5月(yuè)10日(rì)，有消息(xī)称部分银(yín)行相关部门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协定存款更多是对公(gōng)业(yè)务，而(ér)通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助理(lǐ)兼(jiān)现(xiàn)金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收(shōu)益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金(jīn)、德邦基(jī)金等公募基金(jīn)公司及(jí)投(tóu)研(yán)人(rén)士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮调(diào)降更(gèng)多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于减少存款定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞争，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助(zhù)于促(cù)进投资、消费，也(yě)被(bèi)看(kàn)作是(shì)促进宏观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。预计下半年货币政策不会出(chū)现急(jí)转弯，延续(xù)稳(wěn)健货币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银(yín)行(xíng)为何下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市场化(huà)改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为(wèi)代表的债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利(lì)率。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而(ér)此前4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家(jiā)股份(fèn)行挂牌(pái)利率下调，均是在(zài)利率市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景下，银行出于(yú)自(zì)身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持(chí)续(xù)高(gāo)增的(de)情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于(yú)对(duì)公客(kè)户留存的活期资金(jīn)投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市(shì)场利率整体(tǐ)下(xià)行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银行资(zī)产端(duān)收益下(xià)降较为明(míng)显；第二，银(yín)行(xíng)整体净息(xī)差持续(xù)走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和通知存(cún)款介于(yú)活期(qī)与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存(cún)款与定期(qī)存款利率进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自律上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存款产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银行从自(zì)身经营情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的(de)存(cún)款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的改变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮大规(guī)模(mó)存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今(jīn)年以(yǐ)来的调(diào)整更多(duō)是(shì)延续去年9月这一轮存(cún)款利率下(xià)调，中(zhōng)小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济(jì)背(bèi)景而言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏(sū)后(hòu)经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修复(fù)存在波折(zhé)。目前(qián)居民(mín)超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助(zhù)力经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压缩(suō)，银(yín)行经营(yíng)压力增(zēng)大，调(diào)整存款成本(běn)成为改善(shàn)息差(chà)的(de)重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商业银行的活期类存款收益(yì)，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解(jiě)商业(yè)银(yín)行净(jìng)息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中(zhōng)在(zài)活期(qī)和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调(diào)整，当(dāng)下(xià)有必要(yào)一次(cì)性(xìng)调整(zhěng)通知存款和(hé)协定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性。银行(xíng)一季度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降(jiàng)低(dī)银行负(fù)债成(chéng)本，增厚息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社(shè)融数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边(biān)际转弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)同比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背景下(xià)，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还(hái)要(yào)进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对(duì)于(yú)存款利率，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行或有(yǒu)动力持(chí)续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信用债收益(yì)率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍(réng)是由实体(tǐ)经济(jì)资(zī)金(jīn)供需决定(dìng)的(de)，而央行的政策利率、基准利率在一(yī)方面要合适(shì)顺应(yīng)市(shì)场环境，一(yī)方(fāng)面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的(de)第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央(yāng)行已经通(tōng)过降准以及结构性货币(bì)政(zhèng)策等多项举措给予了(le)实体(tǐ)经济所需的(de)一定的资金(jīn)投放支持，有效降(jiàng)低(dī)了实体综合融资成本(běn)，后(hòu)续需要财(cái)政政策(cè)产业(yè)政(zhèng)策等(děng)配套(tào)政(zhèng)策继续激活(huó)内生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观(guān)察(chá)跟踪(zōng)经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持(chí)资(zī)金合理充裕(yù)的环(huán)境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步下(xià)调要看(kàn)实(shí)体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银(yín)行负债端，存款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调(diào)的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整(zhěng)空(kōng)间仍(réng)存在，而是(shì)否进一步下调要看(kàn)银行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市(shì)场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融(róng)数据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期(qī)国债利(lì)率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低(dī)于(yú)预(yù)期，国内(nèi)降息(xī)预(yù)期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制商业(yè)银(yín)行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行(xíng)仍(réng)有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监(jiān)管层(céng)面有动力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放的(de)动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去(qù)下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此次(cì)政策调整有望带动(dòng)中小银行主动(dòng)跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资(zī)者(zhě)悲观预期被(bèi)放(fàng)大，大量资(zī)金集中在银行存(cún)款端(duān)，此次存款利率下(xià)调也有望带动存款资(zī)金(jīn)的释放，盘(pán)活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释(shì)放了以下信号(hào)：①减轻银(yín)行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本(běn)补(bǔ)充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的(de)协定存(cún)款(kuǎn)定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限下调(diào)后(hòu)会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国(guó)有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息(xī)预期升温(wēn)，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得(dé)对公客户活期存款收益(yì)向对(duì)私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎ225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子i)趋势，另一方面(miàn)有利(lì)于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上(shàng)限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行(xíng)对公(gōng)活期存(cún)款成本压力，减轻银(yín)行(xíng)负(fù)债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下(xià)降使得银(yín)行盈利能(néng)力增(zēng)强，进一步打开了资产(chǎn)端(duān)收益率下行的空间(jiān)，或带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还(hái)有进一步下降(jiàng)的(de)空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下(xià)行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经(jīng)济，政策(cè)导向(xiàng)下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创有(yǒu)统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压力(lì)使得各行下调存款利率(lǜ)动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来(lái)上(shàng)市(shì)银(yín)行存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银行净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利(lì)多永续经营性质的(de)票(piào)息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存(cún)款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬(tái)升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力(lì)，这使(shǐ)得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企业存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层(céng)面(miàn)有动力去(qù)持续(xù)推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资(zī)。短期看，存款利(lì)率下调带(dài)动流动性继续进入(rù)债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复(fù)苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，有望带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同(tóng)时股票市场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的(de)信号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕延(yán)续(xù)，但解读为边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子(jì)度(dù)货币(bì)政策执(zhí)行报告(gào)以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前(qián)货(huò)币政策基调(diào)未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济提(tí)供更有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定(dìng)存款及通知存款利率自律上限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利(lì)率(lǜ)下调并不等于政策利率(lǜ)就(jiù)必须进(jìn)行对等下(xià)调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当前利率环境下(xià)，普(pǔ)通投资者应该如(rú)何(hé)守住自(zì)己的(de)钱袋(dài)子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性(xìng)。在存款利(lì)率(lǜ)下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他固收类(lèi)基金在具一定流(liú)动性的(de)同(tóng)时(shí)，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定的超额收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券市场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当(dāng)前(qián)无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了较(jiào)低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一(yī)致预(yù)期导致行情(qíng)走的(de)比较迅速，市场进一(yī)步盈利(lì)空间被压缩，若(ruò)看不到(dào)央(yāng)行货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续(xù)或(huò)进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来说，在(zài)这样(yàng)的(de)环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的(de)产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币(bì)基金(jīn)，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择(zé)久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济(jì)高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会(huì)议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策(cè)发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业估(gū)值水平较低(dī)，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对(duì)收益(yì)率(lǜ)高(gāo)达(dá)20％且能保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对(duì)普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专业知识，可以选择把投资(zī)理(lǐ)财(cái)交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的人士(shì)可通过理(lǐ)财(cái)和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好的(de)方向和标的(de)。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄(xù)收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值，投资者在评(píng)估(gū)自身风险承受能力(lì)后可适当考虑公募货(huò)币基金(jīn)、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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