金(jīn)融界4月27日消息(xī)  顶(dǐng)着“港股(gǔ)白酒第一股”光环的珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡正式登陆港交(jiāo)所，尴尬的(de)是开(kāi)盘直(zhí)接暴跌16.82%，全(quán)天颓(tuí)势尽显，最终(zhōng)收(shōu)盘下跌(diē)17.93%，报(bào)8.88港(gǎng)元/股，上市(shì)第(dì)一(yī)天市(shì)值就缩(suō)水超过60亿港元(yuán)，惨(cǎn)遭开(kāi)门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿港(gǎng)元

　　自(zì)2016年金徽酒(jiǔ)挂牌上(shàng)交所(suǒ)后，至今没有酒(jiǔ)企成功上市(shì)，珍(zhēn)酒李渡是(shì)近(jìn)7年时(shí)间第一只实现资本上市(shì)的白(bái)酒股，目前(qián)西凤酒、郎酒(jiǔ)、国台(tái)等均(jūn)止步(bù)于A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在港(gǎng)交所IPO，发售价为(wèi)每股10.82港元，筹(chóu)资资金约50亿港元，公开发(物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化fā)售获(huò)超(chāo)购1.94倍，一手中签率100%。值得注(zhù)意的(de)是，不知(zhī)道是出(chū)于(yú)何种(zhǒng)考(kǎo)虑，此次珍酒李渡并没(méi)有引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引入两轮投(tóu)资(zī)者，分(fēn)别是有(yǒu)着“华尔街之狼”之称的(de)私募股权巨头KKR和大(dà)中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月分别投资3亿美元(yuán)、5亿美(měi)元，两次成(chéng)本(běn)分(fēn)别为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相较于珍(zhēn)酒李(lǐ)渡今日收(shōu)盘价8.88港元，这意味着(zhe)私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港(gǎng)元。

　　三(sān)年(nián)时间狂砸15.77亿元(yuán)广告费

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示(shì)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)是一家致力提供以(yǐ)酱香型为主的次高端白酒产品的中国白酒公司。珍酒李渡集团(tuán)旗下(xià)包(bāo)括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及开(kāi)口笑四大白酒(jiǔ)品(pǐn)牌，覆盖(gài)酱香型、浓香型、兼香型三大白酒品(pǐn)类。

　　招(zhāo)股(gǔ)书显示，按2021年(nián)收(shōu)入计算，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡是中国第四(sì)大民(mín)营白(bái)酒(jiǔ)公(gōng)司，以及中国白酒行业中(zhōng)提供三(sān)种(zhǒng)香型白酒的第(dì)三大(dà)公司。2020年(nián)到2022年，珍酒李渡归(guī)母净(jìng)利(lì)润为5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润(rùn)表(biǎo)现来看，珍酒李渡(dù)的(de)增速在(zài)下降。

　　此(cǐ)外，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡2020年(nián)到2022年(nián)的毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这(zhè)与A股(gǔ)白(bái)酒公(gōng)物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化司相比也(yě)处于(yú)下风，“股(gǔ)王”贵(guì)州茅台2022年的毛(máo)利率超过90%，而腰部的今(jīn)世缘、口子窖(jiào)等企(qǐ)业(yè)毛利率也超过(guò)了70%。

　　导致毛利(lì)率的(de)直(zhí)接原因(yīn)之一(yī)就是珍酒李(lǐ)渡(dù)的“豪(háo)横”的广告(gào)支出(chū)。财(cái)报显示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡销(xiāo)售及(jí)经销开支分别(bié)为(wèi)4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三年(nián)时间(jiān)，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡(dù)的(de)存货正在逐步增加。报告期(qī)内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿元(yuán)，呈(chéng)逐年增(zēng)长趋势，存货周(zhōu)转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书(shū)解释称(chēng)大(dà)部分存货为基酒(jiǔ)，但(dàn)仍(réng)然有不少针对其产销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴向东曾操(cāo)盘金六福(fú) 身价230亿元(yuán)

　　低于行业的(de)毛利率和“豪横”的(de)广告支出(chū)，这与珍酒(jiǔ)李渡创始人吴向东的操盘手(shǒu)法密切相关。

　　声(shēng)名在外的“白酒(jiǔ)教(jiào)父”——吴向东(dōng)是一名白酒行业(yè)的老兵。1969年，吴(wú)向东出生在湖南醴陵的一个普通农村家(jiā)庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业(yè)的吴向东，进(jìn)入(rù)其姐夫傅军旗下(xià)新华联(lián)集团工作。此后四年(nián)，他升至新(xīn)华(huá)联集团董事(shì)、董事(shì)局副(fù)主席(xí)。也是在(zài)此，吴向东(dōng)正(zhèng)式(shì)开启(qǐ)了他的白酒事业。

