国内“五一”假期来了，但海外市场风险依(yī)旧不容忽视。在美国多(duō)项(xiàng)重要经济数据出炉后，美联储也将(jiāng)召开(kāi)5月(yuè)议息(xī)会议，市场(chǎng)普遍(biàn)预期将继续加息25BP。在利好利(lì)空消息交织下，节后市场(chǎng)走势将如何(hé)演绎(yì)？

　　美(měi)国第一共和银行股价已累计下(xià)跌90％以上

　　截至周五收(shōu)盘(pán)，美(měi)国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰(yāo)斩，且多次触发停牌，原(yuán)因是达成救(jiù)助协议以维持该银(yín)行(xíng)运营(yíng)的希望在(zài)变得渺茫。该股今(jīn)年已下跌90％以上。消息人士称，该银(yín)行很有可能会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒报(bào)道，自美国第(dì)一共(gòng)和银(yín)行公布其第一(yī)季度存款下(xià)降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行股价在接下来的两天内下跌超过60％，创下历(lì)史新低。目前包(bāo)括来(lái)自美(měi)国联邦储蓄(xù)保险(xiǎn)公司、财政部和美联储的官员正在与其他银(yín)行(xíng)进(jìn)行(xíng)协调会议，为(wèi)第一共(gòng)和银行制定救助计(jì)划。

　　美联(lián)储反省硅谷银(yín)行倒闭(bì)，寻(xún)求大范围加强银(yín)行规(guī)管

　　在(zài)当地时间(jiān)4月28日公布的内部审查报告中，美联(lián)储承认，对(duì)于上(shàng)月(yuè)硅谷银行的(de)倒闭案，美联储难辞(cí)其咎(jiù)，倒闭(bì)既源于该行自身风险管(guǎn)理薄弱，也和美联储(chǔ)的审(shěn)查督导行动拖沓有关。

　　美联储认为，银行业审查员未能采取有力(lì)行(xíng)动解决硅谷银行越来越(yuè)多的问(wèn)题。美联储负责金融业监(jiān)管的副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在(zài)报告中称，审查员未能充(chōng)分认识到，随着硅谷银行(xíng)的规模扩大、复杂性增加，该行变得有(yǒu)多么不堪一击。他们的确发现了风(fēng)险，却没有采(cǎi)取足(zú)够的措施(shī)，保证该(gāi)行足够迅速地解决问题(tí)。

　　报告中，巴尔总结硅谷(gǔ)银行倒闭有四(sì)大成因，其中三(sān)点(diǎn)都和美联(lián)储监管(guǎn)不力有关。他说，美联(lián)储监管者(zhě)的(de)错误部分源于，特朗普执政时的(de)金融(róng)业改革普遍放松(sōng)了对中等银行的规管。

　　巴尔(ěr)还提到，美联(lián)储的文化转变(biàn)似乎导致联储的监(jiān)管变(biàn)得(dé)更宽松。这些(xiē)变化体现(xiàn)在降低标准、增(zēng)加复杂性，以及监(jiān)管方式(shì)不够(gòu)自信果断，它们阻碍了有效的监管。

　　美联(lián)储认为，其银行业审(shěn)查(chá)员(yuán)已(yǐ)经确定(dìng)了硅谷银行(xíng)存在导(dǎo)致其倒闭的一大问题——利率(lǜ)相关(guān)风险，但美联储自身的流程“过于(yú)审慎(shèn)”，侧重在采取行(xíng)动(dòng)以前(qián)累积过多的(de)证据。

　　美联储的数据显示(shì)，截至(zhì)倒(dào)闭时，硅谷银行收到31项(xiàng)监管机构的公开审查报告或警告，数量(liàng)是其他银(yín)行的三倍。报告称，随着硅(guī)谷银行壮大，近些(xiē)年美(měi)联(lián)储忽(hū)视了(le)范围更(gèng)广(guǎng)的问题，比如该行多年来一(yī)直突破内部风险(xiǎn)限制，其采用的流动性指标却显(xiǎn)示(shì)，存(cún)款基础(chǔ)稳定，其利率相关风险还(hái)被评为令人满意。

