“非(fēi)农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示(shì)，美国5月非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计中值(zhí)19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来(lái)最大(dà)增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预(yù)期(qī)3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后(hòu)，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉(lā)升，对(duì)利率前(qián)景(jǐng)更(gèng)敏感的两年期美债收益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互(hù)换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的(de)几(jǐ)率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合(hé)指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数(shù)连续两日集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报(bào)公(gōng)布次日以来(lái)最(zuì)大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继续脱离两个(gè)月(yuè)低谷，但(dàn)未能抹平全(quán)周(zhōu)跌(diē)幅，和布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美(měi)元和美债收益率反弹的打击下(xià)持续下(xià)行(xíng)，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍(yǎn)生(shēng)品研究院分析师徐(xú)颖表示(shì)，就(jiù)5月(yuè)新(xīn)增就业人数(shù)而言，美国劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)存在韧性(xìng)。可以(yǐ)看到，5月美国非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上(shàng)修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均每月新(xīn)增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集中在(zài)教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私人服务行业(yè)整体表现好(hǎo)于4月(yuè)，生产部(bù)门就(jiù)业稳(wěn)定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近(jìn)期房地(dì)产市(shì)场(chǎng)的反弹一致(zhì)，建筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造业中非(fēi)耐(nài)用品生产连续(xù)三个月就(jiù)业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告也(yě)显示(shì)出(chū)就业市场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预(yù)期的(de)3.5％。后续随着(zhe)各行业裁(cái)员人数(shù)的增加，失(shī)业率(lǜ)预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来的最低(dī)水(shuǐ)平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市场供(gōng)需矛(máo)盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增(zēng)速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期(qī)，工(gōng)资对(duì)通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会(huì)议“按兵不(bù)动”是大概率(lǜ)事件，还需(xū)要关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数(shù)据(jù)，当前的就业(yè)市场状态(tài)可以支撑在(zài)通胀压力较大时(shí)继续加息(xī)。美联储(chǔ)利率(lǜ)会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预(yù)计美(měi)元指数在105附近(jìn)偏强运行(xíng)，随着美国政府债务上(shàng)限问题(tí)落(luò)地，美债收益率风险偏(piān)向上行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可(kě)能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息(xī)人士声称(chēng)，在周日（6月(yuè)4日）的部(bù)长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可(kě)能的(de)选(xuǎn)项之(zhī)一是额外减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上(shàng)决定进一(yī)步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的消(xiāo)息意味着更多(duō)的不确(què)定性(xìng)，结果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克+面(miàn)临(lín)诸多(duō)挑战，不仅成员国之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食(shí)该集团(tuán)的市场份额(é)，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从(cóng)5月(yuè)份(fèn)开(kāi)始自愿(yuàn)减产，不过这(zhè)些行动都未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫投(tóu)机(jī)者(zhě)要“当心”。两天后(hòu)，俄(é)罗(luó)斯副总理(lǐ)诺(nuò)瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他(tā)认为(wèi)欧佩克+本周末不可(kě)能(néng)减产，布伦特油价可能(néng)会在年(nián)底前自(zì)行回升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据(jù)和(hé)分析公(gōng)司OANDA的(de)高(gāo)级市场分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员(yuán)永远(yuǎn)不应该低(dī)估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希(xī)望(wàng)维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进(jìn)一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的可(kě)能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石(shí)油部(bù)长们决(jué)心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球(qiú)经(jīng)济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价(jià)格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为(wèi)不想(xiǎng)，而(ér)是因为目前很(hěn)难(nán)。乌克兰(lán)只是希望(wàng)北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成员国之前(qián)需要更多(duō)安全保障，乌克(kè)兰需要(yào)把(bǎ)这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正获得安(ān)全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话报(bào)道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)向北约各(gè)国领导人明确表(biǎo)示，除非(fēi)向基辅提(tí)供(gōng)加入北(běi)约的(de)路(lù)线图，否(fǒu)则(zé)他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的(de)准备，基辅(fǔ)正在(zài)等(děng)待(dài)北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近期(qī)加入北(běi)约(yuē)一(yī)事，法国、德国等北约国(guó)家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯陆参(cān)加北约外长(zhǎng)会期间表示(shì)，德国不认为北(běi)约(yuē)应该在近(jìn)期(qī)内接纳(nà)乌克兰(lán)。此外，包括法国在(zài)内的其他一(yī)些北约成员(yuán)国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约成员国，而只是希(xī)望为乌克兰提供(gōng)安(ān)全保障(zhàng)。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观市场情绪回暖(nuǎn)影响下(xià)，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层(céng)面来看(kàn)，美国债(zhài)务上(shàng)限危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国参议院(yuàn)通过债务上(shàng)限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务(wù)上限，避免了可能出现的美(měi)国有史(shǐ)以来(lái)首次(cì)违约，使(shǐ)得(dé)市场避险情绪消退。同时在(zài)美联储本月会议或(huò)暂(zàn)停加息(xī)的预期推动下，美(měi)元指数回落至一(yī)周低点，对风险资(zī)产的压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内(nèi)方(fāng)面，中国5月财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时(shí)市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　周五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合(hé)约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪(hù)胶期货(huò)主(zhǔ)力价(jià)格表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有(yǒu)云南(nán)旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻(wén)，然而天然(rán)橡(xiàng)胶期(qī)价(jià)终(zhōng)究支撑不(bù)力，逐步(bù)归(guī)于平静(jìng)。