自2022年底以来，A股市场一(yī)改(gǎi)颓势，展现出积极回暖(nuǎn)的画风，半(bàn)导体、AI、中特估等主题(tí)层出(chū)不穷，基金经理也随之调(diào)仓换股，成(chéng)为市场关注焦点。而(ér)公募基金2023年一季(jì)报的披露(lù)，将明星基金(jīn)经理们近期投资动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易(yì)方(fāng)达、广发、富国(guó)、景顺长(zhǎng)城等基(jī)金披露(lù)旗(qí)下基金的2023年(nián)一季报，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春等一季度投资情(qíng)况出炉(lú)。

　　仓位往往代表(biǎo)了基金经理对后(hòu)市的基本(běn)看法。多数明(míng)星基(jī)金(jīn)经理在一季度仍保持90％以(yǐ)上的高(gāo)仓位(wèi)运作，仍(réng)坚(jiān)持了自己的(de)投资风格和思路。

　　不(bù)少人(rén)士(shì)看(kàn)好后市(shì)，如刘(liú)彦(yàn)春(chūn)表示对全年(nián)股票市场有信心，未来将(jiāng)继续保(bǎo)持(chí)较高(gāo)仓位运作，更多(duō)在顺周期行业(yè)中寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年二季度(dù)的表现(xiàn)持(chí)乐观的态度，随着公(gōng)司(sī)季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向也(yě)会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转向扎(zhā)实基本面验(yàn)证，预计更(gèng)注重基本(běn)面和估(gū)值(zhí)的匹配(pèi)度(dù)。

　　值得一提的是，陈皓(hào)在一季报也(yě)用相(xiāng)当大的篇(piān)幅(fú)谈(tán)了他对一季度热门的(de)AI板(bǎn)块(kuài)的看法。他认可AI（人(rén)工智(zhì)能）很可能是一次全(quán)新的技术革命，但(dàn)直言客观(guān)上当下的研(yán)究认知(zhī)还不具备对相关标的(de)的定价能力，尤其当这些个(gè)股快速上涨(zhǎng)后(hòu)，选择(zé)暂时(shí)“以静制动(dòng)”，等待(dài)胜率(lǜ)和赔(péi)率更高的(de)投资时机出现(xiàn)。

　　张(zhāng)坤继续维持高(gāo)仓位(wèi)运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是最受基民关注的基金经理，他是国(guó)内(nèi)首位千亿级主动权益基金(jīn)经理，手握巨(jù)资让他(tā)分量(liàng)十足。

　　从基金(jīn)君整理表格来看，相较去年底，张坤所管理的4只基金(jīn)在(zài)今年一季度仓位基本都维(wéi)持高(gāo)仓位运作(zuò)，多(duō)只基金(jīn)一(yī)季(jì)度末仓位(wèi)均处(chù)于(yú)94％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看，张坤(kūn)管理(lǐ)的四(sì)只基金(jīn)中规模最(zuì)大的一只——易(yì)方(fāng)达蓝筹精选，由(yóu)去年末的股(gǔ)票市(shì)值占基金(jīn)净值比例的94.7％微调至一(yī)季度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达(dá)蓝筹精选基金在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤(kūn)管理的易方达优质精选、易方达(dá)亚洲精(jīng)选在(zài)一季(jì)度末的仓位在(zài)94％以(yǐ)上。不(bù)过，易方达优质企业三年持有一季度仓(cāng)位(wèi)为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略(lüè)有下(xià)滑(huá)。

　　张(zhāng)坤一直保(bǎo)持(chí)了(le)一定水平(píng)的港股(gǔ)仓位，一季度末所管理的4只基金(jīn)基本维持和去(qù)年底的(de)差不多的港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)，基本(běn)都是30~50％之(zhī)间。相对来说，调整幅度较(jiào)大的(de)是易方达亚(yà)洲精选，一季(jì)度(dù)末(mò)该基金持(chí)有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置港(gǎng)股 和(hé)美(měi)股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张(zhāng)坤在(zài)易(yì)方(fāng)达亚洲精选中(zhōng)也写道，在一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了科(kē)技等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了(le)金(jīn)融等行业的配置，另外，在区域分(fēn)布上(shàng)配置(zhì)的(de)更加均(jūn)衡。个股方(fāng)面，仍然(rán)持有商业模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的(de)优(yōu)质公(gōng)司(sī)。

