昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白(bái)宫代(dài)表举行闭门会(huì)议，但会(huì)议(yì)开始(shǐ)后不久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出后(hòu)，三(sān)大(dà)美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源(yuán)于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预(yù)计(jì)美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前(qián)景(jǐng)敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话前所创的(de)两个月来(lái)高位，一度较高位回落(luò)超过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升(shēng)收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连(lián)跌(diē)。

　　北(běi)京时(shí)间今(jīn)晨六(liù)点，有最新消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来(lái)绕开(kāi)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国财政部(bù)财(cái)政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的(de)小组讨论。市(shì)场关注他提供(gōng)的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持(chí)6月(yuè)会议暂不(bù)加息(xī)，而且银行业危机导致(zhì)的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打(dǎ)压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能(néng)力观察更(gèng)多数(shù)据和未来前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的准确(què)度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也(yě)都(dōu)存(cún)在不确(què)定性，理由是(shì)“未来前景面(miàn)临着历史性(xìng)高企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业(yè)压(yā)力(lì)将(jiāng)影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的(de)日内平今仓交易(yì)手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能化分析师李俄罗斯乌克兰什么时候结束战争嘉豪认(rèn)为，各自的原(yuán)因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的(de)主(zhǔ)要原因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息(xī)面刺(cì)激(jī)，使(shǐ)得(dé)盘面出(chū)现较大跌(diē)幅(fú)。除(chú)此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供俄罗斯乌克兰什么时候结束战争需关(guān)系也(yě)存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺(wàng)，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此(cǐ)产(chǎn)销(xiāo)出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下(xià)滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期主要(yào)市(shì)场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计(jì)划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续(xù)走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也(yě)已充分计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月(yuè)合约的(de)深(shēn)贴(tiē)水可以得(dé)到验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预(yù)期下(xià)，产业链开(kāi)始形成负(fù)反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也(yě)出(chū)现崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易(yì)点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现(xiàn)大(dà)幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市(shì)场(chǎng)资(zī)金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来(lái)现货价格(gé)短期的企稳，但中(zhōng)长期价格(gé)下(xià)跌至成本线为大概(gài)率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的(de)兑(duì)现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势预计(jì)继(jì)续向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的(de)备货(huò)意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下(xià)游(yóu)的原料(liào)库存消耗，二(èr)是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关(guān)注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格(gé)开(kāi)始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短期(qī)则还是(shì)要关注持(chí)仓的(de)变化(huà)，短线资金离(lí)场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不(bù)再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月(yuè)供(gōng)需(xū)预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端(duān)需求变(biàn)动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加(jiā)工订单(dān)情况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施工(gōng)端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的(de)需(xū)求量将抬升，下(xià)游深加工(gōng)订(dìng)单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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