从整个5月(yuè)行情来看，生(shēng)意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下半月回(huí)调，全月呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生意社商品(pǐn)行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无(wú)力支撑，上行态势转(zhuǎn)而(ér)向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国储今年(nián)将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日(rì)。直至(zhì)5月月中，收储传(chuán)闻叠(dié)加产区降(jiàng)雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货(huò)胶(jiāo)主流报(bào)价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终(zhōng)未得到(dào)证实，市场影响逐步(bù)消失(shī)匿(nì)迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱(hàn)传(chuán)闻发(fā)酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一(yī)季交(jiāo)割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌(diē)，与收储这(zhè)一传(chuán)闻(wén)息息相(xiāng)关(guān)。他指出，国(guó)储收储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系国计民生(shēng)、国(guó)防安全的重要(yào)战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足(zú)20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多变(biàn)的国际政(zhèng)治格(gé)局中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很高(gāo)的(de)必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储(chǔ)传(chuán)闻的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的对(duì)象是国(guó)产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中国(guó)全年的消(xiāo)费(fèi)量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角度来说(shuō)，对天然(rán)橡胶整体的(de)供求几无(wú)影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果收储的对象是(shì)交割品的话，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实(shí)占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大(dà)的(de)一(yī)个比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事(shì)件成立(lì)，根据交割品(pǐn)的供求判断影响，再结合(hé)历史上收储的(de)影响，RU的(de)价格有可能(néng)会更上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件的(de)进程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面(miàn)难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而(ér)天胶(jiāo)下游需(xū)求并未(wèi)有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信期货能(néng)化分析师(shī)胡华(huá)钎告(gào)诉记者(zhě)，目前全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应(yīng)进入季节性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月(yuè)中(zhōng)旬全面开割(gē)，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外(wài)越南(nán)天然(rán)橡胶产(chǎn)区也全面开(kāi)割，目(mù)前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入(rù)雨季，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极性不(bù)高(gāo)，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究(jiū)员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端(duān)将逐步(bù)恢复正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加。目前云南(nán)产区大面(miàn)积(jī)开割，预(yù)计后市(shì)仍有较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解(jiě)。海(hǎi)南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰(tài)国东(dōng)北部产(chǎn)区逐步上量(liàng)，南部(bù)产出仍在低位，本(běn)周以及下周预(yù)计雨水较多。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区已大面(miàn)积开割，原料(liào)数量逐步增加。同(tóng)时根据(jù)历(lì)史降雨(yǔ)数据来看，厄尔(ěr)尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的(de)概率较高，但由于季节(jié)性的(de)因(yīn)素，降雨绝对(duì)数量(liàng)仍然(rán)能够保证(zhèng)。因此，他(tā)预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨(zhǎng)的(de)主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东(dōng)证(zhèng)衍生品研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单(dān)量较为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮(lún)胎用(yòng)原料(liào)价格处于低(dī)位，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工(gōng)积(jī)极性尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依然(rán)偏弱(ruò)，各层(céng)级(jí)经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订(dìng)单(dān)充足，加之内销订单(dān)缺货(huò)现象仍存，企(qǐ)业(yè)排产积(jī)极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加(jiā)大，为(wèi)控制成品库(kù)存压力(lì)，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本(běn)企业产能(néng)利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人本(běn)面处于供需两弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤(yóu)其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要(yào)是(shì)不(bù)同(tóng)的(de)市场(chǎng)主体预(yù)期不同，但(dàn)是整体来(lái)说此前市场对今年的预期(qī)过高。从下游(yóu)轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口(kǒu)同(tóng)比数据还是不错的，反映国内实(shí)际需求并不差。但是从汽车行(xíng)业来看(kàn)，由于汽车刺(cì)激(jī)政策退出，今年国内汽车(chē)市场相对疲软(ruǎn)，价格(gé)战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是国内需求不行(xíng)，但(dàn)是其实是(shì)进(jìn)口过多导(dǎo)致(zhì)的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看来，目(mù)前主(zhǔ)要还是(shì)宏观面(miàn)主导(dǎo)胶价(jià)走势，一方面(miàn)中国经(jīng)济(jì)复苏进程、人(rén)民币汇率波(bō)动；另一方面(miàn)美联储加(jiā)息进(jìn)程，以及美国银行(xíng)危机和美(měi)债上限问题等(děng)。看向下半年，他认为(wèi)天然橡(xiàng)胶基本(běn)面仍然缺乏(fá)指引，只有(yǒu)天气和(hé)轮储仍有(yǒu)可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济(jì)回暖等，因(yīn)此(cǐ)对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期(qī)市(shì)场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观(guān)因(yīn)素(sù)波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供(gōng)应端(duān)仍(réng)然是主导后(hòu)市胶价(jià)走势的主要因素，随着各产(chǎn)区开割(gē)后产量逐(zhú)渐增(zēng)加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会(huì)少，包括今年交割品的数量。我(wǒ)们中(zhōng)期观点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示(shì)，在(zài)供给端(duān)没有(yǒu)天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的因素主要在(zài)需求端。从下(xià)半(bàn)年来看，外(wài)需(xū)受海(hǎi)外经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)和汽(qì)车半(bàn)导体短缺影(yǐng)响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货(huò)源涌入国内，对国内现货端构(gòu)成压力。内需方(fāng)面，春节(jié)前市场基于内需(xū)复(fù)苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行(xíng)情(qíng)，但节后(hòu)市场从交易(yì)预期(qī)开始(shǐ)转向交(jiāo)易现实，由于国(guó)内需求(qiú)复苏(sū)不及(jí)预期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示(shì)短期(qī)胶价(jià)基本(běn)面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝对低(dī)位才能刺激有效(xiào)的去(qù)库(kù)和资金再次做(zuò)多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新(xīn)的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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