　　一季度增(zēng)配(pèi)消费、降低金融

　　加仓(cāng)贵(guì)州茅台减持腾讯控股

　　张坤(kūn)在(zài)投(tóu)资上颇有定力，经常在季报(bào)中谈及(jí)，投资者需要时刻保持一种克制而(ér)理性的心理状态，不需(xū)要大量的行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到机会时全力(lì)出击。他一直保持着(zhe)偏低换手率，一季报的重(zhòng)仓股也基本保(bǎo)持稳定，只是在结构(gòu)上进行调整。

　　从易(yì)方达蓝(lán)筹精选一季度(dù)末持(chí)仓上(shàng)看，前十大(dà)重仓股变化不大，贵州茅台再次成为该基金的(de)第(dì)一大重(zhòng)仓股，泸(lú)州老窖、腾讯控(kòng)股成为其第二、第三大重仓股，而在去年末，该基金前三(sān)大重(zhòng)仓股依次(cì)是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报(bào)中写道(dào)，一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增加了消费等(děng)行业的(de)配置，降低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)。、

　　去年11月以来港股市场(chǎng)的大反弹，张(zhāng)坤明显进行了调整，减持了(le)跟腾(téng)讯(xùn)控股和香港交(jiāo)易所，而增加了美团-W、中(zhōng)国海洋石油(yóu)。其(qí)中，相较去(qù)年底，中国海(hǎi)洋石油(yóu)新进前十大(dà)重仓股之列，而药明(míng)生物退(tuì)出(chū)前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精选和易方达优质企(qǐ)业三年持有的头(tóu)号重仓股为贵州茅台(tái)，但是易方达亚洲精选和易方(fāng)达优质精选的头号重仓股(gǔ)仍为腾讯控股(gǔ)。去年(nián)底(dǐ)这(zhè)四(sì)只基(jī)金(jīn)的头号重仓股均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易方达优(yōu)质精选(xuǎn)的(de)第(dì)一大重仓股(gǔ)，但相较去年底(dǐ)已经进(jìn)行(xíng)了(le)减持(chí)，同样减持的还有港交所，这只个股(gǔ)已经推(tuī)出了前(qián)十大重仓股之(zhī)列(liè)。而美团新进其前十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升(shēng)

　　总规(guī)模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是(shì)行(xíng)业内首位主(zhǔ)动权益基金管理规模超过千亿的(de)基金经理，但近两年A股市(shì)场震荡，所管理(lǐ)规(guī)模所缩水。一季度末(mò)他(tā)所管理规模基本和去年底持平(píng)，整体(tǐ)规(guī)模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季度(dù)末，易方达张坤管理的4只基金合计总(zǒng)规模达到(dào)889.42亿元，相比三季度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选、易方(fāng)达优(yōu)质精(jīng)选(xuǎn)、易(yì)方达优(yōu)势企业(yè)三年、易方(fāng)达亚洲精(jīng)选股(gǔ)票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是，易方达蓝筹精选在今年一季(jì)度规模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的(de)规模(mó)，位居基金行业“巨无霸(bà)”的(de)主动权益基(jī)金。

　　选(xuǎn)择(zé)一条可积累(lèi)的 “很(hěn)长(zhǎng)的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要(yào)的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道自己的投资思路(lù)，这一(yī)次也(yě)不例(lì)外，值得投资者看一看(kàn)。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)写到，基(jī)本面价(jià)值投资很吸引(yǐn)人(rén)的一点是(shì)，投资者可以用很长一(yī)段时间来充分(fēn)观察公(gōng)司的发(fā)展，等(děng)到它们用事(shì)实证明自(zì)己的成(chéng)功和巨大(dà)的成长(zhǎng)潜力之后，再买(mǎi)入也(yě)不(bù)迟。

