北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁的(de)查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题(tí)进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在(zài)股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和(hé)芒格依然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃(qì)第二(èr)辆车。这是(shì)消费者行为(wèi)对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台(tái)积(jī)电在产业链中的(de)重(zhòng)要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可(kě)以与台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读(dú)者能够在第一时(shí)间(jiān)获(huò)取(qǔ)本次股(gǔ)东会最(zuì)新观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内(nèi)容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶(jiē)段的(de)交易，第一个阶(jiē)段价格很(hěn)好，第二个阶(jiē)段(duàn)由(yóu)于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了(le)Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份已进行了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些(xiē)产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会(huì)把产品的(de)分销渠道多元化(huà)，我们希望(wàng)能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的(de)喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每次我们(men)都(dōu)是(shì)在(zài)最(zuì)初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常(cháng)困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫(yì)情的(de)来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了(le)，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的(de)事(shì)情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应(yīng)披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经(jīng)做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并不代(dài)表(biǎo)他们最终一(yī)定(dìng)会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结(jié)果会如何(hé)，但即(jí)使这(zhè)笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过(guò)了能(néng)源(yuán)业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年(nián)的权重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能看明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会(huì)如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的(de)价格，我们(men)可(kě)以在(zài)消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择(zé)，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接(jiē)近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示(shì)，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的(de)。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的(de)商(shāng)业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如(rú)果他(tā)们(men)要么放弃(qì)第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在一个(gè)季度内快速(sù)买入卖出台积电(diàn)的(de)原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管理最完(wán)善且最重(zhòng)要的公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要(yào)提(tí)高美国(guó)的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地(dì)区(qū)。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公司参与了(le)亚利桑那(nà)州的部(bù)分芯片工作，但至少(shǎo)在我看(kàn)来，目前我们(men)没有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的(de)回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以，他高(gāo)估了一个不(bù)需要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不可(kě)能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的(de)不多(duō)，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致力于(yú)解决不可能的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在(zài)的生活方式(shì)，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业(yè)太(tài)艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的(de)汽车公司(sī)还会面临来(lái)自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大(dà)的成本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自(zì)动化操(cāo)作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因为人工(gōng)智能并不能(néng)取(qǔ)代很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人工智能虽然(rán)可以做(zuò)一些令(lìng)人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去(qù)看(kàn)微软的(de)产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完善，譬(pì)如(rú)目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是(shì)好的(de)，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智(zhì)能可以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不(bù)代表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的改变，新的(de)事物永(yǒng)远在不断出现(xiàn)，而(ér)且会取代一些原(yuán)有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其中会存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助(zhù)解决一些环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统(tǒng)能(néng)源向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我们在这个方面(miàn)做(zuò)了非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券(quàn)市(shì)场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望能够在全国的(de)每一(yī)个(gè)州制(zhì)定不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这些计(jì)划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们(men)也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面希(xī)望(wàng)能够取得的(de)成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的(de)，即(jí)使联邦存款保险公司(sī)的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他(tā)们(men)不会让债务(wù)上限导致世界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系(xì)统发生(shēng)了很(hěn)大变化。二战后的那(nà)一年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立(lì)联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求的责(zé)任。他们改变了很多(duō)次(cì)保证金(jīn)要求，因(yīn)为我们都知道，借了(le)很(hěn)多(duō)钱的(de)人(rén)会给(gěi)银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联(lián)储(chǔ)解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动(dòng)性，引发(fā)了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们(men)正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二(èr)次世(shì)界(jiè)大战中付出了代(dài)价。我们每(měi)个人，包括学校(xiào)的(de)孩子(zi)和(hé)其他人，也包括我自己(jǐ)。我们(men)购(gòu)买了最初所谓的(de)战争债券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业可以(yǐ)有各(gè)种各样的(de)新发明，但(dàn)它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什(shén)么，因(yīn)为在目前的情况下(xià)，可能会发生很多事(shì)情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如(rú)果他(tā)们承担(dān)了不(bù)该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别(bié)人做的一些风险性事(shì)情，银(yín)行可能(néng)是一个(gè)非(fēi)常不错(cuò)的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不(bù)到任何其他货币能够取(qǔ)代(dài)它。