“非(fēi)农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部(bù)数据显示，美(měi)国(guó)5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的(de)两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月以(yǐ)来最(zuì)大(dà)增(zēng)幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业(yè)数据公布(bù)后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益(yì)率拉升(shēng)，对(duì)利(lì)率前景更(gèng)敏感的两年期(qī)美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价显示，投资(zī)者(zhě)预(yù)期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次(cì)会议(yì)期间将(jiāng)加息25个基点，6月加(jiā)息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股指集体(tǐ)高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时(shí)，道琼斯工业平(píng)均(jūn)指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗(àn)示12月(yuè)放(fàng)缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周(zhōu)跌幅(fú)，和布油(yóu)均三周来首(shǒu)次(cì)累(lèi)跌，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在美(měi)元(yuán)和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多(duō)来最(zuì)差(chà)单(dān)日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳动力市(s一里地等于多少米，一里地等于多少米千米hì)场(chǎng)存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新(xīn)增就(jiù)业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商(shāng)业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就业人(rén)数减(jiǎn)少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月(yuè)，生产部门就业(yè)稳定，建筑业(yè)表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业(yè)2.5万(wàn)人，制造业中非(fēi)耐用品生产连(lián)续(xù)三个月就业人数减少，与制造业目前(qián)持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出(chū)，5月非(fēi)农就业报告(gào)也显示出就(jiù)业(yè)市(shì)场(chǎng)边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至(zhì)640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后(hòu)续(xù)随着各(gè)行业裁员人数的增加，失业率预计会(huì)继续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来(lái)的最低水平(píng)，在(zài)失(shī)业(yè)率回(huí)升至4％之前(qián)，预计还不会(huì)引(yǐn)发(fā)市(shì)场和官方的(de)明显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在(zài)，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解(jiě)，体现为工资上(shàng)涨压力开(kāi)始降(jiàng)温，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于(yú)市(shì)场预期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀压(yā)力(lì)减弱，美联储进(jìn)一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力(lì)较大时(shí)继续(xù)加息。美联储利率会议落(luò)地前，市场步入振(zhèn)荡(dàng)盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债务上限问题(tí)落地，美债收益(yì)率风(fēng)险偏向上行，预计国际(jì)金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以(yǐ)提振原(yuán)油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额(é)外减产(chǎn)约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定进一(yī)步削(xuē)减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定(dìng)性，结(jié)果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面(miàn)临(lín)诸(zhū)多(duō)挑战，不(bù)仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还在(zài)蚕(cán)食(shí)该集(jí)团的市场份额，这也让(ràng)分(fēn)析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前(qián)景的(de)恶化(huà)，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不过这些(xiē)行(xíng)动都未能止(zhǐ)住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣(chén)威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末不可(kě)能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析(xī)公司(sī)OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不(bù)应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不(bù)犹豫地(dì)做出任何决定(dìng)，以(yǐ)使市(shì)场更加平衡。他似乎(hū)支持进一(yī)步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的可能性为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石(shí)油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时(shí)全球(qiú)经(jīng)济(jì)和金融(róng)稳定突然崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价格在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰(lán)不(bù)会成为北约(yuē)成(chéng)员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱(ài)沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约(yuē)合作(zuò)伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出(chū)，乌克(kè)兰在成为(wèi)北约成(chéng)员国之前需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这(zhè)些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克(kè)兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情(qíng)人(rén)士(shì)的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基向北约各国领导人明确表示，除(chú)非向基辅(fǔ)提供加入北约的路(lù)线图，否则他(tā)将不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基(jī)6月(yuè)1日在(zài)访问摩(mó)尔(ěr)多(duō)瓦时(shí)表示，乌克兰(lán)已经做好(hǎo)了加入北约(yuē)的准(zhǔn)备，基(jī)辅(fǔ)正在等待北(běi)约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事(shì)，法(fǎ)国、德国等(děng)北(běi)约国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表示，德国(guó)不认为北约应该在近期内接纳(nà)乌克(kè)兰。此外(wài)，包括法国(guó)在内的其(qí)他一些北约成员国也不希望乌克(kè)兰迅速(sù)成为(wèi)北约成员国，而(ér)只是希望(wàng)为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场(chǎng)出现普(pǔ)涨行(xíng)情。从海外宏(hóng)观层面(miàn)来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过(guò)债务上(shàng)限(xiàn)法案(àn)，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了(le)可能出现的美国有史以来首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本(běn)月会议或暂停(tíng)加息的预期推动(dòng)下，美元指数回落(luò)至(zhì)一周低(dī)点，对风险资产的压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面(miàn)，中(zhōng)国5月财新(xīn)PMI重返50上(shàng)方，好(hǎo)于预期的数据改善了(le)市(shì)场情绪，同时(shí)市(shì)场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收(shōu)盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近(jìn)两个月以来(lái)，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息比较(jiào)热闹，前(qián)有(yǒu)云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不(bù)力，逐步归(guī)于平静。