个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始(shǐ)进入为期一年(nián)的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进(jìn)行(xíng)推(tuī)进。据人力资源和社(shè)会保障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业(yè)务的(de)代(dài)销主渠道之一(yī)，证券(quàn)公司凭借其与权(quán)益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系和与投(tóu)资者(zhě)的深度了解(jiě)，在养老基(jī)金销售方面(miàn)已有多方(fāng)实践。时值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推(tuī)行(xíng)半年之(zhī)际，中(zhōng)国基金报记者(zhě)深入(rù)多(duō)家券商，了(le)解个人养(yǎng)老金代(dài)销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业务正在获得更(gèng)多证券公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人养老(lǎo)金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资(zī)格(gé)。截至今年3月31日，证监(jiān)会(huì)更新名录中个人(rén)养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信证券华(huá)南(nán)新增获(huò)批。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主要(yào)的(de)代(dài)销方(fāng)之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和(hé)推广中持续发力，个人养老金业(yè)务也(yě)成为大型券商(shāng)们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型(xíng)的(de)重(zhòng)要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠道(dào)，与基金投顾(gù)服务结(jié)合，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财(cái)富管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更要(yào)精(jīng)

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个(gè)人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类(lèi)产品、基(jī)金类产品、保险类产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公司代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的(de)证券公(gōng)司可(kě)销售(shòu)养老保险，大(dà)多数试点券(quàn)商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其顺利获(huò)得(dé)首批(pī)个人养老金基(jī)金销售资(zī)格(gé)，完成全部(bù)40家(jiā)基(jī)金管理公司(sī)共计126只个人养老金基金产品的(de)上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务负责人向中国基(jī)金报记者介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引(yǐn)进华夏(xià)基(jī)金(jīn)等发行(xíng)养老基金管理人的(de)137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续将不断(duàn)完善产品池。东方证券(quàn)亦(yì)表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理(lǐ)的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机(jī)构办理个人养老金(jīn)业务。因(yīn)此在服(fú)务体系的基础架构上(shàng)，风格多(duō)样、风险收(shōu)益多(duō)元的(de)产品货架(jià)能够带(dài)给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个(gè)人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资(zī)选择的角度(dù)讲，大部分客(kè)户对于(yú)金融产品的特征和(hé)策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投资(zī)目的的认知(zhī)较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入(rù)个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品类(lèi)型的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客户的个性化(huà)画像和客户(hù)特点(diǎn)，为(wèi)客户(hù)提供切实可行的产(chǎn)品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通个人养老金账户的(de)理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人(rén)养老金(jīn)带(dài)来的(de)个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金退休(xiū)后才(cái)能(néng)取出，这每年12000元自然是需(xū)要(yào)在(zài)账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投(tóu)资也令不少投资者(zhě)犯难：买什么(me)、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的选择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适(shì)合自(zì)己的产品，证券公司(sī)的投顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万(wàn)名高素质的投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到(dào)客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述(shù)负责人(rén)称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合(hé)的方式，注重交(jiāo)流和体验，为(wèi)客户(hù)提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特(tè)点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标(biāo)准”，综(zōng)合基金公司治(zhì)理水平、投研(yán)能力、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特(tè)色养(yǎng)老金基金(jīn)产品清单(dān)，满(mǎn)足养老金客户(hù)个(gè)性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并不(bù)算少(shǎo)，但(dàn)远难以与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行(xíng)召(zhào)开的(de)2022年报发布会上(shàng)，该行高管透(tòu)露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)229.16万(wàn)户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行(xíng)和工商银行(xíng)。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公布投资(zī)者(zhě)通过其渠道(dào)开通个人养(yǎng)老金账户的(de)情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台上仅可查询商业银行个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)开办(bàn)情况。