我觉(jué)得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫情发生的(de)时(shí)候(hòu)，并(bìng)没(méi)有人(rén)知(zhī)道需要(yào)印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为方式可能会(huì)完全不(bù)同。我(wǒ)们无法(fǎ)预(yù)测，但我们知道这(zhè)不(bù上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好)是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很多(duō)上市公司涉及(jí)保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意(yì)去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是一家技术公司，但(dàn)在我们(men)看来(lái)，其依然(rán)是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司，盖可第一(yī)季度(dù)业绩表现得非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是减少了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度还(hái)是汽车保险的(de)旺季，此(cǐ)外(wài)在远程信息(xī)处(chù)理方面，盖(gài)可(kě)也取(qǔ)得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业(yè)地产(chǎn)损失(shī)情况有多严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否(fǒu)会在商业地(dì)产领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等(děng)一系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所有者(zhě)会(huì)变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密(mì)切关注这一团队(duì)的(de)运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实(shí)经历了一段困难时间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其(qí)他一(yī)些(xiē)问题。我(wǒ)们(men)的团队优先考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的(de)长期(qī)运营，而不是短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营(yíng)指标，要长期为(wèi)客(kè)户提供可持续的(de)优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资或(huò)商(shāng)业(yè)决(jué)定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的(de)股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增(zēng)加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的(de)

　　关(guān)于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，没有人(rén)能像我们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购(gòu)了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生。但问题是，我(wǒ)们(men)收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要(yào)足(zú)够(gòu)的资(zī)金。但我们的股东(dōng)可(kě)能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的(de)秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者的行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期(qī)防御(yù)能力之(zhī)间做出选择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心季度预(yù)算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有(yǒu)一(yī)个美好的事(shì)业(yè)。好的企业不多(duō)，但我们确(què)实找到(dào)了一(yī)些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到(dào)的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技(jì)术(shù)趋势(shì)，如果能做(zuò)到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人(rén)关注的接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位(wèi)，格雷格的主要价值(zhí)是可(kě)以把一些事情(qíng)做(zuò)得(dé)更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是(shì)做出最(zuì)终决定(dìng)的(de)那个人。未来我们(men)还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多的(de)业务。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做(zuò)任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经(jīng)理(lǐ)人(rén)，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更(gèng)好(hǎo)原因之一(yī)，是从不会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最(zuì)佳保险经理人(rén)之一，他的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不(bù)会去(qù)尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到访日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访(fǎng)日本(běn)，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格(gé)介绍给(gěi)那(nà)些生(shēng)意(yì)伙伴。至于(yú)那(nà)些企业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合(hé)作的机会。它们是一些令人难以置信的(de)投资机(jī)会，一(yī)直是非常好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会(huì)带(dài)来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提出(chū)了一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和(hé)大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资本还是会比大部(bù)分公(gōng)司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带(dài)来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的股(gǔ)票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任后，他仍会(huì)做出与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购将同时对股东和(hé)公司自身的运营产生益处，如果资本足(zú)够且股票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单(dān)股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当时(shí)机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适(shì)合(hé)所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的(de)价值观，并和(hé)他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们(men)就(jiù)在学(xué)习你(nǐ)。“你的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写一下讣(fù)告(gào)，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划分配上都存在(zài)各自的问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及(jí)他们的建议(yì)。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的(de)不(bù)同时期来(lái)做(zuò)，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全不(bù)向他们的孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这(zhè)在以后会(huì)很难更(gèng)改，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯(fàn)下的一个(gè)巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量(liàng)的人和(hé)活动；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要学会(huì)感恩。如果你能(néng)做(zuò)到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做(zuò)不到(dào)，成功就需(xū)要更多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一(yī)定不要把自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的(de)人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们都非(fēi)常(cháng)热(rè)爱自(zì)己(jǐ)的事(shì)业。每天早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环境，没有什么(me)能(néng)比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好股东(dōng)大会上，巴菲特再度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他(tā)产生的积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄(è)姆在他的书中写下(xià)一些非(fēi)常(cháng)有说服力的(de)话，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱的(de)工作都是错误的(de)。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这(zhè)本书的(de)排名，它一(yī)直(zhí)在畅(chàng)销榜上排(pái)在差不多第(dì)300名(míng)或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域里具有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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