北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股(gǔ)东(dōng)大会(huì)。公司董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先(xiān)生(shēng)，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答了来(lái)自全球投资(zī)者(zhě)5个多(duō)小(xiǎo)时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再度和投资(zī)者分(fēn)享了投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就市场关(guān)注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班(bān)人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前(qián)没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能(néng)够(gòu)在第一(yī)时(shí)间获取本(běn)次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个(gè)阶段由于他们去(qù)年优异(yì)的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从(cóng)我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进(jìn)行了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们(men)的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道(dào)多元化(huà)，我们希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和(hé)查(chá)理为了把这个(gè)品牌(pái)推向全球做过很多尝试(shì)，每次我(wǒ)们(men)都是在(zài)最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个(gè)（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严(yán)峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能(néng)减少其他(tā)消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)出售动(dòng)视暴(bào)雪股(gǔ)份是(shì)否(fǒu)影响到(dào)了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于(yú)微软，我认为他(tā)们(men)已经做得非常(cháng)出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国(guó)有关部门积极地(dì)进行(xíng)了(le)合作，但这并不代表他们最(zuì)终一(yī)定(dìng)会成功，这也不是愿意(yì)多(duō)花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即(jí)使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有成功(gōng)，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占比已超(chāo)过了(le)能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了苹果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司(sī)在我(wǒ)们仓(cāng)位中的(de)占(zhàn)比超(chāo)过了能源业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹果的股份占比不(bù)高，但(dàn)每年(nián)的权重都在(zài)增加。我不懂手机(jī)，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者的(de)习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做一(yī)定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希(xī)尔在一个季(jì)度内快速买入(rù)卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了说明，在他看来台积(jī)电(diàn)是世(shì)界范围(wéi)内管理最完善且(qiě)最重要的公司之(zhī)一(yī)，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一(yī)家子(zi)公司参与(yǔ)了亚(yà)利桑(sāng)那州的部分芯片(piàn)工作(zuò)，但(dàn)至(zhì)少在我看(kàn)来，目前(qián)我们没(méi)有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估(gū)了一个不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他(tā)真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他(tā)的智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可(kě)能的目标。我们的不(bù)同(tóng)之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻(xún)找简单、确(què)定性高的(de)工作，我不想要那么(me)多的(de)失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热(rè)，致力于(yú)解(jiě)决不可能(néng)的(de)问题(tí)。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得(dé)，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当(dāng)时人口大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的(de)汽车(chē)公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉(lā)利(lì)就处于一个特(tè)殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回(huí)答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到(dào)中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发(fā)现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能(néng)更好，因为人(rén)工智能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世(shì)界(jiè)，但它并不(bù)能改变人类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的(de)机会在相对降低，但(dàn)这并不代(dài)表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都(dōu)有新的改变，新(xīn)的事(shì)物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一(yī)些(xiē)原(yuán)有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源(yuán)两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法的转变，我们在这个(gè)方面做了非常多(duō)的(de)投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变(biàn)革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公(gōng)共事业(yè)公司，我们希望能(néng)够在全国的(de)每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划(huà)，然后(hòu)将这(zhè)些计(jì)划进行(xíng)整(zhěng)合(hé)。我们也将(jiāng)我们(men)的目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事业(yè)方(fāng)面希望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提(tí)出的(de)硅谷银(yín)行破产事(shì)件会带来怎样的(de)经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是(shì)法令的规(guī)定，但这(zhè)不是美国的行为方(fāng)式，就像(xiàng)他们(men)不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法有人愿意(yì)公(gōng)开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件(jiàn)引发的(de)后续问题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直以来的情况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年(nián)来(lái)，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在(zài)那时，我(wǒ)们做了(le)一(yī)件非常明智的事情，就是(shì)成立(lì)联邦(bāng)存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了(le)制定保证(zhèng)金要求的(de)责任。他们(men)改变了很多次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决(jué)不了财(cái)政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决(jué)财政问题，他们正在履(lǚ)行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也(yě)包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债(zhài)券等(děng)等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不知道会发生什(shén)么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有惩(chéng)罚(fá)，打击那(nà)些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们未来的(de)行为方式，风险就必(bì)须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的(de)银行(xíng)投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做的一(yī)些风险性事情，银行可能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们(men)最终可能(néng)会拥有许多(duō)银行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我(wǒ)看不(bù)到任何其他(tā)货(huò)币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比(bǐ)我(wǒ)们(men)更(gèng)清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没(méi)有人知道需要(yào)印多少数额(é)的货币才(cái)能解决问题，而直到(dào)它(tā)失控。人们(men)会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会(huì)完全不同。