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人(rén)养(yǎng)老金业务的银(yín)行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时(shí)开展了(le)基(jī)金(jīn)交易业务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银(yín)行所(suǒ)拥有的产品和渠道(dào)优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个(gè)人养老金业(yè)务的规模相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限，仍处(chù)于积极开拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数量难以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发(fā)力个人养老金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个人养老金(jīn)业(yè)务时，将“一(yī)站(zhàn)式(shì)”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安(ān)此前(qián)表示，其个人养老金业(yè)务(wù)从引导客户形(xíng)成科学养老理(lǐ)财观念的(de)长远视角出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组(zǔ)合配置(zhì)的(de)全周期专业资配服务(wù)和一站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券亦推出(chū)个人养老(lǎo)金(jīn)投资一站式解(jiě)决(jué)方案“信(xìn)养计划”，为客户(hù)提(tí)供含账户管理、资(zī)产配置(zhì)、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并全方(fāng)位服务投(tóu)资者外(wài)，“走出去(qù)”也(yě)是部分券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标客群(qún)的(de)深入研(yán)究，将(jiāng)开发大中型企业(yè)作为个人养老(lǎo)金客(kè)户拓展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方(fāng)证券协同系统内成员公(gōng)司开(kāi)展走进(jìn)企业推广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金活(huó)动(dòng)，为企业单位员工提供(gōng)个(gè)人养老(lǎo)金上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的(de)时(shí)间，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过(guò)100场的个人养老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金(jīn)制度试点半(bàn)年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务“开闸”，多家获资(zī)质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品(pǐn)能否(fǒu)真正满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持(chí)续(xù)成为市(shì)场关(guān)注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资(zī)者更(gèng)希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是(shì)个人养(yǎng)老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成为券商财富(fù)管理转型(xíng)的核心方向之一。通过不断完(wán)善客(kè)户(hù)服务体系，满足客户多层次(cì)金融(róng)需求，促进财(cái)富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内(nèi)涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在(zài)客户分(fēn)类服务方面(miàn)，会根据国(guó)家政(zhèng)策选择社保关系在先(xiān)行城(chéng)市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的(de)客户进(jìn)行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司(sī)可(kě)重点关注企(qǐ)事(shì)业(yè)单位员(yuán)工(gōng)，特(tè)别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能(néng)够(gòu)享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这类人群对(duì)未来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个(gè)人养老金是一个增量市场，对(duì)证券公(gōng)司而(ér)言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了解客户(hù)的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风(fēng)险类型的养老基金(jīn)，帮(bāng)助客户建立(lì)个人养老金投资计划(huà)。此外，证券公司(sī)可以通过加强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助(zhù)客户有(yǒu)效应(yīng)对投资组合净(jìng)值的波动(dòng)，引导(dǎo)客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客(kè)户养(yǎng)老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会针对(duì)不同风险承受(shòu)能力、不同年(nián)龄结构和不同资(zī)金(jīn)体量(liàng)制定个性化养老策(cè)略。比(bǐ)如对每年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供(gōng)符合监管部(bù)门要求的金融机构和(hé)金融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资(zī)金(jīn)，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算(suàn)器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及(jí)养(yǎng)老直播服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务(wù)创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证券公司(sī)需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老(lǎo)金(jīn)第(dì)三支(zhī)柱的重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及(jí)投教方面，应加大(dà)资源投入，通(tōng)过(guò)教育和陪伴，提(tí)高客户对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)的认知(zhī)。走(zǒu)进企事(shì)业单位，通(tōng)过上门服务的方(fāng)式触达企业和客户，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了(le)解(jiě)个人(rén)养老金的重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发(fā)客(kè)户对(duì)个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立(lì)内容丰富的(de)一(yī)站式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查(chá)询等基础(chǔ)功(gōng)能(néng)，提供丰富的养老资讯和(hé)实用养老工具(jù)（如节税计算器(qì)），加(jiā)强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智(zhì)能科(kē)技和(hé)人(rén)工智能技(jì)术，通(tōng)过数据分(fēn)析和算法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产状况和目标退休年限，定制化(huà)推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投(tóu)资组(zǔ)合跟踪(zōng)和(hé)风险管理工具(jù)，帮助客(kè)户更好地实现养(yǎng)老投资保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负责人则表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大数据智能(néng)客户分析系(xì)统(tǒng)的基(jī)础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千(qiān)人千面”的个(gè)性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下(xià)结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段(duàn)的客户提(tí)供专(zhuān)业的、一(yī)对(duì)一的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益(yì)和回撤率大不大(dà)？