　　基本面价(jià)值投资的优势之一(yī)在(zài)于可积累性。具(jù)体来(lái)说，积累体现在对基本面分析方法的理(lǐ)解和(hé)对具体行业和企业的洞察，所有(yǒu)这些都使投资(zī)者未来更可能做出对具体投资标(biāo)的内在价值的准确判断(duàn)。

　　如果(guǒ)只是(shì)针(zhēn)对某(mǒu)一次投(tóu)资，积累的重要性可(kě)能(néng)并不(bù)显著。但如(rú)果将投资贯穿(chuān)一生，并将长期复(fù)合回报作为(wèi)终级目标，可积累性就是这一目标的最重要保障，选择一条可积累(lèi)的 “很(hěn)长的坡”并在坡(pō)上(shàng)“滚雪球”是(shì)很重(zhòng)要的。我(wǒ)们会参考全球产业(yè)升(shēng)级(jí)的(de)经(jīng)验，持续做深(shēn)入的研究积累，争(zhēng)取构(gòu)建(jiàn)一个全面而尽量准确(què)的(de)坐(zuò)标(biāo)系，希望(wàng)能正(zhèng)确评估企(qǐ)业的竞(jìng)争力并(bìng)跨(kuà)行(xíng)业选出好的(de)公(gōng)司。识别出好公司是(shì)如此重要，因为好公司(sī)不是(shì)好股票的唯一情形就(jiù)是估值过高，在其他情形(xíng)下，好公(gōng)司都会给投资者带(dài)来(lái)长期(qī)可观(guān)的(de)回(huí)报。

　　研究方面，阅读企业的定(dìng)期报告并(bìng)对财务数据进(jìn)行系统整理和(hé)分析，是理解企业基本面的核(hé)心手段之(zhī)一。在定期报(bào)告中，企(qǐ)业的(de)所(suǒ)有经营活动都会反映在财务数(shù)据中，定量(liàng)的数据可(kě)以用来检验并修正(zhèng)调研中(zhōng)对企业形成的定性感(gǎn)知。如果(guǒ)能对一家公司(sī)过去(qù)和(hé)当前(qián)的财务状况了如指掌(zhǎng)，就更(gèng)有可能正确评判这家公(gōng)司的未来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你(nǐ)要阅(yuè)读一(yī)切。如果你对一家(jiā)公(gōng)司(sī)感兴趣，那(nà)就看看它的(de)年报，你就(jiù)会超过华尔街98％的人。如果(guǒ)你(nǐ)阅读(dú)了年(nián)报(bào)中的附注，你就会超过华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公司(sī)都经历过短期的经营业绩和股价的震荡(dàng)，经历过市(shì)场先生态度的(de)冷(lěng)暖，但它们成功的模式往往没有变化，通过深入的研究并抓住这些关(guān)键的(de)因素，是能够一路坚(jiān)持下来的(de)重要因素(sù)，也(yě)通常意味(wèi)着长期可观的收益。

　　刘(liú)格菘(sōng)：重点(diǎn)持(chí)仓光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源车(chē)

　　曾经(jīng)作为一人包揽(lǎn)前三(sān)的(de)基金经(jīng)理刘格菘，其一举(jǔ)一动颇受(shòu)关注(zhù)。

　　以刘格菘管理的广发双擎升(shēng)级(jí)为例(lì)，一季(jì)度末该基金保持较高仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略(lüè)有(yǒu)下滑(huá)，但基(jī)本(běn)是(shì)高仓位应对(duì)市场。

　　刘格菘在一季度(dù)持仓结构并没有进(jìn)行大幅(fú)度调整。数据显(xiǎn)示，广发双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)一季(jì)度末前五大(dà)重仓股分别为晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均出现在该基金去(qù)年四季度末的前(qián)十(shí)大重仓股之列。

　　刘格菘在(zài)季(jì)报中写(xiě)道(dào)，2023年一季度，表现较好(hǎo)的行业为新(xīn)科(kē)技技术演绎预测中的(de)相关行(xíng)业，例如计算机、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信。以光伏(fú)、新(xīn)能(néng)源、汽车(chē)等为(wèi)代表的高端制造业资产(chǎn)经历(lì)了下跌。在(zài)海外金融(róng)风险担忧、经(jīng)济衰退的初(chū)始预期、国际关系(xì)不(bù)确定的情况下，叠加AIGC带(dài)来的较热烈的(de)应用(yòng)展望，资金分流可能(néng)是(shì)高端制造业相对表(biǎo)现不理想的原因(yīn)之一。

