国内(nèi)“五一(yī)”假(jiǎ)期来了(le)，但海外市场风(fēng)险依旧不容忽(hū)视。在美国多项重要经济数据出(chū)炉后，美联储也将(jiāng)召开5月(yuè)议息会议，市(shì)场普遍预期将继续加息25BP。在(zài)利好利空消(xiāo)息交(jiāo)织下，节后市场走势将(jiāng)如何演(yǎn)绎？

　　美国(guó)第一共(gòng)和银行股价(jià)已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘(pán)，美国第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)的股价收(shōu)跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩，且多次触(chù)发(fā)停(tíng)牌，原因是达成救助协议以(yǐ)维持该银行运(yùn)营的希望在(zài)变得渺茫。该(gāi)股今年(nián)已下跌(diē)90％以(yǐ)上。消(xiāo)息人士称，该银行很有可能会(huì)被(bèi)美国(guó)联邦(bāng)储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根(gēn)据美媒报道，自美国第一(yī)共(gòng)和(hé)银行公(gōng)布(bù)其第一季度(dù)存款下降40.8％至1045亿美元(yuán)后，该银行股(gǔ)价在(zài)接下(xià)来的两天内下(xià)跌超过60％，创下历史(shǐ)新(xīn)低。目前包括来自美国(guó)联邦储(chǔ)蓄保(bǎo)险(xiǎn)公司、财政部和美联(lián)储的官(guān)员正在与其(qí)他(tā)银行进行协(xié)调会议，为第一共(gòng)和银行(xíng)制定救助计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强银行规管

　　在当地时间4月28日公布的内部审查报告中，美联储(chǔ)承认，对于(yú)上月硅谷银行的倒闭案，美联储难辞(cí)其咎(jiù)，倒闭既源于该行自身(shēn)风险管(guǎn)理薄弱，也和美(měi)联储的(de)审查督(dū)导行(xíng)动拖沓有关。

　　美联(lián)储认为，银行(xíng)业(yè)审查(chá)员未(wèi)能(néng)采取有力(lì)行动解决(jué)硅谷(gǔ)银(yín)行越来越多的(de)问(wèn)题。美联储(chǔ)负责(zé)金融业(yè)监管的(de)副主席(xí)巴尔(ěr)（Michael Barr）在(zài)报告中称，审查员(yuán)未能充(chōng)分认识到(dào)，随着硅谷银行的规模扩大、复杂性增加，该行变得有多么不堪一击。他们(men)的确(què)发(fā)现了风险，却没有采取足够(gòu)的措施，保证该行足够迅速地解(jiě)决问题。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭有四大成因，其(qí)中三(sān)点都(dōu)和美(měi)联储监管不力有关。他说，美联储监管者的(de)错(cuò)误部分源于，特朗普(pǔ)执(zhí)政时的金(jīn)融(róng)业改革普遍放松了对(duì)中等银行(xíng)的规管。

　　巴尔还(hái)提到(dào)，美联(lián)储的文化转(zhuǎn)变似乎(hū)导致联储的监管变得更(gèng)宽松。这些变化体现在降低标(biāo)准(zhǔn)、增加复杂性(xìng)，以及监管(guǎn)方式(shì)不够自信果断，它们阻碍了有效的监(jiān)管(guǎn)。

　　美联储认为，其银行(xíng)业审(shěn)查员已经确定了硅谷银行存在导致(zhì)其倒闭的一(yī)大问(wèn)题——利(lì)率(lǜ)相关风险，但美联储自身的流程“过于审慎(shèn)”，侧重在采取(qǔ)行动以前累积(jī)过多的(de)证(zhèng)据(jù)。

　　美联储的数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)倒(dào)闭时(shí)，硅(guī)谷银行收到(dào)31项监(jiān)管机构的公开审查报(bào)告或(huò)警告，数(shù)量(liàng)是其他(tā)银行的三(sān)倍。报告称(chēng)，随着硅谷银行壮大，近些年美联储(chǔ)忽视(shì)了(le)范围更广的问题，比(bǐ)如该(gāi)行多年来一直突破内(nèi)部风(fēng)险限制，其(qí)采用的(de)流(liú)动(dòng)性(xìng)指标却显示，存款基础稳定，其利率相(xiāng)关风险还被评为令人满意(yì)。

