编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募(mù)基金披露落(luò)幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路(lù)线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季(jì)行情变化(huà)以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人(rén)工智能、机(jī)械(xiè)制造等(děng)多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的(de)里(lǐ)程(chéng)碑式突破(pò)带(dài)火了(le)科技一(yī)众(zhòng)赛道(dào)，这让一季(jì)度公募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和(hé)保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换(huàn)了两处(chù)标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了(le)药明康德和(hé)瑞丰(fēng)新(xīn)材，特(tè)别是合(hé)成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成为年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的(de)持续青睐，茅台(tái)持(chí)股(gǔ)量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值，去(qù)翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前(qián)三大(dà)重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配(pèi)置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的(de)α。值得关(guān)注的(de)是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也(yě)有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情(qíng)确(què)立，但我们(men)认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部(bù)为白酒，不过(guò)除(chú)去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易方达优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的(de)重仓(cāng)次(cì)序有所(suǒ)不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的(de)半壁(bì)重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变化是他用中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的(de)配置。个(gè)股方面，我们(men)仍然持有商业模(mó)式(shì)出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十(shí)大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度仅(jǐn)有三(sān)大白(bái)酒龙头(t实属和属实区别在哪，实属与属实的区别óu)和古井贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新(xīn)进重仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次(cì)高端和地产酒来(lái)增(zēng)加组合(hé)的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场(chǎng)景恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的(de)主打思路(lù)体现(xiàn)得淋(lín)漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一(yī)重(zhòng)仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓股的第五位(wèi)；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进(jìn)重仓的(de)前者(zhě)年(nián)内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代(dài)，公司主营回归本(běn)源(yuán)后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国(guó)内首(shǒu)个国(guó)家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链上游的施(shī)成外，本(běn)周(zhōu)一众(zhòng)新(xīn)能源高手中(zhōng)的(de)顶流(liú)冯明(míng)远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前(qián)他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的就(jiù)是代表(biǎo)作(zuò)新能源产(chǎn)业(yè)股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯莱(lái)克(kè)的主营与新能源产业链关系(xì)不(bù)大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的(de)中，占比相对最高的就是(shì)非传统新(xīn)能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体研发的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其季报的(de)全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的(de)基(jī)金经理了，而他在管(guǎn)的7只基(jī)金(jīn)今年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动态(tài)策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票依然(rán)为上季(jì)的7只，它们分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初(chū)至今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的(de)生(shēng)命周期(qī)，不少(shǎo)细(xì)分板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我(wǒ)们(men)看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年(nián)的(de)盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能源行业的终(zhōng)局如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不(bù)少公司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新(xīn)数据(jù)显示目(mù)前在管(guǎn)产(chǎn)品年内(nèi)回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一(yī)的(de)广(guǎng)发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季(jì)报表(biǎo)明他的重仓行业配置(zhì)思路依然(rán)首选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析(xī)其基金相关产品的2022年四季报(bào)和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是(shì)完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依(yī)然(rán)是半导体公司圣邦(bāng)股份(fèn)，但是(shì)整(zhěng)体新能(néng)源的(de)地(dì)位似乎(hū)进(jìn)一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位(wèi)。同(tóng)时极为实属和属实区别在哪，实属与属实的区别罕见(jiàn)的情况是，如果(guǒ)按(àn)照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓(cāng)量与上一季度(dù)保持一(yī)致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金季(jì)报(bào)中表示：“报告期内，基(jī)金的持(chí)仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市(shì)场定价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和(hé)价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了(le)正收益(yì)，特别(bié)是(shì)兴诚价(jià)值(zhí)一(yī)年持(chí)有(yǒu)的(de)收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基(jī)金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和今年(nián)一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年(nián)初至今上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达(dá)到了四(sì)家(jiā)。而从相关标(biāo)的(de)的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了(le)今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下(xià实属和属实区别在哪，实属与属实的区别)能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍(bào)无(wú)可，其(qí)投资风(fēng)格同(tóng)为(wèi)公募中少数的(de)深度价值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的景顺长城(chéng)能源基(jī)建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和(hé)低估(gū)值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从上一季(jì)的第三重仓升至(zhì)第二重仓(cāng)，不(bù)过中国电信却退出了(le)前一季的前十。同时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份，表明了(le)其对这(zhè)一(yī)类资源股(gǔ)格(gé)外垂青。