当前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美(měi)国政府的债务(wù)上限僵局正朝着更危(wēi)险的方向(xiàng)升级(jí)。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日(rì)，美国众议(yì)院(yuàn)议(yì)长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限问题与总(zǒng)统拜登(dēng)举行会议后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会其他几(jǐ)位党团领袖(xiù)将于12日(rì)再次(cì)与总统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)人(rén)麦卡(kǎ)锡进行(xíng)谈判，试(shì)图(tú)打(dǎ)破两党(dǎng)围绕美国31.4万(wàn)亿美元(yuán)债(zhài)务上限(xiàn)问题长达三个(gè)月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严重违约(yuē)。

　　报道(dào)称，美国参(cān)议院多(duō)数党领(lǐng)袖(xiù)、民主党(dǎng)人查克·舒(shū)默、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次(cì)会谈。

　　之前(qián)市场预(yù)期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈(tán)判达成(chéng)协议的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前(qián)一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在(zài)债务上限问(wèn)题(tí)上(shàng)打(dǎ)破党派僵(jiāng)局，去(qù)帮助(zhù)总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此次谈(tán)判(pàn)泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总(zǒng)额(é)超过债务上限。美国财政部次日启动非常(cháng)规(guī)举(jǔ)措维持政府运营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使用非常规措施(shī)只能帮助财政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在致信国会领袖(xiù)时发出了债务违约可能(néng)期限的警告，称2000克是多少斤 2000克等于多少公斤(chēng)财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会(huì)未能提高(gāo)债务上限或(huò)暂停(tíng)上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继(jì)续履(lǚ)行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党(dǎng)的(de)债务(wù)上限问(wèn)题(tí)相(xiāng)关议案(àn)在(zài)众议院以微(wēi)弱优(yōu)势(shì)得到(dào)通过。议案提(tí)出(chū)，到明(míng)年3月31日前(qián)，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党能在(zài)这(zhè)一(yī)时限之前同(tóng)意把债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但(dàn)提高(gāo)上限需要满足多种削减开支的(de)条(tiáo)件，共(gòng)和党预(yù)计未来十年(nián)内将(jiāng)合(hé)计削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议(yì)案(àn)通过后很快表示，这一(yī)将削减支出和提高(gāo)债务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没机(jī)会成为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债务(wù)上限(xiàn)，可能爆发一(yī)场(chǎng)“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引发金(jīn)融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)，美国监管机构(gòu)的第一份(fèn)“认(rèn)错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认(rèn)，未能在硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒闭之(zhī)前向该(gāi)行领导层施(shī)压，要求其尽快解(jiě)决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管(guǎn)反应(yīng)迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期间发(fā)展过快，吸(xī)收(shōu)了数千亿美2000克是多少斤 2000克等于多少公斤元的存款。同时，其工作人员(yuán)也(yě)没有意识到银行过(guò)快扩张所(suǒ)带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠(jiū)正监管机构(gòu)已发现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动(dòng)迟缓，监(jiān)管机构也没有采取足够措(cuò)施(shī)去(qù)尽(jǐn)快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的(de)这一场危机(jī)风暴中，加州(zhōu)是名副其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和银行也位于加州旧金山。此(cǐ)外(wài)，近(jìn)期同样遭遇严重(zhòng)冲击(jī)、股(gǔ)价暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也(yě)位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责(zé)任，后者未来可能(néng)会投入(rù)更多人员进(jìn)行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监管机构未(wèi)来将对资产(chǎn)超(chāo)过(guò)500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规模(mó)很高的(de)银行加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)中，未纳入保险的存款规(guī)模较高是促成银(yín)行(xíng)挤兑的(de)关键因(yīn)素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去(qù)，监(jiān)管机构并未认(rèn)定大量(liàng)无(wú)保(bǎo)险存(cún)款一(yī)定意味着风险增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的(de)账户往往是由(yóu)企(qǐ)业客户持有的，这些客户往往很少更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风(fēng)险，这(zhè)些风险也可(kě)能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政(zhèng)府再度推(tuī)迟(chí)战略石油(yóu)储备回补计划(huà)

