金融界(jiè)4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通(tōng)合作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行制(zhì)定了(le)《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部门负(fù)责(zé)人表(biǎo)示(shì)，未来(lái)中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的(de)风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关(guān)部门负(fù)责人就《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境(jìng)外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金(jīn)运(yùn)用(yòng)人民币投资银行间市场有关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)进一步(bù)做好境外(wài)机构投(tóu)资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人(rén)民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外(wài)投资者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交(jiāo)易对(duì)手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算(suàn)衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议类(lèi)型等事项向中国外(wài)汇交易中心(xīn)备案。目(mù)前(qián)，中国银(yín)行间(jiān)市场交易商协会正在(zài)研究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式(shì)发布后也(yě)可(kě)供境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投(tóu)资者的投资范(fàn)围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者现阶段(duàn)可在(zài)银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求(qiú)的人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平(píng)台(tái)包括哪些？境外投资者的对(duì)手方(fāng)、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受(shòu)认可(kě)的(de)电子(zi)交易平台，受认可的(de)境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单(dān)可在中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境(jìng)内电子交易(yì)平台达成，交(jiāo)易一经达成即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认(rèn)可的境外(wài)电子交易平(píng)台(tái)与境内电子交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向境内电子交易(yì)平台发(fā)送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算机构(gòu)和香港证(zhèng)监会认(rèn)可(kě)的境外清算(suàn)机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构为(wèi)银行(xíng)间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外(wài)结(jié)算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展集(jí)中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资(zī)者需要申请获得场外结算公司清算会(huì)员(yuán)资格(gé)或作(zuò)为清(qīng)算客(kè)户委托场外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议(yì)。交易达(dá)成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中清算(suàn)要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。 顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外清算机构如(rú)何进行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替代是(shì)指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方(fāng)针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一(yī)种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交(jiāo)易在经过(guò)上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中清算(suàn)审核(hé)后，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司于当(dāng)日将交易(yì)进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公(gōng)司、场外结算公司与上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)之间的(de)合(hé)约。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定(dìng)的处置方(fāng)式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资(zī)金流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立(lì)人民币(bì)基本(běn)存款(kuǎn)账户和(hé)人(rén)民币“互换通(tōng)”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算(suàn)资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易结算需要(yào)在(zài)应急情况下所融入资金的本息和(hé)费(fèi)用以及符(fú)合(hé)中国人(rén)民(mín)银(yín)行顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解规(guī)定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务(wù)风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针对(duì)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳担保品，该(gāi)资源(yuán)池独立(lì)于每一中央对(duì)手方从(cóng)各自清(qīng)算参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员机(jī)构(gòu)的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以场外结(jié)算(suàn)公司名义于境(jìng)外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以上(shàng)海清算所名(míng)义于境内开立(lì)的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所每日基于(yú)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过(guò)境内外存管银行办理人民币或外(wài)币资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机(jī)构应当及时履行(xíng)报送义务。上(shàng)海清算所和境(jìng)内资源池(chí)存(cún)管银行应当向人民币跨(kuà)境收付(fù)信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的，相关境(jìng)内结(jié)算银行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息报(bào)送(sòng)。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照(zhào)规定履行国际收支统计(jì)申报(bào)义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)和资源池业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不(bù)经由上(shàng)海清算所清(qīng)算的交易或资金收付(fù)，由(yóu)境内投资者等(děng)相关(guān)主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币(bì)（即全部境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来，可根据市(shì)场发展情况适(shì)时(shí)调整额度(dù)，并对外(wài)公(gōng)布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守(shǒu)的人民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币(bì)购售业务的相关(guān)文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于明确(què)跨境(jìng)人(rén)民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理(lǐ)的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关(guān)于(yú)加强(qiáng)境外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务境外参加行和境(jìng)外(wài)清算(suàn)行(xíng)进入银(yín)行间(jiān)外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算行和境外参加行的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管(guǎn)理规(guī)定，香(xiāng)港结(jié)算行在境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确保与其相(xiāng)关的(de)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者在(zài)本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用外(wài)汇(huì)参与交易的顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解，其交易到期或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑(duì)换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香港结(jié)算(suàn)行办理外汇(huì)资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行(xíng)由此(cǐ)所产生的头寸可到境(jìng)内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得(dé)的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的交(jiāo)易报(bào)告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可的(de)“北向(xiàng)互换通”数(shù)据(jù)的交易报(bào)告库，在(zài)中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心达(dá)成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外(wài)，中国人民(mín)银行和相关(guān)监管部门可以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者投资活动(dòng)相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还(hái)会发布(bù)相关配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布(bù)，境内电子(zi)交易平(píng)台、境内外清算(suàn)机构(gòu)将制(zhì)订配套的业务规(guī)则等文件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

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