　　巴尔(ěr)透露，美(měi)联储将(jiāng)重新审查，适用于资产超(chāo)过千(qiān)亿美元(yuán)银(yín)行的一系列规定，包括(kuò)压力测试和(hé)流动性要求，将重(zhòng)新评估，怎样监督(dū)和监管一家银行对利率流(liú)动性(xìng)风险的(de)风(fēng)控。

　　巴(bā)尔说，硅(guī)谷银行倒(dào)闭表明，需要(yào)对范围(wéi)更广泛(fàn)的(de)银行强化(huà)适用的标(biāo)准，联储应考虑，让更大(dà)范围的银行适用(yòng)标(biāo过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句)准和的流(liú)动(dòng)性规定。他呼吁，重新评估，对(duì)于超过25万(wàn)美元联邦保险上(shàng)限的银行存款(kuǎn)，监(jiān)管方的(de)处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛(fàn)的银(yín)行(xíng)考虑到可出(chū)售证(zhèng)券(quàn)的(de)未实现损益，以(yǐ)便让银(yín)行的资(zī)本要(yào)求更好(hǎo)地匹(pǐ)配其财务状况和(hé)风险。他暗示，对(duì)资本(běn)规划和风(fēng)险管理不足的公司(sī)，美联储可能增加资(zī)本或(huò)流动性(xìng)的要(yào)求，或者限制股票回购(gòu)、股息(xī)支(zhī)付或高(gāo)管薪酬。

　　美总统拜登批准内(nèi)华(huá)达州和佛罗(luó)里达州重(zhòng)大灾难声明

　　据央视新闻消息，根据美国白宫当(dāng)地时间4月28日(rì)的声明，美国总统拜(bài)登批(pī)准内华(huá)达州重大灾难声明(míng)，他下令为3月8日至3月19日期间受冬季风暴影响(xiǎng)的地区提(tí)供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日(rì)晚批准佛罗里达州重大灾难声明，他下令为(wèi)4月12日至(zhì)4月14日(rì)期间受(shòu)严重(zhòng)风暴影响(xiǎng)的地区提(tí)供联邦援(yuán)助。

　　联(lián)邦援助资金可在成本分担(dān)的(de)基(jī)础上提供(gōng)给州政府(fǔ)和(hé)符(fú)合条件的地方(fāng)政(zhèng)府以(yǐ)及某些(xiē)私人非营利组织，用于受灾(zāi)害影响地区的应急和修复工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五国就(jiù)乌克兰农产品相(xiāng)关事宜(yí)达(dá)成原则性(xìng)协议

　　据(jù)央视新(xīn)闻消息，当地(dì)时间28日，欧(ōu)盟委员(yuán)会执行副主席东(dōng)布罗夫(fū)斯基斯(sī)对(duì)外(wài)宣(xuān)布(bù)，欧(ōu)委会已与保加(jiā)利亚、匈(xiōng)牙(yá)利、波兰、罗(luó)马(mǎ)尼亚和(hé)斯(sī)洛(luò)伐克(kè)就乌克兰农产品相关事宜达成原(yuán)则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示(shì)，欧盟已(yǐ)采(cǎi)取行动解决欧盟成员国和乌克(kè)兰农民(mín)的担忧。具体(tǐ)措(cuò)施包括推动波(bō)兰、斯洛(luò)伐(fá)克、保加利亚等国(guó)撤回(huí)针对乌农产品的单边措施(shī)。从欧盟(méng)层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花(huā)籽(zǐ)等4种农产品实施(shī)保障措施。为(wèi)5个受影响的成(chéng)员国(guó)农民提供1亿(yì)欧元的一揽子支持。此外，欧盟将继(jì)续(xù)推进包括葵花籽油等产品的倾销(xiāo)调查。欧盟将(jiāng)进(jìn)一步确保(bǎo)乌克兰农(nóng)产品通过欧盟通道(dào)出口到(dào)其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续(xù)放缓，通胀依旧(jiù)高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据(jù)显示(shì)，美(měi)国3月(yuè)核(hé)心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美(měi)国3月核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数(shù)环(huán)比上涨(zhǎng)0.3％，与市场预期(qī)及前值持(chí)平。