从整个(gè)5月行情来看，生意(yì)社(shè)指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下(xià)半(bàn)月回(huí)调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被破，行(xíng)情维持偏(piān)弱振(zhèn)荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多需少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑(chēng)，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市(shì)场传言称国(guó)储今(jīn)年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价(jià)格应声上涨，影(yǐng)响持续(xù)多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主(zhǔ)流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干(gàn)旱传(chuán)闻发酵后(hòu)，5月以收储为核(hé)心展开(kāi)的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表(biǎo)示(shì)，天然(rán)橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与(yǔ)收储这(zhè)一(yī)传闻息息相关。他指出，国储收储的政(zhèng)治(zhì)、战(zhàn)略(lüè)意义(yì)大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四(sì)大工业原(yuán)料，是关系国计(jì)民生、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫(háo)无(wú)疑(yí)问(wèn)的(de)是，对于(yú)全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过(guò)剩的(de)。但要(yào)考虑到一个(gè)事实：中(zhōng)国的(de)天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依(yī)赖进口。从(cóng)中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当(dāng)前诡谲(jué)多变的(de)国际政治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备(bèi)其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻(wén)的收储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个(gè)天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中国(guó)全年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然(rán)橡胶整体的(de)供求几(jǐ)无影(yǐng)响。但是如果(guǒ)收储的对象是交割品的话，性质就(jiù)不同了。因为目前全年国(guó)产(chǎn)全(quán)乳的最(zuì)大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的(de)量其实占到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的(de)一个比例。”在童长(zhǎng)征看来(lái)，如(rú)果国储(chǔ)轮储橡胶事件(jiàn)成立(lì)，根据交割品(pǐn)的供(gōng)求(qiú)判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合历(lì)史上收储的影(yǐng)响，RU的(de)价格(gé)有可能会更上一层(céng)楼。但是，由于整个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基(jī)本面(miàn)难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产(chǎn)区全(quán)面(miàn)开割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能驱动依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师胡华钎(qiān)告诉记(jì)者，目(mù)前全球天(tiān)然橡胶供(gōng)应进入季(jì)节性的增产期(qī)，中国云南(nán)天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割(gē)，海(hǎi)南产区已经(jīng)全(quán)面(miàn)开割，海外越南(nán)天然(rán)橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变好。但是由于(yú)目(mù)前(qián)天(tiān)然橡胶上游原料价格相对偏一里地等于多少米，一里地等于多少米千米低，胶农割(gē)胶积极(jí)性不高，加(jiā)工厂利润也(yě)偏低(dī)，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大(dà)地(dì)期货(huò)橡胶研究员唐(táng)逸(yì)表示，后续橡(xiàng)胶供(gōng)应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前(qián)云南产区大面积开(kāi)割(gē)，预(yù)计(jì)后市仍有较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得(dé)到缓解。海(hǎi)南日收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正常。泰(tài)国东北部产区逐步(bù)上量，南部产(chǎn)出仍在低位(wèi)，本周以及下周预(yù)计雨(yǔ)水较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产(chǎn)区(qū)降(jiàng)雨量虽然(rán)处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素(sù)，降雨绝(jué)对(duì)数(shù)量仍然能够保证。因此，他预(yù)计(jì)后市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象不会(huì)是引发行情上涨的主要(yào)因(yīn)素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高(gāo)级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸(mào)订单(dān)量较为充(chōng)足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积(jī)极(jí)性尚可。而内销(xiāo)市(shì)场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺货现象(xiàng)仍存(cún)，企业排产积极(jí)性不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降(jiàng)，个别(bié)企业因内(nèi)销出货(huò)压(yā)力加大(dà)，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然(rán)橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱的格局(jú)中，尤(yóu)其(qí)是下游需求(qiú)分歧(qí)较(jiào)大。“主(zhǔ)要(yào)是(shì)不同的市场主体预期不同，但是(shì)整体来说此(cǐ)前(qián)市场对(duì)今年的预期(qī)过(guò)高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来(lái)国(guó)内轮胎开工(gōng)、产量和出口(kǒu)同比数(shù)据(jù)还是不错(cuò)的，反映国内实(shí)际(jì)需求并不(bù)差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激(jī)政策(cè)退出(chū)，今年国内汽车(chē)市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较(jiào)多，市场(chǎng)总体上偏(piān)悲观。此外(wài)，青(qīng)岛地区天然(rán)橡胶现(xiàn)货库(kù)存持续攀升，有(yǒu)些人认为(wèi)是国内(nèi)需求不(bù)行(xíng)，但是其实是(shì)进口(kǒu)过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶价(jià)走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)波动(dòng)；另一(yī)方面(miàn)美联储加息(xī)进程，以及美国银(yín)行危机(jī)和美债上限问题(tí)等。看向下半年，他(tā)认为天然(rán)橡(xiàng)胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有(yǒu)天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比(bǐ)上半年好(hǎo)，比如美(měi)联储加息步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济(jì)回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明(míng)确方(fāng)向，主要跟(gēn)随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随(suí)着各产(chǎn)区开割后产量逐(zhú)渐增(zēng)加，海(hǎi)外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的(de)数(shù)量并不(bù)会少，包括今年交割品的数量(liàng)。我们中(zhōng)期观(guān)点(diǎn)仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要(yào)在需求端。从下半(bàn)年来看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车半导(dǎo)体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有起色。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内(nèi)现(xiàn)货(huò)端构成压力。内需方面，春节前市(shì)场基(jī)于内需复(fù)苏(sū)的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节(jié)后市场从(cóng)交(jiāo)易(yì)预期开始转向交易现实(shí)，由于国内需求复苏不及预期(qī)，胶(jiāo)价因此持续承压(yā)运行。整体来看，她(tā)表(biǎo)示短(duǎn)期胶(jiāo)价基本(běn)面缺(quē)乏向上驱(qū)动，只有(yǒu)价格(gé)的(de)绝对低(dī)位才(cái)能刺激有效的去库和资金再次做多(duō)的(de)意愿。后续还需继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将带(dài)来新的阶段(duàn)性行情。（有(yǒu)删减）

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