　　巴尔透露，美联储将重新(xīn)审查，适(shì)用于资产超过千亿美元(yuán)银行的一系列规定，包括压力(lì)测试(shì)和流动性要求，将重新(xīn)评估，怎样监(jiān)督(dū)和(hé)监管一(yī)家(jiā)银行对利率流(liú)动性(xìng)风险的风(fēng)控。

　　巴尔说，硅谷银(yín)行倒闭表明，需要对范围更广泛的银行(xíng)强化适用(yòng)的标准，联储应考虑，让更大范(fàn)围的银行适用(yòng)标准和的流(liú)动(dòng)性规(guī)定。他呼(hū)吁，重新评估，对(duì)于超(chāo)过25万(wàn)美(měi)元(yuán)联邦保险上限的银行存款(kuǎn)，监管方的处(chù)理方。

　　巴尔(ěr)认为，美联(lián)储应(yīng)要求(qiú)更广泛的(de)银行考虑到可出售证券(quàn)的(de)未实现损益，以便让银行(xíng)的资本要求更好地匹配其财务状况和(hé)风险。他暗示，对资本规(guī)划和风险管理不足的公司，美联储(chǔ)可(kě)能增(zēng)加资本(běn)或(huò)流(liú)动性的要求，或者限制(zhì)股票回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登(dēng)批准内华达州和佛(fú)罗里达州重大灾难(nán)声明

　　据央视新闻消息(xī)，根据美国(guó)白宫当地时间(jiān)4月28日的声(shēng)明(míng)，美国总统(tǒng)拜登(dēng)批准(zhǔn)内华达(dá)州重大灾张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗难声明，他(tā)下令为(wèi)3月8日(rì)至3月(yuè)19日期间受(shòu)冬季风暴影响(xiǎng)的地(dì)区提供联(lián)邦援助。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚批(pī)准佛罗里(lǐ)达(dá)州重大灾难(nán)声明，他(tā)下令为4月12日(rì)至(zhì)4月14日(rì)期间受严重风暴影响的(de)地区提供联邦(bāng)援助。

　　联邦援助资金可在成本分担的基础上提供给州政府(fǔ)和符合条件(jiàn)的地方政府以(yǐ)及某些私人非营利组织，用于受灾害影(yǐng)响地区的应(yīng)急和修复工作。

　　欧盟(méng)与(yǔ)波(bō)兰等(děng)五国就乌克兰农(nóng)产品相关事宜(yí)达(dá)成原则性协议(yì)

　　据央视新闻消息(xī)，当地(dì)时(shí)间28日，欧盟委员会执行副主(zhǔ)席(xí)东布罗(luó)夫斯(sī)基(jī)斯对外(wài)宣布，欧委会已与(yǔ)保加(jiā)利(lì)亚、匈牙利(lì)、波兰、罗(luó)马尼亚和斯洛伐克(kè)就乌克兰农产品相关事宜达成原则性(xìng)协议。

　　东布罗夫斯基斯表示(shì)，欧盟已采取行动解决欧盟成员(yuán)国和(hé)乌克(kè)兰农(nóng)民的担忧。具(jù)体措(cuò)施包括推动波兰(lán)、斯(sī)洛伐克、保加利亚等(děng)国(guó)撤回针对乌农(nóng)产品的单(dān)边(biān)措施。从欧(ōu)盟(méng)层面对小麦、玉米(mǐ)、油菜籽、葵花(huā)籽(zǐ)等4种农产(chǎn)品实施保(bǎo)障措(cuò)施(shī)。为(wèi)5个受(shòu)影响的成员国农民提供(gōng)1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟将继续推(tuī)进(jìn)包括葵花籽油等产品(pǐn)的倾销调查。欧盟将进一步确保乌(wū)克兰(lán)农产品(pǐn)通过(guò)欧盟通道出口到其他国家。

　　美(měi)国滞胀困(kùn)境(jìng)：经(jīng)济(jì)继续(xù)放缓，通胀依旧高企

　　4月(yuè)28日，美国商(shāng)务部最新公布的数据显示，美国3月(yuè)核(hé)心PCE物价(jià)指数同比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核(hé)心(xīn)PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预期及(jí)前值持平。

