随(suí)着一(yī)季报披(pī)露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革三只基(jī)金是全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有只数最多(duō)的权益基(jī)金(jīn)，相比(bǐ)去年(nián)四季度(dù)，易方达(dá)供给(gěi)改革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产，并偏(piān)向成(chéng)长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对(duì)阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募(mù)基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置(zhì)清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋(qū)势优选在(zài)一(yī)季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通(tōng)健康产业(yè)并列(liè)首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成(chéng)长风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度(dù)末(mò)，成立以来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗(pái)名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关(guān)注估(gū)值被错杀(shā)的(de)个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号的公司(sī)敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在一季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有(yǒu)易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了(le)13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业内把握(wò)投(tóu)资机(jī)会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩大(dà)能力圈，目前(qián)行业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据(jù)统(tǒng)计(jì)，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合(hé)基金中，汇添富(fù)科(kē)技创新、易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)、易方达新兴成长位列(liè)增持(chí)份额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易(yì)方达(dá)信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩(mó)根双核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳(wěn)增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较(jiào)好，但行业(yè)分(fēn)化较大。受(shòu)益于数字经济政策的提(tí)振与人工智能主题(tí)的不断(duàn)发(fā)酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新能源等(děng)板块(kuài)表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，并向成长风格偏(piān)移(yí)，也(yě)有部(bù)分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季(jì)度末对(duì)涨幅(fú)过高行(xíng)业(yè)基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产的仓(cāng)位略高金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗(gāo)于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成(chéng)长型(xíng)基金的配置比例，同时(shí)适度降低价(jià)值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对(duì)收益或相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续(xù)根据既定(dìng)的策(cè)略(lüè)参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分(fēn)依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著(zhù)下(xià)降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收益(yì)和(hé)绝对收益(yì)的投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多(duō)资产、多策略”的方(fāng)式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰(tài)前十大重仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市(shì)值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了(le)较明确的判断，在操(cāo)作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值风(fēng)格基金和股票，以(yǐ)及(jí)与数字经济相关的(de)基金和股(gǔ)票，未来(lái)计划视相关(guān)板块的估值水平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继续对部(bù)分主动权益基(jī)金进(jìn)行了(le)分散和(hé)优化，在一季(jì)度股票市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之(zhī)间(jiān)分化巨(jù)大的(de)市场中，基于(yú)对(duì)长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的(de)判断，对(duì)行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现(xiàn)较差的(de)行业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整(zhěng)体保持中枢(shū)附(fù)近的权益仓位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管理为主；权益方面(miàn)，基于不(bù)同板块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于(yú)稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季(jì)度适(shì)度降低了深度(dù)价(jià)值和价值质量等偏价值策(cè)略的基金(jīn)的(de)超配(pèi)比例，继续超配偏(piān)小盘(pán)风格的基金，适度(dù)增加(jiā)了(le)偏成长(zhǎng)策略的基金的配(pèi)置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技(jì)成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些(xiē)能够(gòu)长期拿得住的(de)基(jī)金，很(hěn)少去(qù)追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基(jī)金。在不同(tóng)地(dì)域的投(tóu)资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益类(lèi)资产年度目(mù)标配(pèi)置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度(dù)末，基(jī)金(jīn)的权益(yì)类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度(dù)目(mù)标配置比例战(zhàn)术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向(xiàng)作(zuò)为调整配(pèi)置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大(dà)对于业(yè)绩预期增速较高板块的(de)配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益(yì)于(yú)顺周期低估值的金融周期板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消费医药(yào)板(bǎn)块，以及(jí)受益于产业(yè)周(zhōu)期(qī)见底及(jí)国产替代的科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未(wèi)来(lái)市场存(cún)在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到(dào)了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数据真(zhēn)空期(qī)的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以(yǐ)及美(měi)债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修(xiū)复(fù)。从确定(dìng)性(xìng)和未(wèi)来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块内(nèi)重点关注航空出行(xíng)供需(xū)格局和票价(jià)弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带(dài)一路带动(dòng)下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老目(mù)标(biāo)五年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益(yì)来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值分(fēn)位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供(gōng)一定(dìng)安全边际。年(nián)内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持(chí)此前判断，关注受益于(yú)稳内需(xū)政策加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持(chí)续关注新技(jì)术对经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度(dù)市(shì)场(chǎng)对(duì)其(qí)关注(zhù)度有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经(jīng)济处于复苏(sū)早期(qī)，2月以(yǐ)来(lái)市场(chǎng)的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后(hòu)的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均(jūn)能(néng)有(yǒu)所作(zuò)为，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能(néng)激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构(gòu)方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济(jì)两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续(xù)关(guān)注以下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关注(zhù)央国(guó)企(qǐ)改革能否带来相关行(xíng)业(yè)、企(qǐ)业基本(běn)面的改善，并打开估值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块的(de)场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的(de)估值(zhí)性价比更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板块，特(tè)别是国产替代的(de)关键环(huán)节，是长期关(guān)注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行(xíng)业可能(néng)在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也是大(dà)幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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