近日，国内上市交易(yì)的4只公募商品(pǐn)期货基金陆续(xù)公布了一(yī)季报。在一(yī)季(jì)度商品市(shì)场整体下跌的背景下，4只公募商品(pǐn)期货基金也表现不佳，仅建信(xìn)能源化工期货ETF利润为(wèi)正。值得(dé)注意的是，国投(tóu)瑞银(yín)白(bái)银期货LOF份额在报告(gào)期内增加4.30亿份，增(zēng)幅近三(sān)成，备受投资(zī)者青睐。

　　具体来看(kàn)，已实现收益(yì)和利润方面，一季度，建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国投(tóu)瑞银(yín)白银期(qī)货LOF已实现收益940.20万(wàn)元(yuán)，利润-796.75万元；大成(chéng)有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF已实(shí)现收(shōu)益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区别？4只公募商(shāng)品期(qī)货基金在(zài)一季(jì)报(bào)中均(jūn)提(tí)及，本期(qī)已实现收益(yì)指基(jī)金(jīn)本期利息(xī)收入、投资收(shōu)益、其(qí)他收(shōu)入（不含公允(yǔn)价值变动收益）扣除相(xiāng)关费用和信用减值损失后(hòu)的余额，本期利润为本期已实(shí)现收益加上本期公允价值变动收益(yì)。

　　期拙荆是什么意思，拙荆是什么意思末基(jī)金资产净值方(fāng)面，截至3月底，国投瑞银白银期(qī)货LOF资产净值超过10亿元(yuán)，达到14.36亿(yì)元(yuán)，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色(sè)金属期(qī)货ETF资产(chǎn)净值(zhí)分(fēn)别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金(jīn)份额净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成有色(sè)金属期货(huò)ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞(ruì)银白银期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净(jìng)值增(zēng)长率(lǜ)方(fāng)面，报告期内，仅(jǐn)建信能(néng)源化工期货ETF实现正增长，净值增长(zhǎng)率(lǜ)为5.57％，大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货(huò)ETF、国投瑞银白银期货LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货ETF净值增(zēng)长(zhǎng)率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减变化(huà)，可以反映出投资者的(de)偏好。从份(fèn)额变(biàn)动来看，除(chú)华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期(qī)货基金均受到净申购。截至3月(yuè)底(dǐ)，国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF份额(é)较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信(xìn)能源化工期货ETF份额较期初增加2300万(wàn)份至2.94亿份(fèn)，增幅(fú)8.50％；大(dà)成有色金属期货ETF份额(é)较期(qī)初(chū)增加(jiā)700万份至1.95亿份(fèn)，增幅(fú)3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF份额(é)较期初(chū)减少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕(pò)市(shì)场整体走出(chū)下跌(diē)行情，华夏(xià)基金(jīn)认为(wèi)，主要原因有以下(xià)几点：首先(xiān)，美国硅谷银行倒闭消息(xī)在资本市场持(chí)续发(fā)酵，导致了原油以及美(měi)豆等大宗商品价(jià)格(gé)下跌，引领国内豆粕价格下挫(cuò)；其(qí)次(cì)，国内现货(huò)供应(yīng)相(xiāng)对充裕，由(yóu)于(yú)加工(gōng)利(lì)润尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几(jǐ拙荆是什么意思，拙荆是什么意思)个月国内大豆到港(gǎng)量趋(qū)于(yú)增加，同时由于下游提货(huò)消极，油厂豆粕不断累库，部分(fēn)油厂甚至出现胀库(kù)现象，导致豆(dòu)粕现(xiàn)货跌幅过大(dà)；最后，需求(qiú)端低迷不振(zhèn)，由(yóu)于春节前养殖(zhí)产品(pǐn)集中出(chū)栏，春节后一段时间一般(bān)是豆粕需求淡季，而今年由于生(shēng)猪价(jià)格(gé)持续下行(xíng)，养殖(zhí)业复产积(jī)极性(xìng)不高，加之非(fēi)洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得豆粕(pò)需求更是雪上加(jiā)霜，油厂豆粕成(chéng)交和提货量处于(yú)偏低水平。

　　关于报告期内基金投资(zī)策略和运作分析(xī)，国投瑞银(yín)基(jī)金表示，一季度白银在初期(qī)两个月处(chù)于振荡调整，在(zài)三月(yuè)份又很快反弹(dàn)至(zhì)年初位置(zhì)。黄金(jīn)较(jiào)白(bái)银表(biǎo)现更为强势(shì)，金银比价有所抬升。前期走(zǒu)势主要受制于白(bái)银工(gōng)业属性及(jí)美联储(chǔ)加(jiā)息预期升温影响(xiǎng)，白银(yín)表现出更高的波动(dòng)性(xìng)。后期(qī)则(zé)主要是欧美银行业(yè)出现(xiàn)流(liú)动性(xìng)危机，导致避险情绪高(gāo)涨，也大幅降低了市场(chǎng)对于美联储的加息(xī)预期。

　　国投(tóu)瑞银(yín)基(jī)金认为，美联储货币政策调(diào)整(zhěng)节奏与经济(jì)衰(shuāi)退担忧继续主导贵(guì)金(jīn)属行情，同时也(yě)需关注突发地缘政治、金融体系的流动性风险(xiǎn)、新兴(xīng)经济体债务风险等黑(hēi)天鹅(é)事件的影响(xiǎng)。今年以来，美联储已(yǐ)连(lián)续加息两次各25BP，加息(xī)步伐明显放缓，点阵图显示(shì)美联储今年或还有(yǒu)拙荆是什么意思，拙荆是什么意思一次(cì)加(jiā)息。随着(zhe)美国加息渐入(rù)尾声，而通胀仍处于高位，宏观(guān)环境对贵(guì)金属相(xiāng)对(duì)有利，贵(guì)金属配置价值进一步提升。考(kǎo)虑(lǜ)到白银的(de)高弹性及金银(yín)比价的相(xiāng)对高位，建议择(zé)机积极配(pèi)置。

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