一度被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮(lún)动加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人(rén)投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超(chāo)过了机(jī)构(gòu)资(zī)金。

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　　针(zhēn)对(duì)个(gè)人投资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势(shì)，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个人投资(zī)者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更(gèng)倾(qīng)向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把(bǎ)控较严格(gé)，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比(bǐ)例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投资者占比较(jiào)高的(de)行(xíng)业或主题(tí)ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次表了机构(gòu)投资(zī)者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过(guò)程中(zhōng)，我们发(fā)现大(dà)部分投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合(hé)配置中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡(héng)的(de)投(tóu)资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF占比(bǐ)则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提升(shēng)带来了A股市(shì)场的(de)大幅发展(zhǎ一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次n)，个人投资(zī)者(zhě)入市(shì)规模激(jī)增，而在经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高(gāo)的(de)2022年(nián)之后，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年投资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来了(le)大量的(de)学(xué)习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得个人(rén)投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜(yù)研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)个人(rén)占比超过(guò)机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获(huò)得(dé)交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高(gāo)，也更容易(yì)受到(dào)市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提(tí)出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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