产品能(néng)不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记(jì)者(zhě)注意到，目前养老目标(biāo)基金的整(zhěng)体收益水平(píng)并不(bù)乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公(gōng)募(mù)养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个人养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)自成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴全(quán)安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏等旗下超(chāo)10只养(yǎng)老目标基(jī)金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券(quàn)商业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户(hù)保值增值，否则(zé)将违背客户通(tōng)过(guò)投资(zī)达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关(guān)业务负(fù)责人(rén)介绍，目前个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投资的4类产品风险(xiǎn)收益(yì)特点明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的(de)类别更侧(cè)重(zhòng)资产(chǎn)增值；但同时(shí)，每个类别很(hěn)难做(zuò)到在保证其(qí)特点达到的(de)同时又规(guī)避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波低回(huí)撤对于离退(tuì)休时点较(jiào)近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的(de)中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特(tè)征产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期看也能(néng)满(mǎn)足(zú)客(kè)户养(yǎng)老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述(shù)两个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评价(jià)，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益(yì)比(bǐ)等）、能公平、公(gōng)正地对同(tóng)类或(huò)者同策略产品进行综合(hé)评判。如此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好的(de)产品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分为(wèi)目标风(fēng)险型(xíng)和目标日期型两大类(lèi)，投资者可以(yǐ)根(gēn)据自身投资目标和风险承(chéng)受能力选择具体的产品。比如(rú)低(dī)风(fēng)险偏好的客户可选择目(mù)标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格(gé)控制股(gǔ)票资产仓(cāng)位降低(dī)产(chǎn)品(pǐn)波动，带(dài)给客户相(xiāng)对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不(bù)足，根(gēn)据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平(píng)，养老金投资的(de)增值(zhí)功(gōng)能也是一(yī)个重(zhòng)要(yào)考量。由(yóu)于个(gè)人养老金取(qǔ)用需要(yào)达到(dào)年龄(líng)等条(tiáo)件，投(tóu)资资金具有长期性，可以达到几十(shí)年，能够承(chéng)受一定(dìng)的(de)短期波动，对(duì)于追求长期投资(zī)收益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权(quán)益型资产上，实现(xiàn)养老投(tóu)资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责(zé)人也(yě)认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定(dìng)的普惠(huì)金融(róng)属(shǔ)性，需要关(guān)注老百姓长期保(bǎo)值增(zēng)值的(de)养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的(de)稳(wěn)健投资(zī)回(huí)报，资产配置不可或(huò)缺。通(tōng)过投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不(bù)同(tóng)收益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于实现风(fēng)险分(fēn)散(sàn)、降低总体波(bō)动，从而(ér)更好地满足投资者的养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务(wù)积极发展(zhǎn)的同(tóng)时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行等机(jī)构相比，券商如(rú)何(hé)突(tū)破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差异化的(de)发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独(dú)立销(xiāo)售机构都可(kě)参与到为客户提供个人养老(lǎo)基金(jīn)服(fú)务，几类(lèi)机构优(yōu)势互补，严格意(yì)义(yì)上说是竞合(hé)而非竞(jìng)争更(gèng)非“相(xiāng)杀(shā)”关系(xì)，每类机构或者每家(jiā)机构可以根据自己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自(zì)身优势(shì)，服务好有养老投资需求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三(sān)方面诉求：一是增强基础(chǔ)设(shè)施建设(shè)，能在(zài)服(fú)务时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范(fàn)围(wéi)，在(zài)养老品类(lèi)上更加丰(fēng)富，除特殊(shū)产品外(wài)，增(zēng)加可为客(kè)户提(tí)供(gōng)的养老产品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规(guī)性，为不(bù)同的(de)客户提(tí)供基于客户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人提出，当前的政策要求下，客户(hù)如果(guǒ)想在券商端参与个(gè)人养老金投资，需要分别在银行端、个税端(duān)进行一系列(liè)前序操(cāo)作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)的管理要求(qiú)，券商暂(zàn)时(shí)无(wú)法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进一(yī)步为投资者(zhě)提供更丰(fēng)富(fù)的(de)个(gè)人(rén)养老金配置方案。