　　广发(fā)双(shuāng)擎升级基金的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立(lì)全球(qiú)比(bǐ)较(jiào)优势的高端(duān)制造产业链布局(jú)。从(cóng)重(zhòng)仓持股来看，该基金重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘(liú)格菘(sōng)一季度的重仓股变化不大，仅晶(jīng)科(kē)能源(yuán)新进(jìn)前十大重仓股之列，而比亚迪退(tuì)出了前(qián)十大重仓行列。

　　谈(tán)及(jí)后市，刘格菘对市场2023年(nián)二季度的表现持乐观的(de)态度(dù)，随着公司(sī)季度业绩逐(zhú)渐披(pī)露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎(yì)展望(wàng)转向扎实基本面验证，预计(jì)更注重基本(běn)面(miàn)和估(gū)值的匹配度。对本基金重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市(shì)场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶(jiē)段特点来说，当前市(shì)场的参(cān)与资金(jīn)方呈现复杂多样(yàng)的(de)趋势，收益预期(qī)的时(shí)间维度预期也(yě)呈现分化，因此短期(qī)内市(shì)场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅(fú)度、转换速度都会可预见地加大。这(zhè)对于投(tóu)资人而言(yán)，在新信息的(de)处理上(shàng)提高了(le)难度(dù)，短期内基本面估值匹(pǐ)配的压力也会比(bǐ)较(jiào)大。

　　陈皓：投资和(hé)人生一样，

　　一生最重要(yào)的(de)选择(zé)也就是三(sān)、五次

　　作为市场上较为(wèi)知(zhī)名(míng)的均(jūn)衡(héng)性投资(zī)选手(shǒu)，陈皓(hào)一季(jì)度如何调整投资组合，如何展望未来(lái)市场投资机会，也非常受(shòu)到市场关(guān)注。

　　陈皓(hào)在(zài)其管理的(de)易(yì)方达新(xīn)经济基金中回(huí)顾一季度(dù)市场行情时表示，一季度中国经济整体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费(fèi)和企(qǐ)业投(tóu)资的信心(xīn)恢(huī)复会有一个过程，因此短(duǎn)期(qī)持续加杠杆的动力不强，复苏(sū)力度(dù)相比市场(chǎng)乐观预期(qī)仍有一(yī)定(dìng)差距。海外则维持滞涨(zhǎng)格局，尽管3月以硅谷银行为代表的(de)欧美 金融风波暂时平息，但(dàn)也让投资(zī)者(zhě)担心这是否只是(shì)当下复杂环境下各种(zhǒng)危(wēi)机(jī)的冰山一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克(kè)+的(de)减产(chǎn)行为(wèi)进一(yī)步增(zēng)强了未(wèi)来通胀的韧性，也让美(měi)联一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好储在货(huò)币(bì)政策调整决策(cè)时愈加进(jìn)退两难。

　　亮(liàng)点不多的经(jīng)济基本(běn)面遇到(dào)无处(chù)安(ān)放的流(liú)动(d一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好òng)性，“AIGC（人工智能自动内容(róng)生成）”和部分国企相(xiāng)关板块获得了边际资(zī)金的巨(jù)量涌(yǒng)入，机构(gòu)短(duǎn)时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步(bù)加剧了市场结构的分(fēn)化。受(shòu)益两大主题(tí)的TMT和建筑(zhù)、石油石化等板块表现(xiàn)突出，而新能源、金(jīn)融地产等行业则录得(dé)负(fù)收益。

　　谈及(jí)一季度投资(zī)操(cāo)作(zuò)时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面驱动的投(tóu)资主(zhǔ)线，本基金(jīn)一季度操(cāo)作不多，主要包括行业上用医药替代了(le)部(bù)分白酒仓位，个(gè)股(gǔ)上则逆(nì)向(xiàng)增持了(le)一些由于短期基本面(miàn)一般或者机构(gòu)调仓导致股价下(xià)跌，但长期市值(zhí)空间(jiān)较大的中小盘个股。

