尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大(dà)概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日(rì)，计算(suàn)机、通信(xìn)、传(chuán)媒(méi)和电(diàn)子(zi)自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万(wàn)得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型(xíng)产(chǎn)业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若参考历史的(de)调整时间和(hé)幅度，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大(dà)年的(de)规(guī)律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四(sì)波行(xíng)情，春季(jì)躁动后往往(wǎng)会有一波明显的(de)调整，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较(jiào)早是4月初(chū)。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一(yī)季报披露结(jié)束后，假设(shè)按此速度(dù)再调整一段(duàn)时(shí)间，估计在5月(yuè)基本(běn)见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是最佳策略(lüè)，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计(jì)算(suàn)机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能超预期(qī)的AI赋(fù)能消费(fèi)电(diàn)子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊密集披露期结(jié)束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度进(jìn)一步加大、资(zī)本开支增(zēng)加、订单(dān)增加(jiā)和产(chǎn)品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往往这一(yī)波盛(shèng)夏攻势还会创新(xīn)高。考(kǎo)虑今年(nián)年初春季躁动(dòng)是计算机占(zhàn)优，招(zhāo)商证券张夏(xià)认为(wèi)按照(zhào)历史经(jīng)验(yàn)，要么计算机转(zhuǎn)电(diàn)子(zi)（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计(jì)算机(jī)强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研(yán)报(bào)认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的到来(lái)，市场表(biǎo)现(xiàn)将更贴合业绩的相(xiāng)对(duì)优(yōu)势，维持TMT是全(quán)年主线的判断(duàn)，并建议关注(zhù)短期维度业(yè)绩可能(néng)超预期(qī)的部分消费板块，电子行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子(zi)行业(yè)在ChatGPT产电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊业链(liàn)中主要分布位于AI服务(wù)器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行(xíng)训(xùn)练/推(tuī)理的算力载(zài)体和基础(chǔ)。数据量(liàng)和算力的(de)提升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片(piàn)、光模块/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等电子产(chǎn)品的量(liàng)与(yǔ)价(jià)，给相关电子厂商带来了机会。国海证券(quàn)同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细(xì)分赛道(dào)将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型快速(sù)迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来(lái)越(yuè)广，对于算力的需求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国(guó)产替代速度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域(yù)，东北(běi)证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信重要环(huán)节，相关(guān)公司将深度(dù)受益(yì)AI带来的增量需求(qiú)。建议(yì)关注(zhù)国产光模块(kuài)龙(lóng)头公司(sī)：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信(xìn)；国产(chǎn)光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型和(hé)应用的落(luò)地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益电子(zi)、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明(míng)确(què)，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链(liàn)。其(qí)中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视(shì)、传音(yīn)控股、视源股份、康冠(guān)科(kē)技、歌(gē)尔(ěr)股份、创(chuàng)维数(shù)字等(děng)；2）受益(yì)于全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪(hù)电(diàn)股份、环(huán)旭电(diàn)子(zi)、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期(qī)强化的智能手机(jī)产业链，包(bāo)括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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