　　5月9日(rì)周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战(zhàn)略石油储备的回补计(jì)划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的(de)石油储备，能源部仍然致力(lì)于以一种为美(měi)国纳税人带来最大价(jià)值并保护美国经(jīng)济和(hé)安全利益的(de)方式(shì)回补SPR，同时遵守国会的(de)授权(quán)并(bìng)进行必(bì)要的维护(hù)——这些也是对该储备(bèi)进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国(guó)能源部表(biǎo)示，除了直(zhí)接采购(gòu)外(wài)，其(qí)补(bǔ)充SPR的方(fāng)式(shì)还包括(kuò)要求一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避(bì)免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年(nián)通过政府(fǔ)拨款法案取消(xiāo)了(le)国会授权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进(jìn)行的石(shí)油(yóu)销(xiāo)售，但过(guò)去几(jǐ)周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一(yī)度降(jiàng)至(zhì)72美(měi)元/桶以(yǐ)下，曾一度(dù)短暂符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时(shí)购入石油回(huí)补SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以来(lái)多数时候，WTI油价(jià)依然高于美国政(zhèng)府(fǔ)设定的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间走势分化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂上演“大(dà)逆转”，在(zài)节后(hòu)开(kāi)盘一度全线跌(diē)破前低支(zhī)撑(chēng)后，国内三大油(yóu)脂期(qī)货价(jià)格(gé)随即反转走高，增仓上行。三(sān)个交(jiāo)易(yì)日(rì)，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大(dà)油脂价格(gé)集体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂品种(zhǒng)间走势有(yǒu)明显分化，从(cóng)板块内强(qiáng)弱表(biǎo)现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程(chéng)中，市场风格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆(dòu)油(yóu)切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从(cóng)主力(lì)转换到近月(yuè)，反映(yìng)了市(shì)场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析(xī)师(shī)侯雪玲介(jiè)绍，五一(yī)餐饮业火爆(bào)，美团预测五一(yī)堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市(shì)场对油(yóu)脂(zhī)消(xiāo)费(fèi)预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油(yóu)脂(zhī)将迎来补库需(xū)求。“因海关对大豆检验要求增加(jiā)、检验(yàn)频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移(yí)，市(shì)场担忧豆油产量或不及预期(qī)，豆油累(lèi)库(kù)放慢甚(shèn)至去库。”侯雪(xuě)玲(líng)表示，但随(suí)后咨(zī)询机构数据显(xiǎn)示大豆(dòu)压榨保持(chí)较(jiào)高水平(píng)，豆油库存(cún)加速攀(pān)升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期(qī)大(dà)豆高到港带来的累库趋(qū)势(shì)压制，豆油整体一直是(shì)不温不火(huǒ)；菜油整体(tǐ)受到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但(dàn)在(zài)加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持续(xù)去(qù)库的加持下，表现最(zuì)为(wèi)亮(liàng)眼，也是本轮(lún)油(yóu)脂上涨(zhǎng)的(de)领头(tóu)羊(yáng)。”中(zhōng)信建投期货分析(xī)师石丽(lì)红表示(shì)，此(cǐ)次油脂(zhī)反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几(jǐ)日出现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带(dài)水，一定程(chéng)度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反(fǎn)弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数(shù)据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及(jí)连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师(shī)陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕(zōng)出(chū)口环(huán)比显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价(jià)格优势(shì)相比豆油(yóu)及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路(lù)透(tòu)预(yù)估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存(cún)167万(wàn)吨下降比较明显。但上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量(liàng)环比减幅更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库(kù)存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平(píng)，库存环比减幅(fú)可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在于(yú)当月假期(qī)较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园(yuán)的印(yìn)尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常(cháng)开斋节当月(yuè)马棕产量环比(bǐ)数据(jù)有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后(hòu)是国际(jì)劳动节假(jiǎ)期，预(yù)计因此印(yìn)尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人(rén)士看来(lái)，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪修复(fù)也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰退及(jí)风险事(shì)件的担忧情绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油及(jí)国内(nèi)商品短期偏强(qiáng)，是国内(nèi)油脂反弹的(de)重要环(huán)境(jìng)因(yīn)素。”陈燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚间(jiān)公布的美国非农(nóng)就(jiù)业等数(shù)据(jù)全(quán)面超预期。此外，耶(yé)伦也在(zài)敦(dūn)促国会提(tí)高(gāo)联邦(bāng)债务上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解(jiě)了因美国(guó)银(yín)行业危机、债务上限到期、短期较差经济数据带来(lái)的美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国际原油随之(zhī)止(zhǐ)跌(diē)回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰(jié)认(rèn)为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机、美国债务上限等），考虑巴(bā)西大豆(dòu)卖(mài)压有所减轻但仍将持续、美豆(dòu)新(xīn)作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上(shàng)市等因素(sù)，油脂本轮可(kě)定(dìng)义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性(xìng)