　　据(jù)悉(xī)，剔除食品(pǐn)和能(néng)源的核心PCE物(wù)价指数是美(měi)联储青(qīng)睐的通(tōng)胀(zhàng)指(zhǐ)标(biāo)之一。此(cǐ)次公(gōng)布的数据再度(dù)印证了美国通胀的(de)居高不下，这加(jiā)大(dà)了(le)美联储5月再次加息的(de)可能性(xìng)。报告公布后，美国短期(qī)利(lì)率期(qī)货小(xiǎo)幅下跌，反映出5月份加息25BP的(de)可能性约为(wèi)90％。

　　就在此前一天，美国(guó)商务部公布的(de)一(yī)季度(dù)美国宏观经济(jì)数据显(xiǎn)示，美国一季度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大幅不(bù)及市(shì)场预期(qī)的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同(tóng)日公(gōng)布的一季度核心PCE物价(jià)指数年化(huà)环(huán)比初(chū)值升(shēng)至4.9％，超出市场(chǎ过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句ng)预期的(de)4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观(guān)贵金属分(fēn)析师张晨向期货日(rì)报记(jì)者(zhě)表示，上(shàng)述数(shù)据显示(shì)出美国(guó)经(jīng)济放缓(huǎn)但通(tōng)胀(zhàng)水平依旧高(gāo)企的滞胀特征。不(bù)过，从(cóng)美国GDP折年数同比数据来看，他认为一季度1.6％的增速较去年四(sì)季度(dù)0.9％的增速出现明显回暖，显示(shì)出(chū)美国经(jīng)济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季(jì)度美国GDP数据(jù)超预期(qī)放缓(huǎn)，坐实了市场对于美国经济衰退(tuì)的忧(yōu)虑，再(zài)加(jiā)上(shàng)目前(qián)欧(ōu)美银行信(xìn)用危机的尾部效(xiào)应持续存在，金融不稳定叠加经济景气下滑，一定程度上削(xuē)弱了美联(lián)储货币(bì)政策的紧缩(suō)预(yù)期，同(tóng)时增加了下半年美联储降息的预期。”中信建投期货宏观贵金属分析师罗(luó)亮(liàng)认为。

　　不过，他也表示，由于反映核心个人消费支出在内的一(yī)季度PCE通胀数据持续上升，再加上周五晚间公布(bù)的3月(yuè)核心PCE数据也偏强，因(yīn)此美(měi)联储5月份加(jiā)息(xī)基(jī)本(běn)不存(cún)在悬(xuán)念，此次GDP数据更多影响的是(shì)年(nián)中美联储的政(zhèng)策(cè)变化。

　　5月加息(xī)或“板上钉钉”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞期(qī)货宏(hóng)观(guān)贵(guì)金属分(fēn)析师吴梓杰认为，当前(qián)美联储(chǔ)货币政策面临抑制(zhì)通(tōng)胀以(yǐ)及宏(hóng)观审慎(shèn)两难的抉(jué)择。随着此前银行业危机的爆发以及一(yī)季度经济的回落，美国(guó)当前(qián)经济的脆弱性以及(jí)下行压力已经持续增加，但是一季(jì)度核(hé)心PCE同样大(dà)幅超过(guò)预期，显示出(chū)核心通胀(zhàng)黏(nián)性超预期。

　　“对于美联储(chǔ)来说，这意味着进行政策选择时不(bù)得不更加慎重。”吴梓(zǐ)杰预计，美联储5月大概(gài)率将(jiāng)会保持(chí)加息25BP的节(jié)奏(zòu)，但在记者(zhě)会上鲍威(wēi)尔表态或将更加注重安抚市场情绪，强调对宏(hóng)观风险的把控，且对未(wèi)来(lái)加息(xī)的(de)态(tài)度或(huò)将更(gèng)加谨(jǐn)慎。

　　张晨认为(wèi)，目前市场(chǎng)已经(jīng)对美联储5月加息25BP作(zuò)出了充分的计(jì)价。鉴于此(cǐ)次会议并(bìng)无最新点(diǎn)阵(zhèn)图和经济(jì)展(zhǎn)望公布，因(yīn)此会议重点过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句在(zài)于利(lì)率决议声明及(jí)鲍威尔(ěr)的会后(hòu)发言两方面。其中，在决议(yì)声(shēng)明方(fāng)面，可重点观察措辞调整变化情况，特别是能否出现(xiàn)“停(tíng)止加(jiā)息”相关暗示(shì)。而(ér)在会后的新(xīn)闻发布会(huì)上，需要重点关注(zhù)鲍威尔对于(yú)经济与通胀前景、后(hòu)续货币政策(cè)以及银行业危机引发的信(xìn)贷(dài)收(shōu)缩等方面的(de)观点论述。特别(bié)是如果出(chū)现“停止(zhǐ)加息”等明显鸽派(pài)暗示，则无论对于商品(pǐn)市场还(hái)是权益(yì)市场而言，均构成短(duǎn)期提振。