　　从(cóng)前十大(dà)重(zhòng)仓股变化(huà)上(shàng)看，此前连续3个季度位列前五大重仓股之一的五粮液，在今年一季度退出该基金前十大重仓股，宝信(xìn)软件取代五粮液，新进(jìn)前五大重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一一只仍保留(liú)在前十大重仓股的(de)贵州茅台也遭到陈(chén)皓减(jiǎn)持(chí)，对比上(shàng)一个季度，陈皓(hào)在一季(jì)度减(jiǎn)持了6.8万股贵(guì)州茅台(tái)，环比减持幅度接近(jìn)30％，贵州茅台也从上一(yī)季度的第二大重(zhòng)仓股退居第四大重(zhòng)仓股。

　　其他前十大重(zhòng)仓股中，主(zhǔ)要(yào)供应北斗关键器件的振芯科技、氟化工龙头中(zhōng)的(de)巨化股份、特钢龙(lóng)头中的抚顺特(tè)钢，三只个股(gǔ)一季度(dù)新进前十(shí)大重仓股。

　　除了五粮液之(zhī)外，紫光国微、宁德时代(dài)也退出前十(shí)大(dà)重仓股。

　　陈(chén)皓在一季报也(yě)用(yòng)相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的(de)看法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工智能(néng)）主题(tí)我们也进行了积极的(de)研究，方(fāng)向上非(fēi)常认同其很可能是(shì)一次全新的(de)技术(shù)革命(mìng)，将(jiāng)极大提升(shēng)全社会的生产(chǎn)效率，但客(kè)观上我们(men)当下的研究(jiū)认知还不具备(bèi)对相关标(biāo)的的定(dìng)价能力，尤其(qí)当这些个股快速上(shàng)涨后，也不(bù)太符合我们“以相对合理的价格买入预期收(shōu)益(yì)率更高的资产(chǎn)”这一投资(zī)理念，因(yīn)此会选择暂(zàn)时“以(yǐ)静制动(dòng)”，继续对产(chǎn)业(yè)和(hé)公司进行(xíng)跟踪、研究(jiū)以及再(zài)定价，等待胜率和赔率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　陈(chén)皓(hào)在一季报(bào)中还分享了自(zì)己最新(xīn)的投资感悟，他表示，相(xiāng)比资本市场即期涨跌带来的(de)多巴胺(àn)，我们(men)更(gèng)倾(qīng)向于通过深入研究获得超额认知、并(bìng)最终映射到投资上来(lái)获得内啡肽(tài)。投资和人生(shēng)一样，每天都可以做选择，但终其一生最(zuì)重要(yào)的其(qí)实也就是(shì)那(nà)三(sān)、五次，我们(men)平(píng)时的不断学习、反思、进化，努(nǔ)力追寻的正是在每一次关键(jiàn)选择(zé)时(shí)将胜(shèng)率(lǜ)再提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我(wǒ)们重启(qǐ)了与世界的链接，中国在(zài)中东、南美等新(xīn)兴市场(chǎng)获得了(le)更多实质(zhì)性认同(tóng)的声音(yīn)和举动(dòng)；国内主要城(chéng)市的一二(èr)手房销售持续(xù)恢复，部分行(xíng)业已经进入库存周(zhōu)期的尾(wěi)段(duàn)，我们可能真的只需(xū)要一(yī)点点信心，就能扭转困局，将经济(jì)带入(rù)正循环。一(yī)如当(dāng)下的(de)证券市(shì)场，我们(men)也衷(zhōng)心的希(xī)望(wàng)其(qí)能(néng)够早日(rì)摆脱(tuō)存量博弈的困难(nán)模式，迎来投资人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于(yú)在优质(zhì)股票里寻找价值一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好

　　去(qù)翻(fān)更多(duō)的“石头”