　　据悉(xī)，剔除食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数是美联(lián)储青(qīng)睐的通胀指标之一。此次公(gōng)布的数据(jù)再度印(yìn)证了美(měi)国通胀(zhàng)的居高不下(xià)，这加大了美联储5月再次加息的可能(néng)性。报告公布后，美国短期利率期货(huò)小幅下跌(diē)，反映(yìng)出5月份加息25BP的可(kě)能(néng)性约为90％。

　　就在此(cǐ)前一(yī)天，美国商务部公(gōng)布的一季度美国(guó)宏观经济数据显(xiǎn)示，美国一季度(dù)GDP同比仅(jǐn)增长(zhǎng)1.1％，大(dà)幅(fú)不及(jí)市场预期的2％，且增速(sù)较前(qián)值2.6％显著放缓。而同日(rì)公布的一季(jì)度核心PCE物价指数年化环比初(chū)值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一(yī)德(dé)期货(huò)宏观贵金属分析师(shī)张晨向期货日报(bào)记者表示(shì)，上述数据显示(shì)出(chū)美国经济(jì)放缓但(dàn)通胀水(shuǐ)平依(yī)旧高企的(de)滞胀特征。不(bù)过，从美国GDP折年数同比数据来(lái)看，他认为一季度1.6％的增速较去年四季(jì)度(dù)0.9％的增速出(chū)现(xiàn)明显回暖，显示出美国经济(jì)虽(suī)有放缓(huǎn)，但(dàn)韧(rèn)性尚(shàng)存。

　　“一季度(dù)美国GDP数据超预期放缓，坐实了市场对于美国经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的忧(yōu)虑，再加上(shàng)目(mù)前(qián)欧美银行信用危机的尾部效(xiào)应持续存在，金融不稳定(dìng)叠加(jiā)经济(jì)景气(qì)下滑，一定程(chéng)度(dù)上削弱(ruò)了美(měi)联储货币政策(cè)的紧缩预期，同时增加(jiā)了下半(bàn)年美联储降息(xī)的(de)预期。”中信建投期货宏观(guān)贵金属分析师罗亮认为。

　　不过(guò)，他(tā)也(yě)表(biǎo)示，由于反映核心个(gè)人消(xiāo)费支出在内的一(yī)季(jì)度PCE通胀数据持续上升，再加上(shàng)周五晚(wǎn)间公布的(de)3月核心PCE数据(jù)也偏强，因此美(měi)联储(chǔ)5月份加(jiā)息基本(běn)不存(cún)在(zài)悬念(niàn)，此次GDP数(shù)据(jù)更多影响的是年中美联储的政策变化。

　　5月加息或“板(bǎn)上钉钉”，此(cǐ)次会(huì)议还需(xū)关注什么(me)？

　　金瑞期(qī)货(huò)宏观贵金属分(fēn)析师吴梓杰认(rèn)为，当(dāng)前(qián)美联储货币政(zhèng)策面临抑制通胀以及宏观(guān)审慎两难的抉择。随着(zhe)此前(qián)银行(xíng)业危机的(de)爆发以(yǐ)及一季度(dù)经济的回落，美(měi)国当前经济的(de)脆(cuì)弱性(xìng)以(yǐ)及(jí)下行压(yā)力已经(jīng)持续增加，但是一季度核心PCE同样大幅超过预期(qī)，显示出核心(xīn)通胀黏性(xìng)超(chāo)预期(qī)。

　　“对(duì)于美联储(chǔ)来说，这意味(wèi)着(zhe)进行政(zhèng)策选择时不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概(gài)率将会保(bǎo)持(chí)加息25BP的节奏，但在(zài)记者(zhě)会(huì)上鲍(bào)威尔表态(tài)或将更加(jiā)注重(zhòng)安抚(fǔ)市场情绪(xù)，强(qiáng)调对(duì)宏观风险的把控，且对未来加息的态度或将更加谨慎(shèn)。