　　罗(luó)亮认(rèn)为(wèi)，此次美(měi)联(lián)储(chǔ)会议需(xū)要(yào)关注三个方面：一是(shì)考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)通胀的顽固(gù)性，美(měi)联储是否会透露(lù)其愿意容忍更高水平的通(tōng)胀；二(èr)是美联(lián)储对于目(mù)前金融以及经济风险的判(pàn)断，到底是(shì)短(duǎn)期风(fēng)险还(hái)是(shì)长期风(fēng)险；三是美(měi)联(lián)储未来的货币政策预期，比如是(shì)否透露下半年(nián)将降息或者不降息。

　　他认为，如果美联储依然偏(piān)鹰(yīng)派，则预期风险资产(chǎn)将继续回调，美债(zhài)利(lì)率曲线会(huì)加深倒挂的(de)程度，对市场(chǎng)而(ér)言偏负面；如(rú)果美联储偏鸽派，那(nà)市(shì)场(chǎng)风险偏好会再度上(shàng)升(shēng)，美元指数预计显著下行，贵金属将(jiāng)领涨资产。

　　吴(wú)梓杰表示(shì)，由于当前市场对5月加息25BP已(yǐ)经计价较为充分，预计加(jiā)息结(jié)果不会引(yǐn)起(qǐ)市场(chǎng)较大波(bō)动，但是对(duì)于6月及以后(hòu)偏鹰的政策预期交易依旧不足。因此，他认为(wèi)本次会议上需要重点关注美联储声明(míng)以及(jí)鲍威尔在记者会上对未来(lái)政策路(lù)径的展望。“尤(yóu)其(qí)是如果美联储意外偏(piān)鹰，比如表现出了(le)6月仍将加息的(de)倾向，则市场(chǎng)或将面临较(jiào)大的冲击，相关(guān)风险资产有意外下(xià)跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面(miàn)临涨跌两难局(jú)面

　　近期美元指数持稳，贵金属(shǔ)行情则(zé)表(biǎo)现乏力(lì)。张(zhāng)晨认(rèn)为，4月(yuè)以来，欧美(měi)银(yín)行业风险事(shì)件溢出影(yǐng)响逐渐减弱(ruò)，市场对(duì)于美联储货(huò)币政策迅速(sù)转向的乐观预期出现一定修正(zhèng)，贵金属市场出现高位振荡调整，但(dàn)总体回(huí)调幅(fú)度有限。

　　当下(xià)来看，他认为(wèi)贵(guì)金属市场在利多、利空因素间来回拉扯。利多因素方面，美联(lián)储加息临近尾声，对贵金属(shǔ)价格(gé)的压制边际(jì)减弱。同时，美国经济前(qián)景黯淡，债(zhài)务上限悬(xuán)而(ér)未决(jué)以及(jí)银(yín)行业风险(xiǎn)事件余(yú)波反(fǎn)复(fù)，不断激(jī)发(fā)市场避险情绪。从(cóng)更为(wèi)宏观的角度来(lái)看，全(quán)球(qiú)“去美(měi)元化”方兴未(wèi)艾，各国央行强化黄(huáng)金资产储备功能(néng)，使得(dé)央行“购金(jīn)潮”经久不息。上(shàng)述种种(zhǒng)因素均对贵金属价格形成支撑。

