5月10日，有消息称(chēng)部分(fēn)银行相关部门收到《关于(yú)调整协定存款及通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本(běn)次(cì)拟下调(diào)中协定存款更多是对(duì)公业(yè)务，而通知存款则集中于(yú)短期(qī)退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)拟下调(diào)的背景、影响，后续货币(bì)政策走向(xiàng)等，记(jì)者采访了招(zhāo)商基金研究部首席(xí)经济(jì)学家李湛、长城基金总经(jīng)理助(zhù)理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总经(jīng)理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收益(yì)副总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但(dàn)银行(xíng)普遍(biàn)以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行(xíng)。预计下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银(yín)行为何下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下调(diào)存款利率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合(hé)格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农(nóng)商行存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银(yín)行出于自(zì)身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下(xià)行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持(chí)续高增的情况下，压(yā)降存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企(qǐ)业固定资产投资(zī)传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利(lì)率整体下行，实(shí)体经(jīng)济综合(hé)融资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行资产端(duān)收益下降(jiàng)较为明(míng)显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第(dì)三，企业和居民(mín)风险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导(dǎo)致存(cún)款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上(shàng)限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行(xíng)统一(yī)，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从(cóng)自身经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调(diào)降(jiàng)负债(zhài)成(chéng)本，有利(lì)于提升银行放贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款利率管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行(xíng)参(cān)与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中(zhōng)小银行补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边际(jì)走弱(ruò)，经(jīng)济(jì)修复存在波(bō)折(zhé)。目(mù)前(qián)居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银(yín)行(xíng)存(cún)款增加，降低存(cún)款利率可(kě)以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压(yā)缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银(yín)行的活期类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解(jiě)商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储(chǔ)的(de)成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的利率(lǜ)调(diào)整，当下有必要一(yī)次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行一(yī)季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭(dié)起，这是(shì)未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份社(shè)融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或(huò)有动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地(dì)方(fāng)债发(fā)行利差(chà)降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的(de)发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定(dìng)的，而央行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准利率在(zài)一(yī)方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后(hòu)复(fù)苏(sū)的第一年(nián)，我们(men)仍(réng)面临内生动力(lì)不强需求(qiú)不(bù)足的情(qíng)况(kuàng)，央行(xíng)已经通(tōng)过降准以(yǐ)及结(jié)构性货币政策等多项举措给予了实体经济(jì)所(suǒ)需的(de)一定的资金(jīn)投(tóu)放支(zhī)持，有效降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政策(cè)产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率的概(gài)率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行(xíng)资产端(duān)的角度(dù)来讲，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)实体经济(jì)复(fù)苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准(zhǔn)利率下调的概(gài)率不大(dà)，而存款(kuǎn)利率上限的调整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机制建立了(le)存款利(lì)率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代(dài)表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价情况作(zuò)为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降存(cún)款利(lì)率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息(xī)差(chà)进(jìn)而保持贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率维持低位或(huò)继(jì)续下行，最(zuì)终(zhōng)有利(lì)于社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据(jù)看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银(yín)行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进(jìn)一步强(qiáng)化。海外来(lái)看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行的(de)定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行合理利差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险需求仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也有动力去下(xià)调存(cún)款定价(jià)来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：协定存(cún)款、通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上限调整，将有哪些政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差(chà)压力大(dà)是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前(qián)经济(jì)下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大量资(zī)金集中在银行(xíng)存款端(duān)，此次存款利率下调也有望(wàng)带动存(cún)款资金的释放，盘(pán)活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释(shì)放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银(yín)行息差(chà)压力(lì)。本次下调将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压(yā)力趋(qū)缓(huǎn)，银(yín)行息(xī)差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利(lì)于增强银行内(nèi)生资(zī)本补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业(yè)及(jí)居民的(de)短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的(de)影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定(dìng)存(cún)款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分(fēn)中小银行的(de)协定(dìng)存款和通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间(jiān)揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及国(guó)有大行(xíng)影响较小。②长端利(lì)率下(xià)行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公(gōng)客(kè)户(hù)活期存款收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市(shì)银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定利率上限(xiàn)后，预(yù)计行(xíng)业资金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及(jí)经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益(yì)率下行的空间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利(lì)率是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利(lì)率的非对(duì)称下行使得商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营(yíng)压(yā)力(lì)倒(dào)逼存(cún)款利率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的预(yù)期。一(yī)方面，为(wèi)支持实(shí)体经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)创有统(tǒng)计以(yǐ)来新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存(cún)款市场上的竞(jìng)争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市(shì)场(chǎng)份(fèn)额(é)考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下(退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思xià)行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息(xī)差(chà)缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的(de)合(hé)格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预期，有利于(yú)降低全社会无(wú)风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的(de)趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有所抬(tái)升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了银行息差(chà)压力(lì)，这(zhè)使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短期(qī)看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流(liú)动(dòng)性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别(bié)是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经济复(fù)苏较(jiào)强，流动性(xìng)也(yě)有可能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期(qī)来看(kàn)，有望(wàng)带(dài)动存款利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于(yú)压低全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因(yīn)此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放(fàng)的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行报告以及2023年(nián)一季度(dù)货政例(lì)会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支(zhī)持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一调降是(shì)针对银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上(shàng)限，而非直接(jiē)调(diào)降挂牌(pái)存款利(lì)率，存款利率下调(diào)并不等(děng)于(yú)政策(cè)利率就必须(xū)进行对等下调，市场不应(yīng)视为(wèi)降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安(ān)全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守(shǒu)住自己的(de)钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全性(xìng)。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债(zhài)基金以及(jí)其他固收类(lèi)基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财(cái)产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低和风(fēng)险偏好(hǎo)适中投(tóu)资者的合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初(chū)以(yǐ)来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平还是(shì)从信(xìn)用(yòng)利(lì)差，都回(huí)到(dào)了较(jiào)低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍(réng)未改变(biàn)，但一致预期(qī)导致行(xíng)情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来说，在这样的环(huán)境(jìng)下尽(jǐn)量选择(zé)防守类型的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而(ér)短债基金(jīn)中(zhōng)要选择(zé)久期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向中长期调结构(gòu)，政策(cè)发力预期下(xià)降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因此股票市场也进入(rù)到(dào)“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注(zhù)行业估(gū)值水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面临低利(lì)率环(huán)境，需(xū)要我们识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达(dá)20％且能保本的所谓(wèi)理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如果不(bù)具(jù)备相关专(zhuān)业(yè)知(zhī)识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少(shǎo)数专业的人来做(zuò)，让(ràng)优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具(jù)备一定投(tóu)资能力和(hé)风控能力(lì)的人(rén)士可通过理财(cái)和(hé)投资(zī)试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择(zé)适合自己风(fēng)险偏好的(de)方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益(yì)下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资(zī)者在评估(gū)自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑公(gōng)募货币基金、公募(mù)中短债基金(jīn)、商业(yè)银行现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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