未来期(qī)待能够从(cóng)政策端进一(yī)步简(jiǎn)化投资者的办理流(liú)程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多样化(huà)个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税(shuì)的开始，不(bù)少人发现自己(jǐ)的退(tuì)税比去年多了不少，仔细(xì)询问之(zhī)下才发现，是因为(wèi)去(qù)年底(dǐ)开通了个人(rén)养老金(jīn)业务，并入了(le)金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户(hù)的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人社(shè)部(bù)披露的数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的(de)时间里，增加了500万(wàn)户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀升(shēng)，但(dàn)是个人养老金(jīn)累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元(yuán)。此外(wài)，据中国(guó)保险资管业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹(cáo)德(dé)云(yún)透露(lù)，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的(de)结果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不(bù)愿(yuàn)意入金(jīn)的主要(yào)原因(yīn)。而选择开户的原因(yīn)主要是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户开户的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人认为，这是(shì)一(yī)个专业活，既需要了(le)解(jiě)客户(hù)的经(jīng)济(jì)状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员(yuán)及(jí)其所(suǒ)在机构有比较专业且(qiě)综合的服务能(néng)力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，还需要结(jié)合(hé)其他商(shāng)业产品等(děng)综合考虑；大(dà)多数产品流动(dòng)性(xìng)差，难以预防(fáng)到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但(dàn)是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随(suí)之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人(rén)养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本(běn)养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户(hù)人(rén)数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不(bù)均衡的问题，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加(jiā)养老保险产(chǎn)品(pǐn)的供(gōng)给。近日，国(guó)家金(jīn)融监督管理总局已(yǐ)向业内(nèi)就关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业养老保险转为常态化业务(wù)，参与该项业务(wù)的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险是对接(jiē)个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味着(zhe)个人养老金(jīn)保险产品名单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户供(gōng)客户选择。据(jù)各家保险公(gōng)司披露的专属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给(gěi)的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为(wèi)退(tuì)休人群提供稳定安(ān)全有(yǒu)保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储备失能养护和医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与(yǔ)养老保障/养(yǎng)老生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金融(róng)产品的设计(jì)理念(niàn)，必(bì)须(xū)紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移(yí)上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成(chéng)果，应该更多(duō)的让利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运用好专(zhuān)业(yè)的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本市场具有(yǒu)良(liáng)好增(zēng)值能力资产的养老产品取(qǔ)决于发(fā)行人（或(huò)管理人(rén)）的产品设计能力和资(zī)产管理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司(sī)作(zuò)为财(cái)富(fù)管理服务提供商，可以与产(chǎn)品发行人(rén)（或管理人）合作，根据(jù)客(kè)户需求设计出在养老功能(néng)方(fāng)面更有(yǒu)竞争(zhēng)力的(de)产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投(tóu)也(yě)希(xī)望能参与到具体的(de)产品设计(jì)之中。其个(gè)人养老(lǎo)业务负责人(rén)建(jiàn)议，参(cān)考部(bù)分(fēn)发达国家(jiā)的经验，未(wèi)来除(chú)了股、债配(pèi)置，或在(zài)未来可以考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富(fù)投资(zī)者的(de)可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接在开户的(de)时候做投(tóu)资选择。这样(yàng)在开(kāi)户的时候就可以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针对(duì)参与个人(rén)养老金可能(néng)面(miàn)临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份(fèn)有限公司总(zǒng)经(jīng)理王玉改近日(rì)表示(shì)，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融(róng)工具(jù)来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充(chōng)养老金(jīn)融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，多家券商还发(fā)力个人(rén)养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如(rú)银(yín)河证(zhèng)券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河(hé)证券(quàn)已根据在职群体养老规划的(de)长(zhǎng)期(qī)性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求(qiú)的流动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计(jì)出多层(céng)次、多元化、个性(xìng)化的养(yǎng)老配置方案，积极履(lǚ)行养老保(bǎo)障社会责(zé)任，力争为居(jū)民(mín)提(tí)供持续(xù)卓越的养老规划与(yǔ)满足(zú)不(bù)同养老需求(qiú)的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客(kè)户(hù)多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的企业年(nián)金业务，银河(hé)证券(quàn)还上线了自研的(de)年(nián)金综(zōng)合评价系统。该系统可(kě)以通过客户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组合净(jìng)值与持(chí)股比(bǐ)例(lì)等数据，结合公募基金、股市(shì)债(zhài)市数据(jù)，展(zhǎn)示客户委托(tuō)年金(jīn)组合的评价结果。