随着一季(jì)报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市(shì)场公募(mù)FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革(gé)取代融(róng)通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超(chāo)配权益资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的(de)行(xíng)业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市(shì)，多(duō)位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维(wéi)持(chí)对权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复(fù)的(de)状态(tài)，且市(shì)场估(gū)值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季的基(jī)金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基金(jīn)，这也是华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选第(dì)二(èr)个季(jì)度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并(bìng)列(liè)首位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个(gè)季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持有等(děng)基金在一季度均重点配置华商(shāng)新趋势(shì)优选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华(huá)商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年(nián)5月(yuè)14日(rì)，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期以成长风格(gé)著称，截止今年一(yī)季度(dù)末，成(chéng)立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科(kē)瑞，合计持(chí)有份额(é)1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估(gū)值被错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)在一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗昌是化(huà)学(xué)博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉(xī)的(de)行业内(nèi)把握(wò)投资机会(huì)，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方达(dá)供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏股(gǔ)混合(hé)基金(jīn)增持前三则被易(yì)方(fāng)达信息产业(yè)、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据；股(gǔ)票基金(jīn)增持(chí)前(qián)三分别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添富外延(yán)增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期(qī)支付(fù)双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持(chí)前三(sān)依次为易方达安盈回(huí)报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较(jiào)好，但(dàn)行业(yè)分化较(jiào)大。受益(yì)于数字(zì)经济政策的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新(xīn)能源等板(bǎn)块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季度披露的情(qíng)况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移(yí)，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本(běn)季度基金主要进(jìn)行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权益(yì)资产的仓(cāng)位(wèi)略高于(yú)权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长型(xíng)基(jī)金的配置(zhì)比例，同时适度降低价(jià)值型(xíng)基(jī)金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他(tā)确(què)定性较高的绝对收益或(huò)相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的(de)策略参与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前权益部分依然保持(chí)略超配价(jià)值风格，但偏离(lí)幅(fú)度已显著下(xià)降，保持一(yī)贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场(chǎng)上相对(duì)收益和(hé)绝对(duì)收益的投(tóu)资(zī)机会(huì)不断增厚组合(hé)收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动(dòng)，努力(lì)将该基金(jīn)呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确(què)定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基(jī)金(jīn)，富国信用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其他(tā)方面没(méi)有(yǒu)明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年(nián)全年(nián)股票(piào)市场的主要方(fāng)向(xiàng)衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗逐渐有了较明确(què)的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济(jì)相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资产配置策(cè)略，但继(jì)续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度(dù)股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的(de)市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期(qī)表现较差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现领先(xiān)的(de)平安(ān)养老2045一季报中表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的(de)权(quán)益(yì)仓位，但内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管理为主；权益(yì)方面(miàn)，基(jī)于不同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健均衡状态，重点关(guān)注一季(jì)报超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度(dù)降(jiàng)低了深度价值和(hé)价(jià)值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长策(cè)略(lüè)的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技成长(zhǎng)策略基(jī)金的配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的(de)基(jī)金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金。在不(bù)同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了(le)港股基金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资(zī)产年(nián)度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有(yǒu)一季度操作(zuò)上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作(zuò)为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速较高板(bǎn)块(kuài)的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的(de)实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周期板块(kuài)、受益(yì)于(yú)社会经济活(huó)动(dòng)趋于正常的消费(fèi)医(yī)药(yào)板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发(fā)展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一(yī)季报中提到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市，随(suí)着(zhe)经济数(shù)据真空期的度过(guò)，国内大(dà)类资(zī)产复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值(zhí)修复。从确定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经(jīng)济和(hé)新技术领域。大复(fù)苏中在大(dà)消费(fèi)板块内重点关注航空出行供需(xū)格局和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜在超(chāo)预(yù)期(qī)机会。投资端关注地产链以及(jí)一(yī)带一路带动下的部分细(xì)分(fēn)领域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的(de)估(gū)值处均在具(jù)备吸引(yǐn)力的(de)水平，为长期投(tóu)资提供(gōng)一(yī)定安(ān)全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此(cǐ)前(qián)判断(duàn)，关注受(shòu)益于稳(wěn)内(nèi)需政策加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补贴可能(néng)增加的(de)基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会(huì)持续关注新技术对经济各(gè)个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对(duì)消费服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场的下跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能(néng)有(yǒu)所作为，基(jī)本面的(de)总体改善(shàn)能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善(shàn)的诸多(duō)细分(fēn)方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅度(dù)，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年(nián)指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会(huì)存在(zài)机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续关注(zhù)以(yǐ)下(xià)三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否带来(lái)相(xiāng)关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比(bǐ)较而(ér)言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技(jì)制造板块，特别是(shì)国产替代的关键环节(jié)，是(shì)长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也是大(dà)幅(fú)改善。而人(rén)工智能等(děng)技(jì)术的(de)突破，有可能打(dǎ)开科(kē)技板块的(de)成长(zhǎng)空间(jiān)。

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