　　张晨认为，目(mù)前(qián)市场(chǎng)已经对美联储5月加(jiā)息25BP作出(chū)了充分(fēn)的计价。鉴于此次会(huì)议并无最新点阵图和经济(jì)展望公布，因此(cǐ)会议重点在于利率决议(yì)声明及鲍威尔(ěr)的会后发言两方面(miàn)。其(qí)中(zhōng)，在决议声明方面，可重点(diǎn)观(guān)察措(cuò)辞调整(zhěng)变(biàn)化(huà)情况(kuàng)，特(t张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗è)别是能否出现“停止(zhǐ)加息”相关暗示(shì)。而在会后的(de)新(xīn)闻发布会上，需要重点关注鲍威(wēi)尔对于经(jīng)济与通胀前景、后续货币政策以及银行业危机引发的信贷收缩等方面的观(guān)点论述。特别是如(rú)果出现“停止加息”等明显鸽派暗示，则无论对于商(shāng)品(pǐn)市场还是(shì)权益市场而(ér)言，均构成(chéng)短期提振。

　　罗(luó)亮认为，此(cǐ)次(cì)美联储(chǔ)会议需(xū)要关注三个(gè)方面：一是(shì)考虑(lǜ)到通胀的顽固性，美联储是否(fǒu)会透露其(qí)愿意容(róng)忍更高水平的通(tōng)胀；二是(shì)美联储对于(yú)目前(qián)金融以(yǐ)及(jí)经济风(fēng)险的(de)判断，到底是短期风(fēng)险还是长期风险(xiǎn)；三是美联储未(wèi)来的货币政策预期，比如是否透露下半年将降息或(huò)者不降息。

　　他认为，如果美(měi)联储依(yī)然(rán)偏鹰派，则(zé)预期风险资产将继续回(huí)调，美债利(lì)率曲(qū)线会加深(shēn)倒挂(guà)的(de)程度，对市(shì)场而言(yán)偏负面；如果美(měi)联储(chǔ)偏鸽派，那(nà)市场(chǎng)风险偏好会再(zài)度上升，美(měi)元指数预(yù)计显(xiǎn)著下行(xíng)，贵金属将领涨资产(chǎn)。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰表(biǎo)示，由于当前市场(chǎng)对5月加息25BP已经计价较为充分，预计加息结果不会引起市场较大波动，但是对于6月及以后偏鹰的政策预期(qī)交(jiāo)易(yì)依旧不足(zú)。因此，他认为本(běn)次会议(yì)上(shàng)需要重点关注美联储声明以及鲍威尔(ěr)在(zài)记者会上对未来政策路径的展望。“尤其是如果美联(lián)储意外偏鹰，比(bǐ)如表(biǎo)现(xiàn)出了6月仍将加息(xī)的倾向，则市场或将(jiāng)面临较大的冲(chōng)击，相关风(fēng)险资产有意外下跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌(diē)两难局(jú)面

　　近期(qī)美元指数(shù)持(chí)稳，贵金属行(xíng)情则表现乏力(lì)。张晨认(rèn)为，4月以(yǐ)来，欧美(měi)银行业风险事件溢出(chū)影响逐渐减弱，市场对(duì)于(yú)美联(lián)储货币(bì)政策迅(xùn)速转(zhuǎn)向的乐观预(yù)期出现(xiàn)一定修正，贵金属(shǔ)市场出现高(gāo)位振荡调整(zhěng)，但总体回调幅度(dù)有限。

　　当下(xià)来(lái)看，他认为贵金属(shǔ)市(shì)场在(zài)利多、利空因素(sù)间(jiān)来回拉(lā)扯。利多因素(sù)方面，美(měi)联储(chǔ)加息临近(jìn)尾(wěi)声，对贵(guì)金属(shǔ)价格的压(yā)制边际减弱。同时，美(měi)国(guó)经济前景黯淡，债务上限悬而未(wèi)决以及银行业(yè)风险事件余波(bō)反复，不(bù)断激发市场避险情绪。从更为宏(hóng)观的(de)角(jiǎo)度来看，全球“去美(měi)元(yuán)化”方兴未艾，各国(guó)央行强化黄金(jīn)资产储备功能，使得(dé)央行“购金潮”经(jīng)久不息(xī)。上述种种因素均对贵金属价格形成支撑。