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的(de)中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了(le)有色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初(chū)期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希望国(guó)内企业能(néng)在不(bù)远的(de)将来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而(ér)言尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前A股市(shì)场基本上是基于(yú)美(měi)股映射在(zài)炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年(nián)、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的(de)表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一(yī)地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在(zài)前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的(de)公司(sī)半(bàn)数为中字头，它(tā)们就是中国海油和中国(guó)移动，与(yǔ)它们携手进入的还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调(diào)整立竿(gān)见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外(wài)，当季被其(qí)提(tí)拔为第一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公(gōng)司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理或偏低(dī)的估(gū)值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的预(yù)期下，我们(men)较为看好今(jīn)年的(de)权益市场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较为低估的多(duō)行业(yè)的龙(lóng)头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截(jié)至本周四的(de)年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银河和美(měi)生活(huó)还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析(xī)，最新(xīn)的(de)十大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留(liú)的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍(wēi)山在(zài)季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格执行(xíng)基(jī)金(jīn)合同的配置(zhì)范围，切合(hé)主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧智联(lián)、信息技术(shù)等的概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联(lián)主题继(jì)续增(zēng)加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息(xī)技(jì)术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新(xīn)的信息技术(shù)应(yīng)用展开投(tóu)资。二季(jì)度(dù)，将会继(jì)续(xù)围绕(rào)信(xìn)息技术(shù)、数(shù)字经济的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公(gōng)司(sī)力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后(hòu)来所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好的(de)还(hái)是他的成(chéng)名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保(bǎo)留的上一个(gè)季度重(zhòng)仓(cāng)股只有王府井和(hé)华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全部(bù)更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的(de)芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司(sī)，目前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们(men)相信未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成(chéng)为经济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围内的(de)科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增长(zhǎng)的(de)消费及原材料(liào)放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回(huí)归。天天基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家(jiā)行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中(zhōng)微公司(sī)替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机器视觉(jué)和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降(jiàng)低了(le)半导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机软件(jiàn)和(hé)半导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低(dī)调的(de)领域也开始越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基(jī)金(jīn)产品，其代表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在(zài)上一(yī)季(jì)度(dù)没有单一标的持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过10％的比例(lì)上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安徽(huī)合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造(zào)是(shì)仅次(cì)于房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本(běn)季(jì)度增(zēng)加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的(de)配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持(chí)了科(kē)技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国(guó)内经济(jì)稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集中在(zài)优质房地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期(qī)装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前(qián)十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造(zào)的兴趣(qù)也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的(de)产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是(shì)他参与管(guǎn)理的长城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票在(zài)其(qí)中占据明(míng)显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在(zài)基金十大(dà)重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费(fèi)电子(zi)的大范畴中，也就(jiù)是说其占据(jù)了十大(dà)重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他(tā)解(jiě)释了(le)看好的(de)原因：“预(yù)期今年下半年(nián)或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠(dié)加在汽车(chē)产业链上的(de)布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复(fù)苏(sū)可能(néng)只是一个周期的(de)因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存可能(néng)也进(jìn)入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这(zhè)一领域中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内少数(shù)同时管理两只(zhǐ)军工主题(tí)的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最(zuì)长的军工(gōng)安全混合为例，实(shí)际上一(yī)季度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股中做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用昊华科(kē)技替代(dài)了(le)上一季的(de)新雷(léi)能(néng)。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航(háng)天(tiān)赛道占据优(yōu)势(shì)。而这(zhè)一思(sī)路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进(jìn)一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的(de)区(qū)别是(shì)高(gāo)端装备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西(xī)部超导替代了(le)前(qián)者(zhě)中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的(de)细分赛(sài)道，组合构建从2023年(nián)全年(nián)维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个股仅为举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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