　　在傅军的(de)帮助下，吴向(xiàng)东在1996年拿下五粮液旗下(xià)川酒王的代理权，仅(jǐn)一(yī)年就将川酒王销量做(zuò)到(dào)湖(hú)南第一(yī)。川(chuān)酒(jiǔ)王(wáng)热销之后，大量仿(fǎng)冒产(chǎn)品(pǐn)涌现(xiàn)。同时，白酒市(shì)场(chǎng)竞争白热化，下(xià)游经销(xiāo)商的日子越(yuè)来越(yuè)难，吴向(xiàng)东想(xiǎng)自创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了OEM代工协议，这是(shì)他在白(bái)酒业首(shǒu)创了一种新模式OEM，即贴牌代工模(mó)式，随后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进(jìn)世界杯，媒(méi)体将(jiāng)时任男足主教练的米卢誉为神奇教练和好运福星。深(shēn)谙营销的吴(wú)向东找来米卢担任金(jīn)六福形象代言人。米卢穿着唐(táng)装，面带微笑(xiào)地说“中国人的福酒(jiǔ)，金六福。”很长一段时间(jiān)，金(jīn)六福的广告(gào)投放量都是全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六(liù)福(fú)迅速成为国民白酒，高峰期(qī)一(yī)天能发出57个(gè)车皮。

　　2021年(nián)，在吴向东的(de)操盘下，贵(guì)州酱酒品牌珍酒、江西李渡，以及湖南知名(míng)白酒品牌湘窖和(hé)开(kāi)口(kǒu)笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前(qián)，吴向东(dōng)实际控(kòng)制的金东集团旗(qí)下共有华致酒行、华泽酒业集团（下(xià)辖金六福、珍酒等12个酒企）、金(jīn)东投资三(sān)个产业板块。涉(shè)足金融、文化旅游(yóu)、新能源(yuán)、互联网、酒业等多个(gè)产业。

　　靠卖白酒，吴(wú)向东也一举(jǔ)成为湖(hú)南(nán)省株洲市首富(fù)。2023年3月(yuè)，胡(hú)润研究院(yuàn)发(fā)布《2023胡润全球富(fù)豪榜》，吴向东以230亿元人民(mín)币(bì)财富(fù)位列榜单第955位。

　　白(bái)酒(jiǔ)还是会更好生意吗(ma)？

　　在前不久(jiǔ)的第(dì)108届(jiè)全国糖酒商品交易会上，阵阵寒(hán)意从会上传来。

　　4月9日，在糖(táng)酒会的相关论坛(tán)上，在酒水行业颇为知名的盛初咨询(xún)董事长王朝(cháo)成(chéng)放(fàng)出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整(zhěng)体将长期进(jìn)入销量(liàng)负增长、收入低增长或0增长、利润低增长(zhǎng)的(de)内卷(juǎn)时代，并(bìng)且很可能(néng)刚(gāng)刚开始。

　　第一(yī)，2023年是行业的(de)分水岭，从场(chǎng)景-量价-集中(zhōng)度看趋(qū)势(shì)，真正的高端(duān)消费在疫情场景中(zhōng)并(bìng)没(méi)有太受影响(xiǎng)，次高端库存仍未消化(huà)，区域酒(jiǔ)借助消费恢复较(jiào)快。高端的(de)恢复(fù)没(méi)有看到更强的动(dòng)力，仍然在低位徘徊，一(yī)二季度上(shàng)市公司业(yè)绩会(huì)出现增速放缓和进一步分化。

　　第二，从白酒供(gōng)需-库存周期看趋势(shì)，现(xiàn)在(zài)存在三个矛盾：一是产区和供需(xū)的矛(máo)盾，大产(chǎn)区都(dōu)在(zài)扩(kuò)产能，但(dàn)销量在下降；二是名酒企业都在向下(xià)扩(kuò)展产品线，和地方酒厂会产生矛盾；三是名(míng)酒(jiǔ)企业渠道重心下移，和(hé)地方酒(jiǔ)企的渠道有矛盾。

　　其具体表现(xiàn)是：2022年白酒行业销量(liàng)为671万吨，而2016年是(shì)物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化1305万(wàn)吨，行业600万吨消失的(de)主(zhǔ)要(yào)是100块钱以(yǐ)下的价位带，其原因在于城(chéng)市化，大(dà)部分劳动人口从农村转(zhuǎn)移到城市后，消费习惯变了，导致未来升级空(kōng)间基数变小；超高端从5万吨上涨到10万(wàn)吨，次高端（售价在300-800元）的(de)量(liàng)至(zhì)少涨了两倍。

　　他给出了一组各价格带白酒节前和节后(hòu)的终(zhōng)端进货(huò)量数据。其中：2000元(yuán)以上相(xiāng)关产(chǎn)品下(xià)降19%，节后上涨12%；800~2000元相(xiāng)关(guān)产品下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线(xiàn)次高端相关产品节(jié)前下降41%，节后(hòu)下(xià)降(jiàng)20%；300~600元(yuán)次(cì)高(gāo)端价格节前下(xià)降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元中高端节前下(xià)降4%，节(jié)后(hòu)上(shàng)涨12%；100以下(xià)中低(dī)端节前增长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港(gǎng)股(gǔ)白酒(jiǔ)第一股”珍酒李(lǐ)渡未来走(zǒu)向何方让我们拭目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化