用友网络（600588）的(de)3虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以来连(lián)续第三年净利(lì)下滑。与此对应的是(shì)，2020年(nián)以来公司(sī)股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年(nián)第(dì)一季度报告，一(yī)季度实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公(gōng)司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历(lì)史最高点之后，用友网络连续第三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高(gāo)之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价就总(zǒng)体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投资(zī)者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌前，用(yòng)友网络在(zài)股价相(xiāng)对高点进行了定增融资(zī)。此次(cì)定增吸引了不(bù)少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之(zhī)后，用友(yǒu)网络发布的2021年(nián)业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络的(de)2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季(jì)度末退出前(qián)十(shí)大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其(qí)减持(chí)数量至(zhì)少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务(wù)企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国(guó)企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构(gòu)建和运营(yíng)全球(qiú)领先(xiān)的企(qǐ)业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的(de)企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财务云、人力(lì)云等云产品得到(dào)逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个(gè)阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段的统一底(dǐ)座(zuò)和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规(guī)模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来看(kàn)，用友网(wǎng)络云服务转型取得了较大(dà)成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分点，已成为(wèi)公司主要收入来(lái)源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却(què)还是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年(nián)中国工业软(ruǎn)件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有2虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思5％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝(pù)出华为将(jiāng)在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管华(huá)为(wèi)目前仅为自用，并不一定(dìng)会面(miàn)向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信心(xīn)的严重不足，也(yě)反应(yīng)了其(qí)在(zài)高(gāo)端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型第(dì)一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的(de)同时，净(jìng)利润也(yě)在同(tóng)时(shí)逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大(dà)的提(tí)升(shēng)空(kōng)间。但从目前的情(qíng)况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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