　　值(zhí)得注意的是，当前，因(yīn)宏观和基本面(miàn)的压制(zhì)依然存在，受访人士对(duì)油(yóu)脂此轮反(fǎn)弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基(jī)本(běn)面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期(qī)油(yóu)脂很难(nán)具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡(dàn)季(jì)，市场对于(yú)需求不宜过(guò)分乐观。而从时间节点上来看，油脂整(zhěng)体也(yě)将(jiāng)进入增库周期，在(zài)业内人士看来，进入增(zēng)库周期已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产(chǎn)季，中期产地库(kù)存趋向回升。但当前(qián)马棕库(kù)存(cún)很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几(jǐ)个(gè)月的(de)时间(jiān)。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连续几(jǐ)个(gè)月(yuè)的去库是建立在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及(jí)主需(xū)求国高库(kù)存带来的并(bìng)不(bù)算好的出口前景下(xià)，后续产地库(kù)存(cún)累库(kù)倾(qīng)向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油(yóu)传统低产(chǎn)期，3月马来(lái)西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不(bù)佳导致了(le)棕榈油的(de)连续(xù)去库。然而(ér)，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超于正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处(chù)于4月(yuè)下旬(xún)，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这预(yù)计(jì)将为马来西亚带来显著(zhù)的累(lèi)库压力，不利于产地报价及棕(zōng)榈油(yóu)期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累(lèi)库为主，大豆检验只影响大豆供(gōng)给的节(jié)奏但不会消(xiāo)化(huà)供应压力，根(gēn)据船(chuán)期初步推算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月(yuè)均30多(duō)万(wàn)吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂(zhī)库(kù)存走势(shì)来看(kàn)，国(guó)内菜油库存从(cóng)年初以来(lái)早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西(xī)大(dà)豆到港(gǎng)带来(lái)压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋(qū)势(shì)也已经(jīng)比(bǐ)较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三(sān)周累库。后期(qī)从(cóng)库存季(jì)节(jié)性角度来看，整体累库倾(qīng)向也较为明显。”石(shí)丽红表示(shì)，目前唯一(yī)呈现库存(cún)下滑的(de)油脂是(shì)近月(yuè)进(jìn)口不太足的(de)棕榈(lǘ)油，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕(zōng)榈油进口利润改善及新(xīn)增(zēng)买(mǎi)船。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰(jié)看来，增库(kù)确实会限制油脂反弹空(kōng)间(jiān)，但国内(nèi)油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需(xū)及(jí)价格的(de)变(biàn)化对油脂行情(qíng)的影响要更大一(yī)些。后期，市场需(xū)关注(zhù)巴西大豆贴水是否(fǒu)进(jìn)一步反(fǎn)弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际(jì)棕榈油产地累(lèi)库情况及国(guó)际菜油葵油价(jià)格变化(huà)。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风(fēng)险并没有完(wán)全(quán)消(xiāo)散，全球(qiú)经(jīng)济预期(qī)、美高利息对大(dà)宗(zōng)商品需求传导(dǎo)等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释(shì)放完(wán)全，市场随时(shí)可(kě)能重新聚焦宏观(guān)风险，且(qiě)油脂整体供应改善的背(bèi)景下，油(yóu)脂(zhī)并不具备持续性(xìng)反弹(dàn)的基础，后(hòu)期涨势(shì)预(yù)计(jì)放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判(pàn)断，业内人(rén)士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的(de)持续(xù)性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空单入(rù)场(chǎng)机会，合约(yuē)上建议选择远月合约，品种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆油。待供需报(bào)告发(fā)布后可择机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价(jià)差做(zuò)扩。

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