　　而利空因(yīn)素主要是，市场和美联储(chǔ)对于后续货币政策之间的(de)预期差，以及美国经济层面的韧性(xìng)犹(yóu)存(cún)。“特别(bié)是(shì)就业市场(chǎng)尽管过热态势有所(suǒ)缓和(hé)，但无论是新增(zēng)非农(nóng)就(jiù)业人数还是失业率指(zhǐ)标，还远(yuǎn)未触及经济衰退以及美联储货币(bì)政策转向(xiàng)的阈值(zhí)区间，这(zhè)极有可能(néng)造成通胀(zhàng)回归波折反复，进而(ér)引发美联储(chǔ)货(huò)币政策前景(jǐng)预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联(lián)储议息会(huì)议落地后(hòu)的一段时间内，市场仍然会延续上(shàng)述的修正走(zǒu)势，美联储还需在更多数据指引以及银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)落地后，再相机作出政策调整，而在此之前预计仍(réng)会延续当前(qián)“走一步看一步”的决策(cè)思(sī)路。而市场对(duì)于年内降(jiàng)息的乐观预(yù)期(qī)的修(xiū)正空(kōng)间犹(yóu)存。

　　罗亮认为(wèi)，目前贵金属(shǔ)市场的(de)逻(luó)辑有两条主(zhǔ)线：一是美国经济是(shì)否会陷入衰退，二是全球贸易结算体系下美(měi)元的趋势压(yā)力。“过去20年，贵金属价(jià)格主(zhǔ)要锚定的是美债实际利(lì)率(lǜ)的(de)变化(huà)，但是(shì)最近这种联系正(zhèng)在脱钩，央行购金以及美元结算体(tǐ)系的变(biàn)化使得贵金(jīn)属获得了(le)越(yuè)来越多的金融溢价(jià)。”整体来(lái)看(kàn)，他认为目前贵(guì)金属多头驱动的逻辑还没结束，且近(jìn)期的表(biǎo)现(xiàn)也(yě)是易涨难(nán)跌(diē)。从资产配置的角度来看，仍推荐将贵金属作(zuò)为多头(tóu)配置。

　　“当(dāng)前贵金(jīn)属市场已经表现(xiàn)出(chū)了一定程度(dù)的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行(xíng)以及欧美银行业风险(xiǎn)带来的避(bì)险情绪对贵金属价格仍有一定支撑，但边际(jì)减弱(ruò)；另一方面，美(měi)国通胀高位(wèi)带来(lái)的加息预测(cè)，未(wèi)能对贵(guì)金属形成有力的回落压(yā)力。因(yīn)此(cǐ)，他预计贵金属市场整体仍以高位振荡为(wèi)主，在基准假设下，贵(guì)金属交易主线将回归通胀逻(luó)辑。他认为，当(dāng)前市(shì)场对于美联储降(jiàng)息(xī)的(de)预期仍大幅领先美联储的官(guān)方预期，预(yù)计(jì)在(zài)高通胀压力下，市场对降息预期的修正或将带来(lái)金银价(jià)格的进一步回(huí)调(diào)。

　　市场(chǎng)人士提示，随着国内“五(wǔ)一(yī)”长假开启，还须(xū)警(jǐng)惕海(hǎi)外市场风(fēng)险。

　　罗亮表示，近期(qī)宏(hóng)观市场关键数据较多，导(dǎo)致市(shì)场情绪波澜起伏，同时基本面因素也多空交织，海外市场容易出现巨幅波动。同时，国(guó)内“五一”假期结束后，市场将(jiāng)直面美联储5月利率决(jué)议落地，他预(yù)计美联储会(huì)议结果(guǒ)或将偏(piān)鸽，因此推荐节后逐渐增加风险(xiǎn)资产的(de)头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨(kuà)越5月美联储(chǔ)议息会议等重要事件，加之银行(xíng)业危机及债(zhài)务上限问(wèn)题悬(xuán)而未决，投资者要防止过分押(yā)注引发的风险(xiǎn)。假期(qī)后可关注(zhù)贵金属回落企稳情(qíng)况(kuàng)，可以逢低布局多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也表(biǎo)示，由于国内“五一”假(jiǎ)期恰逢(féng)海外(wài)美(měi)联(lián)储会议这一关(guān)键时间节点，投资者若保留(liú)头寸过节(jié)，则要(yào)保(bǎo)持(chí)头寸有足(zú)够安全边际，以(yǐ)防“黑天鹅”事件(jiàn)带来冲击。他表(biǎo)示，节后贵张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗金属(shǔ)或将迎来(lái)更加明确的(de)方向性行情，可根(gēn)据(jù)美联储议息会议给出的指引，对(duì)贵金属进行相应(yīng)布(bù)局(jú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