近日(rì)，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮降价(jià)，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时(shí)起执行，而(ér)后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等(děng)多因(yīn)素共(gòng)同(tóng)作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数大(dà)宗(zōng)商品价格(gé)下(xià)跌，同时国(guó)内宏观强预期(qī)在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵(jiào)后(hòu)，市场对今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色(sè)系商品交(jiāo)易需求利多的信(xìn)心(xīn)不足。其(qí)次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利(lì)空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量(liàng)也出现(xiàn)较大增长。根据(jù)海关总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量(liàng)释放削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家统计局公(gōng)布(bù)的房屋新开(kāi)工、施工面积同比大(dà)幅(fú)回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求端均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌(diē)，并不(bù)是(shì)自身的供需矛盾驱动，而(ér)是(shì)受焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤因国内(nèi)产量(liàng)稳增和进口(kǒu)量大增，供需关(guān)系逐步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤价(jià)自年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事(shì)故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外(wài)，下游钢(gāng)材需(xū)求表现不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需(xū)求压力(lì)向原材料端传导(dǎo)。因此，在(zài)失(shī)去成本支撑、下游施压的(de)双重作(zuò)用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士处(chù)获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率(lǜ)先出现触织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个(gè)别(bié)地区(qū)焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求(qiú)增(zēng)加(jiā)对现(xiàn)货市场信心有所提(tí)振，刺(cì)激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的概率(lǜ)较(jiào)小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元(yuán)，而下(xià)游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对(duì)焦炭则(zé)保持(chí)按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业(yè)开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润(rùn)会因为(wèi)地区(qū)、设备区(qū)别(bié)而存在很大差异(yì)。相对(duì)而言，内(nèi)蒙古非主流焦(jiāo)化(huà)企业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整体产线的经济性(xìng)一般(bān)，对降价的(de)承受能力偏低(dī)，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增加(jiā)的情况下(xià)，焦价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味(wèi)着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持(chí)续(xù)采取低原料库存策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦企端焦(jiāo)炭库存(cún)均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭(tàn)库(kù)存则(zé)处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当(dāng)的减量，以缓解自身高库存的(de)压力。基于此种(zhǒng)库(kù)存格局，煤(méi)焦的议(yì)价主动权(quán)仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性(xìng)较低(dī)，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不(bù)过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依然维持(chí)接近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在终端需(xū)求表现一般的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍有(yǒu)转弱(ruò)预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供需(xū)格(gé)局(jú)大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际(jì)生产成(chéng)本(běn)较低，三季度蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新定价后，预(yù)计进口(kǒu)量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍(réng)难言乐观，导(dǎo)致期(qī)货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块(kuài)内其他(tā)品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思(gū)值(zhí)的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复(fù)产将会再次加重(zhòng)其供需(xū)压力(lì)，需求负反馈仍将会(huì)向原材料端传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形(xíng)成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑(jí)变化较快(kuài)，价格(gé)波动(dòng)剧(jù)烈，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变，在(zài)估值回升后仍将是板(bǎn)块内空配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目(mù)前煤(méi)焦有三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二(èr)是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未(wèi)化(huà)解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数据(jù)表织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控(kòng)都是压低(dī)铁水产量(liàng)的可(kě)能因素，因此煤(méi)焦即便(biàn)出现(xiàn)超跌反弹，中长期(qī)来看也是(shì)易(yì)跌难(nán)涨(zhǎng)。

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