　　富国基金(jīn)副总经理朱(zhū)少醒(xǐng)一季度(dù)持仓(cāng)基本保(bǎo)持稳定，持仓依(yī)旧以消费、医疗(liáo)、银行、券商、新能源(yuán)等板(bǎn)块龙(lóng)头为(wèi)主。

　　从一(yī)季度前十(shí)大重仓股上看，贵州(zhōu)茅台、五粮(liáng)液依旧位居富国天惠基(jī)金前三大(dà)重仓股，金域医学新(xīn)进前三大(dà)重(zhòng)仓股，这也是自2021年以来，金域医学首次进入富(fù)国天惠前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　公(gōng)开资料(liào)显(xiǎn)示，金(jīn)域医学是一家以第三方(fāng)医学(xué)检(jiǎn)验(yàn)及病理(lǐ)诊断业务为核心的高科技服务企业，通过不断积累的“大平台(tái)、大网络、大(dà)服(fú)务、大(dà)样本和大数据”等(děng)资源优势，为全国各级医疗机构提供领先的医学诊断信(xìn)息整合服务。

　　除了(le)金域(yù)医学(xué)之外，基础化工板块中的(de)蓝(lán)晓科技(jì)也(yě)在(zài)一季度新进富国天惠前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股，受益于(yú)生命科学(xué)业务增(zēng)长(zhǎng)迅(xùn)速(sù)，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下(xià)，药明(míng)康德(dé)、瑞丰新材两只个股(gǔ)则在(zài)一季度退(tuì)出(chū)富国天(tiān)惠前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难挑战的(de)2022年后，一季度(dù)实(shí)体经(jīng)济进入了复苏的阶段。各项宏(hóng)观经济(jì)指标在3月份有(yǒu)了(le)明显改(gǎi)善。货币政(zhèng)策(cè)保(bǎo)持(chí)宽(kuān)松，前几(jǐ)年(nián)实施的(de)一(yī)些收缩(suō)性行业监(jiān)管(guǎn)政策放松管制的(de)迹象确认(rèn)。投资者的风(fēng)险偏好有微弱的回升(shēng)。

　　尽管目(mù)前数据上呈现(xiàn)的复苏(sū)力度(dù)还不是很强(qiáng)，但我们应该看到是(shì)积(jī)极的(de)因素正在发挥(huī)作(zuò)用持(chí)续的进程中。更要重视的是市场的整体估值依然处于长(zhǎng)周期中(zhōng)很有吸引力的位置，当下权益(yì)市(shì)场处在较好的风险收(shōu)益(yì)区间。

　　他表示，放在更长的(de)时间维度，我们相信现在所面临的重重(zhòng)困难终(zhōng)将找到解(jiě)决的出路。投资者当前选择承受市(shì)场(chǎng)波动(dòng)对应的预期回(huí)报水平的是相当合(hé)适的。未来我(wǒ)们依然会致力于(yú)在优质股票里寻找价值，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他(tā)在多次季报披露时(shí)反复强调，我们并不(bù)具备(bèi)精确预测(cè)市场短期趋势的可靠能力，而把精力集(jí)中在耐心收集具有远大前景的优秀(xiù)公司，等待(dài)公司自身创造价(jià)值的实现(xiàn)和市场(chǎng)情(qíng)绪在未来某个时点的(de)周期性(xìng)回归(guī)。个股选择层面，本(běn)基金(jīn)偏(piān)好(hǎo)投资于具有(yǒu)良好“企业基因”，公(gōng)司治理结构(gòu)完善、管理层优秀的企业。我(wǒ)们(men)认(rèn)为此类企业，有(yǒu)更大的(de)概率能在未来(lái)为投资(zī)者(zhě)创造价(jià)值。分享企业自身(shēn)增长带来的资(zī)本市场(chǎng)收益是成(chéng)长型(xíng)基金获取回报的最佳途(tú)径。

　　刘彦(yàn)春：继续(xù)坚守(shǒu)大消费

　　作为业内知名的(de)主投大消(xiāo)费板(bǎn)块的基金(jīn)经(jīng)理，手握700多亿“重(zhòng)金”的刘彦春一(yī)季度如(rú)何调仓换股，他又(yòu)是(shì)如何看待未(wèi)来市(shì)场，也值得投资者关(guān)注。

