(qì)已在改善：一方面，随(suí)着全球航运市(shì)场需求正在增长，带来(lái)包括化学品(pǐn)船(chuán)与成品油(yóu)轮船的订单大幅提升。另一方(fāng)面，国企改革推动造(zào)船企业重组整(zhěng)合和产能优化之下，国内船舶制造(zào)业已在(zài)逐步实现(xiàn)结构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间各项数据(jù)恢复良好(hǎo)。业绩确(què)定(dìng)性强(qián2l是多少斤 2l是多少kgg)，承诺高分红，类债属(shǔ)性突出。经济增速(sù)下行，高速公路、铁路(lù)、港口资产稳健性凸(tū)显(xiǎn)，业绩成长(zhǎng)及确定性较高(gāo)。同(tóng)时近几年，高速公路及铁路板块上市公司更加注重投资人回报，多家公司发布股东回报计划，大幅提高分红比例以(yǐ)及承诺未(wèi)来几年(nián)高分红(hóng)水平，给投资人带来确定性(xìng)的高(gāo)股息回报(bào)。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块估值也(yě)具(jù)备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续三(sān)个月超预期回暖，在(zài)稳增长和扩(kuò)投资的政策基调(diào)下，后续信贷、社融仍(réng)有望(wàng)平稳(wěn)增长(zhǎng)。此外(wài)，作为业绩稳定且高分红的板(bǎn)块，当前银(yín)行PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的(de)较低(dī)位置，修复空间较大。