我(wǒ)们(men)无(wú)法(fǎ)预测，但(dàn)我(wǒ)们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但(dàn)没有一(yī)家是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他(tā)同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面需要做的工(gōng)作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了前(qián)一年的(de)保险准备金(jīn)，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克希(xī)尔是否会(huì)在商业地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别活跃，因(yīn)此也(yě)不(bù)会受到(dào)不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多地方市中心的空洞(dòng)化却是非(fēi)常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不(bù)会消失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没有(yǒu)追索权(quán)的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司(sī)面(miàn)临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切(qiè)关注这一团队(duì)的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而(ér)且还有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经(jīng)历了一段困难时(shí)间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方面的(de)挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一(yī)些问题(tí)。我们的团(tuán)队优(yōu)先考虑(lǜ)的(de)是(shì)恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标(biāo)，要长期(qī)为客户(hù)提供可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化(huà)投资(zī)决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪(xù)作出(chū)错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为(wèi)一(yī)个没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯(kěn)定(dìng)想在(zài)做投(tóu)资或(huò)商业决定时(shí)成为一(yī)个(gè)没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造(zào)了(le)

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额，作为伯(bó)克希(xī)尔的所有(yǒu)者，每年都在增(zēng)加(jiā)，而投资者不需要花(huā)任何钱。我(wǒ)们(men)投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美(měi)元的运营(yíng)收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的机会(huì)是非常有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要(yào)派发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是(shì)收(shōu)购伟大的(de)企业。我们(men)可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美(měi)元的(de)价格，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下(xià)，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资(zī)金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无(wú)法做什(shén)么让股价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足(zú)够的钱(qián)，我们正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于公司如(rú)何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的(de)企业不多，但(dàn)我们(men)确实找到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果(guǒ)能做到这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷(léi)格的主要(yào)价值是可(kě)以把一些事情做得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建议(yì)，但格(gé)雷格是做出(chū)最终决(jué)定的(de)那个人。未来我们(men)还(hái)需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务(wù)。如果这(zhè)些人不(bù)足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝不(bù)会(huì)让他们接替我们做(zuò)任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之一(yī)，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是(shì)会(huì)去改善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们(men)每天都(dōu)会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日(rì)本，并参(cān)观(guān)五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的(de)部分原因，是(shì)为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一(yī)些令(lìng)人难以(yǐ)置信(xìn)的(de)投资机会，一(yī)直是(shì)非常好的(de)投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司的文化和历史(shǐ)。我们对(duì)五大商社的两天(tiān)走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家(jiā)公司仍能(néng)被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其(qí)他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资(zī)产而(ér)非负债，以往记录已经说明(míng)了(le)这一点。未(wèi)来(lái)12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的(de)资(zī)本还是会比(bǐ)大(dà)部(bù)分公司都要(yào)多，也仍(réng)然可以在(zài)国(guó)家的经济(jì)中投(tóu)入非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票(piào)回(huí)购不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他(tā)仍(réng)会做(zuò)出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常(cháng)优(yōu)秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股(gǔ)票(piào)回购(gòu)将(jiāng)同(tóng)时对股东和公司自身的(de)运营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足(zú)够(gòu)且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来(lái)临，我们(men)会成(chéng)为活跃的(de)股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗产规划(huà)的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子(zi)拥有某种价(jià)值观(guān)，重要的(de)是：你要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个(gè)价值观，从他(tā)们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一生(shēng)，你可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察(chá)过很多(duō)富裕家庭，它(tā)们在财产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及(jí)他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效(xiào)果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他(tā)们的成长。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法透露任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而有些(xiē)人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地(dì)向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们(men)的成长阶段(duàn)，让他(tā)们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家长犯下(xià)的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学(xué)到老，并(bìng)学(xué)会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出(chū)，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果(guǒ)做不到，成功(gōng)就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业务(wù)中没有困(kùn)难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自己的(de)事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一(yī)群我喜欢的(de)人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作(zuò)环(huán)境，没有什么能比这(zhè)更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起(qǐ)本(běn)·格雷厄(è)姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产生的积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书(shū)中写下一些非(fēi)常有说服力的话(huà)，告诉(sù)我我在过去8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱的工(gōng)作(zuò)都是错(cuò)误的。我看(kàn)了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排(pái)在差不多(duō)第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一(yī)本书在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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