　　而利空因素主要是(shì)，市场和美联(lián)储对(duì)于后续货币政策之间的预期差，以及美国经(jīng)济层(céng)面的韧性犹存。“特别是就业市场尽管过(guò)热(rè)态势有所缓和，但无(wú)论是新增非农就(jiù)业(yè)人数(shù)还是失业率(lǜ)指标，还远未触及经济(jì)衰(shuāi)退以及美联储货币政策转向(xiàng)的阈值区(qū)间，这极有可能造成(chéng)通胀(zhàng)回归波折反复，进而(ér)引发(fā)美联储货(huò)币政策(cè)前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联(lián)储(chǔ)议(yì)息会议落地后的一段时间内，市场仍然会延(yán)续(xù)上述的修正走势，美(měi)联储还需在(zài)更多数据指引以及银行风险事(shì)件落(luò)地后，再相(xiāng)机作(zuò)出政策调整(zhěng)，而在此(cǐ)之前预计仍会延续当前“走一步看一步”的(de)决策思路。而市场对于年内降息(xī)的乐观预(yù)期的修正空间犹存。

　　罗亮(liàng)认为，目前贵(guì)金属市场的逻辑有两条主线：一是美(měi)国经济(jì)是否会陷入(rù)衰退，二(èr)是全球贸易结算体系下美(měi)元(yuán)的趋势压力。“过(guò)去20年，贵金(jīn)属价格主要锚定的(de)是美债实(shí)际利(lì)率(lǜ)的(de)变化，但是最近这种联(lián)系正在(zài)脱钩，央行(xíng)购金以及美元结算体(tǐ)系的变化使得(dé)贵金属获得了(le)越来越多的金融溢(yì)价。”整(zhěng)体(tǐ)来看，他认为(wèi)目前贵金(jīn)属(shǔ)多头驱动(dòng)的逻(luó)辑(jí)还没结束(shù)，且(qiě)近期的(de)表现也是易(yì)涨(zhǎng)难跌。从资产配置的角度(dù)来看，仍推荐将贵(guì)金属作为(wèi)多(duō)头配置。

　　“当前贵金属(shǔ)市场已(yǐ)经表现(xiàn)出(chū)了一定程度(dù)的易涨难跌。”吴梓(zǐ)杰(jié)表示，一方(fāng)面，美国(guó)经济下行以及欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)带来的(de)避险情(qíng)绪(xù)对贵金(jīn)属价(jià)格仍(réng)有(yǒu)一定(dìng)支(zhī)撑，但边际减弱；另一方(fāng)面，美国通胀高位带(dài)来的加息预测，未能对贵金属形成有力的回落压力。因此(cǐ)，他预计贵金属(shǔ)市场整体仍以(yǐ)高(gāo)位振荡为主，在基准假设下，贵金属(shǔ)交易主线将回归通胀逻(luó)辑。他(tā)认为，当(dāng)前市(shì)场对于(yú)美联(lián)储(chǔ)降息的预期(qī)仍大幅领(lǐng)先美联储的官方预(yù)期，预(yù)计(jì)在高通(tōng)胀压(yā)力下，市场对降息预期的修(xiū)正或将带来金银(yín)价格(gé)的进一步回调。

　　市场人士提示，随着(zhe)国内“五(wǔ)一(yī)”长假(jiǎ)开启(qǐ)，还须警惕海外市场(chǎng)风险。

　　罗亮表示，近期宏观市(shì)场(chǎng)关键数据较多，导致市场情绪(xù)波澜起伏，同时(shí)基本(běn)面(miàn)因(yīn)素也(yě)多空交(jiāo)织，海外市场容(róng)易出现巨幅(fú)波动。同时，国(guó)内“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)结(jié)束(shù)后(hòu)，市场(chǎng)将直(zhí)面美联储5月利率(lǜ)决(jué)议落地，他预计美联储会议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)风(fēng)险资产的头寸(cùn)。

　　“鉴于国(guó)内‘五一’假期(qī)跨越5月美(měi)联储议息会议等重要事件，加之银行业(yè)危机及债务上限问(wèn)题悬而未决，投资者要(yào)防(fáng)止过分押注(zhù)引发(fā)的风险(xiǎn)。假期后可关注(zhù)贵金属(shǔ)回落企稳情况，可以(yǐ)逢(féng)低布局多(duō)单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内(nèi)“五一(yī)”假期恰逢海外美(měi)联储会议(yì)这一关键时间节点，投资(zī)者若(ruò)保留头寸过节，则要保持头寸(cùn)有(yǒu)足够安(ān)全边际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵金属或将迎(yíng)来更加明确(què)的方向性行情，可根据美联储议息会议给出的指引，对贵金属(shǔ)进行(xíng)相(xiāng)应布(bù)局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句