周一的股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资(zī)价值被资金看好，而高(gāo)位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低(dī)位(wèi)的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流(liú)入资金前列，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金(jīn)的逆市(shì)买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的(de)上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复(fù)疲(pí)软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机(jī)会。不过，在(zài)短期市(shì)场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波(bō)动率(lǜ)偏高(gāo)的情(qíng)况下，资(zī)金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近日以游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中期(qī)在市(shì)场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青(qīng)睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重(zhòng)股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利(lì)兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的低(dī)估值(zhí)央(yāng)企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股市(shì)场对部(bù)分传(chuán)统(tǒng)行业国(guó)央企的(de)严重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这种大幅低估和(hé)低配(pèi)背景下，部分企业(yè)因(yīn)为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其(qí)是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的(de)空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金超(chāo)出净流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公募机构评(píng)价，基(jī)建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前(qián)期(qī)涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出(chū)的证券(quàn)保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预(yù)期(qī)，证券(quàn)板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化最(zuì)低结(jié)算备(俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么bèi)付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司(sī)保证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景(jǐng)气(qì)度有(yǒu)望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端(duān)V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力(lì)消费(fèi)需(xū)求增长。受上年同(tóng)期低俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么基数等因素影响，预计今年二(èr)季度电力消费增速将有望回升。在(zài)电(diàn)力市场化改革的(de)持续推进下，电价趋势(shì)有(yǒu)望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货市场和(hé)辅助(zhù)服(fú)务(wù)市场机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出台(tái)。

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