随着公募(mù)基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发布了一季(jì)报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从银华(huá)基金(jīn)李晓星在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持有A 则在一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了(le)2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该(gāi)基金还(hái)增持了精(jīng)测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季(jì)度，该基(jī)金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用(yòng)“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达(dá)了(le)自己对市场(chǎng)的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报(bào)中表示，对于(yú)今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断依然是(shì)经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利(lì)益共(gòng)同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零(líng)部(bù)件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提(tí)速(sù)。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个(gè)季度的去库(kù)存，有望在(zài)今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢(huī)复的力度，数二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效据中心(xīn)有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关(guān)注(zhù)相关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历史偏(piān)低(dī)的(de)位置(zhì)。只是市(shì)场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更多(duō)是对于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的(de)应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的(de)一(yī)些风险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点在经过二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效大半(bàn)年的消(xiāo)化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的(de)股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产业为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最(zuì)大的(de)是(shì)中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最(zuì)大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一(yī)季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复苏(sū)后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和(hé)制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能(néng)会是(shì)震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分(fēn)短期(qī)达到目标价的(de)相关品种，并根据收益(yì)率预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智能(néng)这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态(tài)度(dù)。首(shǒu)先我(wǒ)们(men)相信这是(shì)一项会(huì)对目前(qián)的生产和生活方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投(tóu)入非常多(duō)的(de)精力(lì)去跟踪和研究。但另一(yī)方(fāng)面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的(de)评估这项技术革命给具体公司和行业格局(jú)带来(lái)的(de)影响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部分公司(sī)一个(gè)相对清晰的定(dìng)价(jià)，因此(cǐ)我们一(yī)季(jì)度暂时还没有明(míng)显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续(xù)我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些短期(qī)因素的干扰，投(tóu)资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预期变化(huà)导(dǎo)致部分个(gè)股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于历(lì)史较(jiào)低位置(zhì)，而这两个(gè)行业未来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还(hái)是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一(yī)季度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告(二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效gào)诉我们(men)，价值会(huì)随(suí)着时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的(de)投资(zī)机(jī)会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不(bù)去猜(cāi)测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例(lì)，该(gāi)基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期(qī)观点没(méi)有大的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供(gōng)的(de)较(jiào)低(dī)估(gū)值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保持(chí)平(píng)和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随(suí)时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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