A股“股王(wáng)”之争进入白热(rè)化(huà)阶段，中国(guó)移动股价周中(zhōng)创历史(shǐ)新高，一度(dù)从(cóng)独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅(máo)台手中抢下“A股(gǔ)之(zhī)王”的(de)光环，引发(fā)市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注意的是，因中国移(yí)动(dòng)在A+H两地上(shàng)市(shì)，若按其A股股(gǔ)本计算(suàn)则不(bù)过是一场计算上的乌龙(lóng)，但(dàn)若均(jūn)按照A股股价等数据计算，则其总市值(zhí)一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系(xì)列热点催化(huà)下，中国移动今(jīn)年股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市(shì)以来最近(jìn)一年股价累(lèi)计最大涨幅(fú)接(jiē)近(jìn)翻(fān)倍，而(ér)茅台(tái)股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士认为，中国移(yí)动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回(huí)潮卷出(chū)白酒泡(pào)沫 数字(zì)经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来是市场关(guān)注焦点，回顾历(lì)史来看(kàn)，最近(jìn)十多年(nián)来股王(wáng)变(biàn)迁的背后(hòu)似乎也反应着国内经济趋势和产业(yè)价(jià)值的变化。

　　回(c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式huí)溯(sù)2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至(zhì)登(dēng)顶全(quán)球资(zī)本市(shì)场市值之首，得益于(yú)当时基(jī)建大(dà)发展时期，中(zhōng)石油在股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直(zhí)到(dào)2015年(nián)工(gōng)商(shāng)银行(xíng)依托当年互联网金(jīn)融牛市(shì)成为(wèi)新锐(ruì)股(gǔ)王(wáng)。再后来，随(suí)着(zhe)我国(guó)在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启了(le)此后三(sān)年的消费白(bái)马股大牛市，也成(chéng)就了(le)如今贵州(zhōu)茅(máo)台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇(huì)、勾股大(dà)数据；资料来源：微信公众号市值观(guān)察4月17日文章《谁(shuí)是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台(tái)仍(réng)一直稳稳领跑，但在(zài)高端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今年春节后白(bái)酒行(xíng)业的终端动(dòng)销(xiāo)几(jǐ)乎并未(wèi)达到预期，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板块经(jīng)历回调，公司股价(jià)也(yě)现大幅下(xià)跌。近日，中国移动(dòng)的(de)突(tū)然(rán)崛起更是开始对其(qí)王位发出了(le)挑战。

　　市(shì)场分析(xī)指出，中国移动一度超(chāo)越贵州(zhōu)茅台市值这一历史性事件背后(hòu)，除(chú)了离不开国(guó)家(jiā)政策持续推进的数字经济，与最(zuì)近爆(bào)火(huǒ)的(de)人工智能(néng)两大概(gài)念加持，还有来自于“中特估”这(zhè)个新(xīn)概念的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体来看，根据(jù)数据(jù)显示，当前美股市值前十的上市公(gōng)司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌(gē)、亚(yà)马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科技(jì)进步已(yǐ)成提升生产力的重(zhòng)要因素，二级市(shì)场对科技企业(yè)的态度能一定程(chéng)度显示(shì)出科技企业的竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)度。因此，以中国(guó)移动为代表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅(máo)台为代表(biǎo)的消(xiāo)费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向数字化深(shēn)度(dù)转(zhuǎn)型的背景(jǐng)下(xià)，实力强(qiáng)劲(jìn)并实现华丽转(zhuǎn)身的中国(guó)移(yí)动，已经逐渐成引(yǐn)领中(zhōng)国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国企数(shù)字经济担当(dāng)，积极布(bù)局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等(děng)创新业务，伴随(suí)算力网络(luò)的进一(yī)步(bù)发展，将(jiāng)拉动(dòng)底(dǐ)层(céng)云(yún)计算业务的需求，公(gōng)司具(jù)备较强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传(chuán)统管道(dào)运营商向数字科技(jì)领军企(qǐ)业(yè)加快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看，根(gēn)据光大证(zhèng)券(quàn)4月15日(rì)研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日(rì)，三大运(yùn)营商股价(jià)涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式中国移(yí)动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运(yùn)营商板块，借助(zhù)“央企低估值+数字(zì)经(jīng)济”成为(wèi)率(lǜ)先修复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动(dòng)的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另(lìng)一个故事引发(fā)市(shì)场热议。即很长(zhǎng)一段时间以来(lái)，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价(jià)超过(guò)茅台的(de)上市公司，在(zài)风光散尽(jǐn)之后往往下场都不(bù)太好。本次(cì)中(zhōng)国(guó)移(yí)动直接在(zài)市值上超越(yuè)茅(máo)台(tái)，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字(zì)头的中国船舶，其在2007年(nián)依托(tuō)船舶业景(jǐng)气(qì)度(dù)提升，股价超越茅台并一度(dù)突(tū)破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶(bó)业跌入冰点后极(jí)速缩水至30元附(fù)近，至今(jīn)中国船舶股价维(wéi)持在24元左右(yòu)。此外(wài)，海普(pǔ)瑞、神(shén)州泰岳、安硕(shuò)信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全(quán)通教育等多家公司股价(jià)均超越(yuè)茅台(tái)，但最后的(de)结果不是(shì)业(yè)绩暴雷(léi)就是股价(jià)毫(háo)无原因跌(diē)跌不(bù)休。