　　最新披露的(de)2023年一季(jì)报显(xiǎn)示，刘彦(yàn)春整体持仓的仓位和行业板(bǎn)块(kuài)变化不大。他(tā)在景顺(shùn)长城鼎益基(jī)金(jīn)季(jì)报写道，一季度(dù)组合(hé)仓位(wèi)和行业配置(zhì)没(méi)有大的变化，仍然坚持自下而上精选个股(gǔ)而非择时的投资风格(gé)，保持合同(tóng)约定较高仓位运(yùn)作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大重仓股仍(réng)为白酒龙头(tóu)股，贵州茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液。此外，古(gǔ)井贡(gòng)酒、山西(xī)汾(fén)酒也继续在其前十大重(zhòng)仓股之(zhī)中。

　　从增持力度上看，刘彦(yàn)春对(duì)中(zhōng)国中免加仓力度(dù)最大，一季度环(huán)比？增(zēng)持9.57％。此外，相(xiāng)比去年(nián)底持仓，美(měi)的集团(tuán)新进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列，而(ér)晨光股份(fèn)退出前十大(dà)重仓股。

　　谈及(jí)后市表示(shì)，刘彦春表示，一季度，我国经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏(sū)。海外通(tōng)胀预(yù)期变化对国(guó)内资本市场造(zào)成(chéng)较大(dà)扰动。美国失业率(lǜ)水平再创新低，意味着高利(lì)率环(huán)境大概率持续更长时间。气球事件导致中美(měi)关系再度紧(jǐn)张。国内强刺激(jī)预期落空，叠加海外风险事件，股票(piào)市(shì)场开始(shǐ)偏(piān)离复苏主(zhǔ)线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国(guó)紧(jǐn)缩后通胀(zhàng)下行仍将是今年主要宏(hóng)观背(bèi)景。经济(jì)运(yùn)行(xíng)正常(cháng)化需要(yào)一个(gè)过(guò)程，特别是(shì)居(jū)民和中小企业，需要时(shí)间(jiān)修(xiū)复资(zī)产负债表、修复信心。随(suí)着经济逐步(bù)正常化，居民(mín)消(xiāo)费信心回升、超(chāo)额储蓄(xù)下(xià)降是(shì)必然事件，消(xiāo)费今年(nián)大概率超预期回升。就近期公(gōng)布(bù)的(de)社融和地产数据(jù)分(fēn)析，二季度A股盈利增速有望进入上行周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷反映出加息过快带来的金融风(fēng)险，本(běn)身会加大紧缩效(xiào)应，联储紧缩速度和幅度向下(xià)修(xiū)正。紧缩(suō)带来的金融风险更多是流动(dòng)性问题(tí)，底层资产问题不大，海外(wài)央(yāng)行(xíng)及时救助可(kě)以避免风险蔓延。至少现阶段我们(men)认为出现金(jīn)融危(wēi)机的风险不大。欧美等(děng)发达国家通胀和金融风险并(bìng)存，处理难度较大，这也意味着(zhe)全(quán)球无风险收益(yì)率在(zài)相对(duì)顶部(bù)位置，国家之(zhī)家(jiā)沟通对(duì)话、加强合作的(de)可能性也在加大。

　　全球(qiú)经济正在重回正(zhèng)轨的路上。除了继续关注整(zhěng)个经济(jì)体发展状(zhuàng)况(kuàng)之外，我们(men)可以将目(mù)光更多放在微观(guān)企业(yè)层(céng)面。可以看到很多公司(sī)在过去几年(nián)始终做正确的事，经营(yíng)效率提升，逆境(jìng)中变得更加优(yōu)秀、更(gèng)加(jiā)强大。不(bù)必总是关注宏观(guān)数据，多看看微观企业变化可以让内心更加平静。我们对全(quán)年股票市场有(yǒu)信心(xīn)，未来(lái)将(jiāng)继续保持合同约定较高仓位运作(zuò)，更(gèng)多在顺周期行业(yè)中(zhōng)寻找投资机会。期待(dài)为持(chí)有人创造良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好