此外，也(yě)可(kě)以利(lì)用年金机(jī)制(zhì)间接(jiē)服(fú)务背后的企业员工和(hé)机(jī)构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已(yǐ)为部(bù)分(fēn)省(shěng)市提供职业年(nián)金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为央企与国企提供企业年金组合(hé)评价等综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨(zī)询服(fú)务，具(jù)有(yǒu)养老属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司积(jī)极(jí)响应国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而(ér)推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三大(dà)支柱养老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融(róng)产(chǎn)品代(dài)理销售(shòu)牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度(dù)、有态度的个人养老金融(róng)服务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少(shǎo)开户(hù)人在我们介绍(shào)之前都(dōu)已有所(suǒ)了解，感觉(jué)这项制度的普及(jí)度和客户认(rèn)识(shí)程度在不断提升。”某大(dà)型银(yín)行(xíng)的客户经(jīng)理林漪（化名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开(kāi)了(le)账(zhàng)户(hù)并(bìng)没有(yǒu)存钱，或(huò)存了钱没(méi)有开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择(zé)产品或(huò)者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种情况(kuàng)下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客(kè)户(hù)进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个(gè)先行(xíng)城(chéng)市（地(dì)区）启(qǐ)动(dòng)实施。距(jù)离个人养老金制度(dù)落地已经(jīng)过去半(bàn)年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如(rú)何(hé)？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上(shàng)海地区几家银行网点和券(quàn)商营业部，了解个人养(yǎng)老金(jīn)制度近半(bàn)年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人(rén)社(shè)部和国家社会(huì)保险公共服务平台(tái)数据(jù)可(kě)知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数(shù)量(liàng)和(hé)参(cān)与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名(míng)）告诉(sù)记(jì)者：“很(hěn)多客户都对个人养老金(jīn)业(yè)务热情高(gāo)涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还(hái)有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人(rén)养(yǎ350开头的身份证是哪里的ng)老(lǎo)金业务(wù)的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了个(gè)人咨询(xún)和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学(xué)校教(jiào)师、退伍军人(rén)等(děng)通过企业(yè)和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了(le)身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买个人(rén)养老金产品的(de)朋友后发(fā)现，两人(rén)所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年(nián)都将收入(rù)的一部分拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有了(le)个人养老金制(zhì)度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存(cún)长期也不(bù)会影响她未来的生活(huó)质量(liàng)，并且放进个(gè)人养老金(jīn)账户是在基本养(yǎng)老保险之(zhī)350开头的身份证是哪里的0000; line-height: 24px;'>350开头的身份证是哪里的外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另(lìng)一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就(jiù)是(shì)买个人养老(lǎo)金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日(rì)常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程(chéng)中(zhōng)确实会(huì)考虑到不(bù)同年(nián)龄群体的不同需求和(hé)想法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不(bù)久(jiǔ)的年轻(qīng)人着重介绍(shào)“退休后多一份保障(zhàng)”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业(yè)务(wù)取得进展的同时，还(hái)有不(bù)少已经了解个人养老金业(yè)务的(de)民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万(wàn)人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完成资(zī)金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业务(wù)的开(kāi)展中感受到，一些(xiē)客户开了户但(dàn)没(méi)存储的主要顾虑是锁定时(shí)间太长(zhǎng)，担心之(zhī)后(hòu)如果(guǒ)要大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个人养老金产(chǎn)品并非专门设计且(qiě)收(shōu)益优势不(bù)明显(xiǎn)，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老金(jīn)可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目(mù)标基金四类产品(pǐn)，即使不通(tōng)过(guò)个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收益差(chà)距(jù)不(bù)大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商从业人员的角度谈(tán)到了(le)推(tuī)广个人养老金业务过(guò)程(chéng)中的“困(kùn)境(jìng)”。他(tā)表示：“券(quàn)商端(duān)个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支(zhī)持代销(xiāo)公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保(bǎo)险，有些客户(hù)风险承受能力较低，想寻(xún)求(qiú)更低风险等(děng)级的产品，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配置(zhì)的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻(qīng)人向记(jì)者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下(xià)的(de)生活和经济状况才(cái)是更(gèng)重(zhòng)要的(de)。

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