　　可以看出的(de)是，上(shàng)述(shù)公司的陨落大部分主要是由于(yú)行业景气度(dù)变化以及股市景气(qì)度(dù)无法维持(chí)。而茅台凭借其(qí)产品(pǐn)稀缺性(xìng)以及长期(qī)稳(wěn)稳(wěn)增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领(lǐng)先者。对于一(yī)家企(qǐ)业股价能否持续上涨以及(jí)维持(chí)高位，市场普遍观点(diǎn)还(hái)是认为，实际需要(yào)看(kàn)公司的基(jī)本面。

　　那(nà)么，一(yī)向(xiàng)有(yǒu)着“印钞机”之称，营收规(guī)模超(chāo)茅台约7倍的中国(guó)移动，为什么此前市值却(què)一直不(bù)如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归结为两个(gè)重要原因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中(zhōng)国移动虽掌握着大把的通信(xìn)类资(zī)源，但作为央企(qǐ)需(xū)要(yào)承担“提速降费”的责任，也就(jiù)不(bù)能无拘(jū)束地涨价。另(lìng)一方面即是成(chéng)本方面的问(wèn)题，中国移动(dòng)本质作(zuò)为通(tōng)信(xìn)基础设施(shī)企业(yè)，需要持续不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合(hé)计1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要如(rú)此(cǐ)沉重的(de)资(zī)本开支(zhī)，也不需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中国移动今(jīn)年一季(jì)度的营收是茅台的(de)8倍，但净利润却差别不大，销售毛利(lì)率更是(shì)有(yǒu)着(zhe)一个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号表明中国移动可能正在迎(yíng)来一些变(biàn)化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期(qī)的结(jié)束，中国移动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万(wàn)亿元。据业(yè)内人(rén)士测(cè)算，这意(yì)味着届时全年资本开(kāi)支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加(jiā)重要(yào)的是，随着(zhe)移动互联网进入下半场，行业(yè)重心(xīn)已转向(xiàng)产业互联网和智能化，中(zhōng)国移动加(jiā)速转型(xíng)下(xià)正在抓紧(jǐn)机遇。信达证(zhèng)券研报(bào)表示(shì)，中国移动(dòng)数字(zì)化(huà)转型(xíng)收入“第二曲线”不断攀(pān)升，去年(nián)公司(sī)数字(zì)化转型收(shōu)入对主营业(yè)务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云(yún)收入规模(mó)实现新(xīn)跨越，去年移(yí)动云收(shōu)入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综(zōng)合实(shí)力迈入国内(nèi)业(yè)界第一阵营。

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